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多措并举 培育壮大耐心资本

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社保基金、养老金、QFII等中长线资金仅仅是耐心资本的代表,但不是全部,相对A股市场近15万亿元(2023年末)战略性新兴产业的市值规模而言,上述资金持股也仍在少数。

原创性、颠覆性的科技创新活动,面临着很高的技术风险,从播种到长成参天大树也需要创新周期。实现科技创新、技术突破更不是一日之功,需要长期、稳定的资金支持。科技创新短期收益不足,长期收益也有一定不确定性,耐心资本由于更加注重中长期投资回报,同时淡化短期市场波动,因此重要性凸显。

从长期看,有风险更有收益,耐心资本获得了超额回报。比如社保基金自2014年至2022年累计收益率超过80%,同期上证指数涨幅仅有前者的一半;长线投资者巴菲特,旗下伯克希尔哈撒韦自1988年首次建仓可口可乐以来一直坚定持有,期间(截至2024年4月30日)自最低价的最大涨幅超过67倍;2008年下半年买入比亚迪(H股),自2008年下半年至今,比亚迪(H股)累计涨幅已超过21倍。

耐心资本不是一个标签,而是一种投资态度和策略,市场上包括公募基金、保险资金、券商资金、信托资金、产业资本、私募基金等等各类机构,都可以是耐心资本,培育长期资本和耐心资本,也要从多层次入手。

从资金层面,相关专家建议,对资本设置更长周期投资回报率的业绩考核标准;着力营造政府领投、机构跟投的氛围,引导投资机构关注企业长期价值,驱动更多资本成为长期资本、耐心资本,吸引更多投资机构在中国布局长期发展。

从市场层面,还需营造一个中长期资金“愿意来、留得住、能发展”的市场环境。大力度推进投资端改革,推动中长期资金入市各项配套政策落地,进一步扩大中长期资金来源,提高权益资产投资实际比例,并着力优化市场机制环境。

从公司层面看,上市公司需提高治理水平,提升信息披露透明度,聚焦主业,将资金用到实处,把风险转化为机会,才能取得与耐心资本的双向信任。

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