红利策略后市走向面临分歧,中金公司、申万宏源等多家券商仍继续看好,但东吴证券提示A股风格或迎来切换
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新浪基金
7月15日,标普红利ETF(562060)涨0.57%,半日成交额4385万元。近期,围绕市场风格、红利行情能否延续,机构出现分歧。红利策略仍是多家券商看好的方向,包括中金公司、申万宏源等。但是也有机构提示,市场风格或将切换。
中信证券:红利策略将持续走向分化
展望后市,市场拐点的三大信号正在陆续验证,三中全会政策信号即将明确;外部信号美联储降息预期逐步明朗。央行利率端预期影响下,红利策略将持续走向分化,短期可以关注政策催化的主题和中报结构亮点,随着三大信号逐步验证,三季度有望迎来市场拐点,建议届时配置再转向绩优成长。
中金公司:红利资产中长期逻辑未变
展望后市,虽然2月份以来的修复行情近期面临波折,但当前A股市场部分估值和交易指标处于历史偏阶段性底部时期,对后市不必悲观。下半年稳增长政策加码结合当前资本市场政策红利下制度不断完善,以及即将召开的三中全会有望推进中长期改革,投资者信心有望回稳。
同时,外部因素出现积极变化,最新公布的美国6月通胀明显低于预期,进一步提升了美联储在9月降息的概率,全球资金配置边际转向,中国资产关注度有望重新回升。
近期中报密集披露,二季度A股整体业绩增速有望较一季度温和回升,全球定价的资源品、出口链和TMT板块可能成为结构亮点。与苹果产业链相关的消费电子、PCB和芯片设计相关的细分领域,经历长周期调整后呈现盈利从底部加快复苏的迹象。汽车及零部件受益于出口,业绩也实现较好增长,叠加自动驾驶主题的催化,成为市场的热点。预计中报所反映的景气线索仍将是近期市场交易的重点。
配置方面,中报业绩披露期,业绩好于市场预期的板块和个股有望有相对表现;景气提升结合改革及政策支持,关注科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块;外需仍有韧性,在此背景下出口链行业和全球定价资源品有继续配置机会;红利资产中长期逻辑未变,但未来需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性。
申万宏源证券:红利低波占优
短期美联储降息预期集中发酵,联邦基金利率期货隐含的9月美联储降息概率已上升至89.8%。海外美联储降息交易已发酵了一段时间,美股已演绎出了“转守为攻”行情,美股龙头调整,小盘股占优。
但落实到A股,美联储降息交易偏弱。一方面,海外宽松的持续性未知,国内宽松的力度和效果也有待观察。另一方面,美国贸易政策的具体力度和影响推演,还需要进一步验证。缺失这两个环节,A股行情中枢就不会发生明显变化。
因此,仍维持三季度弱势震荡市,四季度指数中枢抬升的判断。风格上,三季度红利低波占优,重点的行业包括电力、电网设备、银行,继续关注有色、煤炭和景气消费的配置机会。四季度成长行情起步。
浙商证券:红利风格未来十二个月预期超额收益仍为正
预计领先3期的红利风格宏观友好度评分指标将于2024年底附近见到2018年以来的高点,此后先在高位震荡数月后方才小幅回落。因此红利风格未来十二个月预期超额收益仍为正,只是超额收益累积速度将略有下降。在红利风格宏观友好度评分明显下降前,建议继续持有红利风格股票,但不必追高。
东吴证券:A股风格或迎来切换
市场目前处于低波状态,对宏观基本面因素和大类资产的交易都趋于极致。宏观层面:全球制造业需求低位回升、美国服务业需求刚开始高位回落;国内信用周期仍在低位,波动幅度在近年已显著收敛。
大类资产方面:中国权益市场底部蓄势,美股趋势性新高,波动率均来到历史低位;美元利率高位维持震荡、国债利率低位企稳,震荡宽度明显收窄。A股风格层面:近三年红利风格崛起,成长式微,风格分化达到较为极致的水平,波动率也显著降低。
积极因素逐步积累,有望成为市场逆转共识性交易的关键。预期产生分歧后,市场波动率将从低位回升,风格行情或将迎来切换。
具体而言,6月美国CPI超预期回落后,降息交易重燃,美元利率下行后预期将重塑,市场的波动率将会均值回归,新一轮行情也将在分歧和犹豫中展开。本轮红利风格的演绎在时间和空间维度均已超过前两轮,且全A股息率的分化程度达到了历史极低水平,后续市场风格有望迎来切换。
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综合来看,红利策略目前的位置谈不上过热,且在复杂环境中的配置优势更为凸显。从中长期视野看,低利率环境或许将成为新的常态,新一轮注重价值重塑的投资浪潮或许已然悄然兴起,而红利资产已然在迎接新的时代。可借道标普红利ETF(562060),一键布局高股息、高分红板块。