作者：黄飙 金信基金基金经理
11月6日，受隔夜美股大跌拖累，今日A股三大指数大幅低开后弱势震荡，集体收跌，终结了本周前期的反弹节奏。截至收盘，上证指数报3649.18点，跌1.1%；深证成指报11175.78点，跌2.6%；创业板指报2465.23点，跌3.96%；科创50冲高回落，收盘跌2.6%。沪深两市成交额约1.66万亿元，较上一交易日缩量4602亿元，全市场超4700只个股下跌，市场情绪明显降温。
盘面上题材呈弱势轮动，AI漫剧延续热度，电力、煤炭、石油、银行等红利板块逆势上涨。科技成长方向是受外盘拖累最大板块。
民主党中期选举掀起的 “蓝色浪潮”，或将在 2027 年对特朗普相关政策形成显著约束。财政维度上，受债务上限与党派对立双重影响，两党在国防、非国防开支上的分歧，使得后续财政支出的体量和结构存在明显变数；AI 监管领域，联邦及各州对 AI 基础设施监管趋于审慎，新增数据中心落地难度抬升，进而约束 AI 资本开支，美国科技企业或选择通过数据中心海外布局来应对。美伊矛盾大概率延续反复的态势，或是 2027 年扰动市场最突出的地缘变量，海外政策环境整体或将充满不确定性。与此同时，中期选举落地后，市场对 AI 监管趋严的顾虑，成为中美股市回调的直接诱因；叠加美联储多名官员近期释放偏鹰表态、初次申领失业金数据好于预期，市场加息预期升温，不少观点认为 12 月存在加息可能性，持续压制高估值成长板块的风险偏好。
展望后市，我们认为本轮调整更倾向于是估值消化叠加流动性约束下的阶段性回撤，而非产业趋势反转。泛科技领域的中长期逻辑并未改变，继续看好 TMT、先进高端制造、医药生物等泛科技领域以及新经济领域的投资机会，建议在市场震荡过程中选取估值与成长匹配度高的优质标的，把握高景气赛道的布局窗口。
责任编辑：石秀珍 SF183
