政策利好来了。周末，证监会主席吴清在北京召开座谈会，与部分上市公司负责人、证券基金机构专家深入交流，就当前资本市场和金融形势充分听取意见建议。座谈会上，大家一致认为，我国宏观经济稳中向好，产业结构转型持续深化，资本市场运行总体稳健，多层次市场功能有效发挥。虽然面临一些风险挑战，但高质量发展的态势不会改变，对经济运行和资本市场充满信心。
这次座谈会的时机非常好。三季度A股市场出现持续回落，国庆节之后，市场又连续两个交易日出现较大幅度回落，使得市场信心亟待提振。这次座谈会的召开，无疑是一场及时雨，有利于提升投资者信心。与会专家对更好推动资本市场平稳健康发展提出了具体建议，主要包括：持续加强稳市机制建设，进一步拓宽中长期资金来源渠道和入市方式，发展壮大耐心资本，推动有条件的上市公司加大分红回购力度，完善投资者回报和权益保护机制，优化发行上市制度，支持不同类型、不同行业多样化优质企业发展壮大，强化交易监管，加强跨境风险监测应对研究，储备更多增量政策工具等。这些专家建议属于切实可行的建议，也解决了当前市场很多担忧，是比较有针对性的政策建议。
证监会主席吴清表示，上市公司和行业机构是市场的重要主体，希望大家积极建言献策，共同把资本市场建设好，更好回报广大投资者，为中国式现代化建设积极贡献力量。中国证监会有关司局负责同志参加座谈。这次座谈会释放出积极信号，也意味着市场在出现持续调整之后，各种政策利好有可能接踵而至。这次座谈会是一个开头，后续应该还会有更多政策出来。所以不只是这一场座谈会，这一点大家要明白。
经过前期调整之后，风险也得到了有效释放，特别是科技股。经过前期调整，很多科技股调整幅度已经比较充分。这时候，市场信心有可能在政策利好出来之后逐步修复。后面有可能出台政策组合拳，推动市场企稳反弹。四季度，市场有望出现一波像样的反弹行情，大家可以抓住四季度机会，打一个漂亮的翻身仗。
这轮牛市行情并没有结束，这是要强调的。虽然市场下跌让很多人没有信心，一些大V出来喊熊来了，但我认为现在市场还是结构性行情，板块轮动会加快，但市场整体机会依然存在。有人担心美债收益率持续走高可能对股市造成冲击，但我们也看到，美股三大股指依然在历史新高位置，纳指更是在近期创出历史新高。这也表明，这轮美股引领的科技牛，它的拐点出现并不是美债收益率的拐点，而是产业发展周期的拐点。只要AI科技产业发展没有出现拐点，那么美股的科技牛就没有结束，我们A股的科技牛也不会结束。
未来需要关注的是，AI科技资本开支会不会出现下降。另外一个是以英伟达为代表的AI科技龙头股，业绩会不会出现下滑。这些拐点不出现，大家都不用过于担心。当然，A股的科技股受到美股影响，主要是因为链主在美国市场，比如英伟达产业链、谷歌产业链、特斯拉产业链、苹果产业链等等。如果链主出现见顶回落，A股这些科技股大概率也要出现拐点现象。但目前来看，A股的科技牛依然凶猛，没有出现拐点迹象。
美股也是一个极致分化的市场，资金基本上集中配置科技龙头，其他行业板块都没有什么大机会。这种极致分化也和当前经济转型有关。为什么我们科技股回调幅度非常大，而美股科技龙头涨了那么多年，仅仅微微回调？我觉得主要还是看行业地位以及有没有业绩支撑。英伟达市值创历史新高，达到5.7万亿美元，但因为它已经释放出业绩，市盈率反而不到20倍。而我们A股很多科技股还没有释放出业绩，市盈率值上百倍。这也决定了A股科技股炒的是未来业绩释放的预期，而美股科技龙头已经释放业绩，这就决定了A股科技股波动一定非常大。涨的时候大家会讲故事，跌的时候又看业绩支撑，结果一看没有什么业绩支撑，所以跌起来就比较狠。这就注定了A股科技股的波动率远大于美股科技股，这一点大家要有清醒认识。
所以四季度市场即使出现回升，科技股内部也会出现比较明显的分化。一些真正有行业地位、有业绩支撑的科技龙头股，有可能会吸引资金关注，出现比较明显回升；而一些长期炒概念的科技股，有可能就没有机会了。所以关键看科技股是不是真正的科技龙头，而不是伪科技股。比如要看三季报业绩能不能兑现，后续订单会不会增加，这样才能决定是不是可以关注。
从行业配置来看，今年五六月份全民追光的时候，我建议大家一定要采取三步走策略来应对：第一，坚决去杠杆；第二，加半仓；第三，一手科技一手红利。按照这三步走策略，基本上可以躲过三季度大跌风险。特别是一手科技一手红利策略发挥了很大效果，在科技股大跌的时候，红利股逆势大涨，对冲了科技股下跌风险。四季度虽然市场会出现反弹，但这个策略依然有效。通过一手科技一手红利，可以提升组合稳定性，有利于让净值稳步回升。因为红利板块扮演着盾的角色，通过配置分红率稳定的价值股来实现稳定分红；科技股则扮演着矛的角色，负责进攻，属于成长股。一手科技一手红利，依然是有效的投资策略。
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