从短周期的维度来看，过去两个月以来，美伊冲突成为了影响风险资产价格的最重要因素。一方面，由于冲突导致油价大幅上升，进一步影响了工业生产与供应链稳定；另一方面，油价的大幅上涨导致了通胀预期，进一步影响了全球的货币政策空间，使得市场被迫修正美联储的降息预期。我们认为：
1、冲突烈度最高的时候或已经过去，未来或大概率持续缓和，油价中枢或不会维持在当前的较高水平。冲突对供应链安全以及货币政策的影响都可能会边际降低。而短期来看，由于供应链紧张导致经济有较大的压力，5月日本进一步加息的概率或美联储议息会议加息的概率都较低。因此，在6月之前，市场再出现系统性风险的概率或较低。业绩期过后市场或有望重新好转。
2、参考俄乌危机后中国大量的户储产品出口欧洲，中东冲突以后，各国对能源安全必然更为重视，中国的风光储产品又极具竞争力，未来大概率会看到我国工业品在全球继续扩大份额、巩固优势地位。
综上，我们认为，冲突目前或已不是影响市场的核心因素，未来两个月市场流动性较为充足且企业订单大概率向好的情况下，市场或有望持续修复。
从长周期的维度来看，随着人口结构的变化、城镇化的相对饱和，人均收入与消费水平提高的斜率难以避免会有所放缓。参考美国和日本在城镇化结束后的经济结构的变化，纯内需的消费与工业品市场或会饱和与停滞，未来能走出超景气周期的行业，可能是对外掠夺需求的消费品或工业品，或是技术革命带来的国产替代等。
因此，未来的投资方向较为明确，可以相对弱化跟踪地产、内需的反弹或见底的各类数据，或可把投资重点放在出口和科技。
随着中国国力日益增长，消费品、工业品出口掠夺需求或是未来趋势，这过程必然伴随着科技在全球竞争中的提升。而深海科技同时满足出口、科技两个大的方向，或将长期受益。建议关注：光纤光缆、远海海风及其产业链、干散货航运、深海油气工程及其设备等。
风险提示：
本资料所使用的数据仅供参考，引用的观点、分析预测仅代表投研人员在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，也不构成对阅读者的投资建议。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
责任编辑：石秀珍 SF183
