2026年春季躁动已部分前移至1月，节前成长风格已有一轮兑现，叠加监管降温及ETF大幅流出，预计2月指数整体或以震荡为主，节后或强于节前。在此环境下，或更适合采用“结构为主、指数为辅”的思路。
我们将重点关注以下几条主线：
（1）科技成长：AI +人形机器人
人形机器人/具身智能：关注中游零部件（减速机、伺服电机、传感器、执行器）、核心材料及部分本体厂。春晚与海外世界模型进展共振，全年或有望由“事件驱动”走向“场景落地”。算力链：存储芯片、光模块、PCB/IC载板、电力设备中的数据中心配电及液冷等，直接承接海外云厂商资本开支扩张。
建议关注中大市值龙头+部分高景气细分龙头，控制整体估值和仓位集中度，防范短线拥挤交易与海外波动引发的回撤。
（2）顺周期涨价：石油石化+有色+建材/化工
受油价与大宗价格反弹、PPI边际改善及“十五五”基建开工节奏共振，建议关注石油石化、油气服务；同时，关注铜铝等有色、钢铁建材及部分涨价更具持续性的化工品种。
（3）高股息红利：银行+能源+电信/公用事业
节前A股在外部扰动与监管降温下，资金明显偏向红利、防御板块，银行、食品饮料等方向，高股息成为“避风港”。节后或可继续用银行、能源、电信、公用事业等高股息板块做底仓，既能对冲海外波动及地缘冲突风险，也可在宏观企稳、股息率与估值吸引力较强的背景下，提供稳健绝对收益。
（4）内需消费：汽车链+家电+出行消费
在以旧换新政策与春节消费数据支撑下，汽车及汽车电子、家电、白电零部件受益于以旧换新与销量修复；在外需与关税不确定性抬升的背景下，这些以国内需求为主导、政策友好的消费方向，或相对更具防御与进攻兼具的特性。
风险防范及可能带来的影响方面，若美国通胀意外反弹、迫使美联储再度转鹰甚至重启加息，高估值科技和新兴市场或将再受压制。全球10%广谱关税若真正实施并进一步升级，或将对出口链、全球产业链重构产生深远影响。此外，中东及其他热点若出现军事升级，油价可能大幅上行，触发“滞胀”交易，对权益估值产生影响。AI与机器人产业化进度方面，若爆款应用、真实场景落地和盈利兑现迟滞，当前对AI和人形机器人板块的高预期或将阶段性回调。
风险提示：
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责任编辑：石秀珍 SF183
