（来源：金信基金）
一、短线资金面
截至2025/8/11收盘，wind二级行业指数882115.WI（银行），涨跌幅-1.01%，主力净流出20.83亿。
数据来源：Wind，截至2025年8月11日
二、调整的本质：情绪扰动下的价值错配
银行股息率仍具吸引力。银行指数股息率虽从2024年初的6%降至当前4%，但仍显著高于10年期国债收益率1.7%。在“资产荒”背景下，仍是险资等长期资金的核心配置方向。
市净率（PB）修复至历史中枢。当前银行板块的PB估值水平0.74x，仍不足1Xpb，处于过去10年中枢水平。
数据来源：Wind，截至2025年8月8日
从政策层面看，国务院常务会议部署的个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策，为银行业务发展提供了新的机遇，某大行已表示将积极响应相关政策，简化申请流程，提升办理效率。
新 “国九条” 明确鼓励上市公司通过现金分红提升投资回报，银行作为高分红代表将持续受益。此外，监管层对地方政府债务化解、房地产风险缓释的政策支持（如 “保交楼” 专项借款），有助于改善银行资产质量预期。
三、“短期vs长期”
银行股此番调整的直接触发点，可归因于市场情绪的短暂起伏和资金配置的阶段性轮动。前期基于稳健基本面和估值洼地的上涨，使得部分投资者选择获利了结，恰逢市场偏好转向成长领域，加剧了资金流出压力。
然而，这些扰动因素具有明显的短期属性，并不改变银行股的长期价值中枢。回溯市场规律，核心资产的阶段性调整往往夹杂着情绪的过度宣泄。银行作为经济体系的核心支柱，其基本面并未动摇。眼下的调整更像是上涨周期中的良性休整，通过价格回调实现持仓的优化，积蓄新的动能。
银行股的长期吸引力，根植于其可持续的盈利能力和显著的估值安全垫。 财务数据清晰可见：多数上市银行利润持续增长，资产质量指标趋势性改善。在宏观环境逐步回暖的背景下，顺周期的银行业盈利弹性有望随经济复苏而逐步释放。
展望未来，银行板块前景依旧向好。宏观经济有望保持稳定增长，政策将继续支持银行服务实体经济与自身发展，资金对银行股的配置需求大概率延续。但需注意，银行板块内部将出现分化。资产质量优良、盈利能力强、数字化转型领先的大型银行和优质城商行，有望在竞争中脱颖而出，持续受益于行业发展。区域性银行中，受益于地方经济发展、风险控制能力强的银行，也具备投资价值。而部分资产质量较差、业务结构单一、抗风险能力弱的中小银行，可能面临较大经营压力。投资者在关注银行板块时，应聚焦优质银行，把握结构性投资机会，同时密切关注宏观经济与政策变化，合理规避潜在风险。
根据最新一期的定期报告显示金信智能中国2025混合聚焦于估值较低、波动率较小，同时股息率、股息支付率等指标都较高的智慧金融板块作为底仓，并通过智慧金融内部结构调整及小部分芯片等A1领域配置来进行增强，看好智能化带来的产业转型升级。各位投资者朋友如果感兴趣，可以多多关注。
相关产品：金信智能中国2025混合
