（来源：金信基金）
金信民兴债券
二季报解读
01
产品档案
金信民兴债券A/C/E（004400/004401/023910）
成立时间：A/C份额：2017年3月8日；E份额：2025年4月17日
最新规模：18.56亿元
基金经理刘雨卉自2024年5月20日起开始管理金信民兴债券，基金经理杨杰自2018年5月3日起开始管理金信民兴债券
数据来源：金信民兴债券二季报，截至2025年6月30日。
02
金信民兴债券业绩表现
过去一年
金信民兴债券A收益率 4.33%
业绩比较基准收益率 2.34%
主动债券开放型排名 220/2686
数据来源：金信民兴债券二季报，截至2025年6月30日，国泰海通证券：基金业绩评价报告，计算截止日期：2025.06.30，发布时间2025.07.01。
03
最新债券品种持仓情况
数据来源：金信民兴债券二季报，截至2025年6月30日，最新持仓可能发生变化，过往走势不预示未来表现。
04
基金经理
金信民兴债券基金经理：刘雨卉
拥有9年证券从业经验，南京大学数学学士，复旦大学金融学硕士。2015年曾任富安达基金管理有限公司固定收益研究员、基金经理助理，2019年11月加入金信基金，现任金信基金基金经理。
金信民兴债券基金经理：杨杰
拥有16年证券从业经验，华中科技大学金融学硕士。2009 年开始先后曾任金元证券股票研究员、固定收益研究员，金信基金固定收益研究员、基金经理助理、专户投资经理。现任金信基金基金经理。
数据来源：金信民兴债券二季报，截至2025年6月30日。
05
市场回顾
2025 年二季度债券市场的主线是震荡。4月初美国关税政策出台，在避险情绪和市场对货币政策“择机”降至的预期推动下，10年期国债收益率从季度初的1.8%左右下行至1.65%附近，此后呈现出较长时间的区间震荡态势。5月初，央行公告降准降息，政策利率下调10BP，银行间资金价格回落，但利好落地后长端利率走势偏空，10年期国债收益率高点升至1.7%上方。同时，存款搬家带来银行负债端压力的阶段性提升，银行同业存款和存单收益率相对坚挺，对长端利率也有一定扰动。6月以来同业存单价格有所松动，缓慢下行，后续10年国债收益率在1.65%上下2BP范围内窄幅波动。
报告期内公布的宏观经济数据表现一般，投资增速无明显起色，地产维持偏弱，社融主要依赖政府债支撑，信贷结构依旧偏弱，通胀数据持续偏低，基本面对债券市场比较友好。报告期内资金面整体充裕，降准降息落地后，银行间资金价格中枢也有所下移。货币政策宽松，债券市场风险较小。从债券各品类表现来看，信用债策略表现依旧优于利率债，尤其是5-6月份，利差压缩明显，票息收益与资本利得收益均优于利率品种。
投资运作上，本基金以信用债投资为主，精选中等久期信用个券，控制信用风险，赚取票息收益及信用债资本利得收益，持续关注信用品种的流动性。同时根据市场行情调整组合久期，择时参与利率交易并适时止盈。
风险提示：基金经理在未来投资过程中，会结合市场变化来动态调整投资策略。
金信民兴债券产品风险等级R2，适合专业投资者及风险承受能力等级为C2、C3、C4、C5的普通投资者（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级及匹配意见为准），成立于2017年3月8日，刘雨卉自2024年5月20日开始管理金信民兴债券，杨杰自2018年5月3日开始管理金信民兴债券，周余自2017年3月8日到2021年12月30日管理金信民兴债券。
金信民兴债券A、金信民兴债券C成立以来（2017.03.08-2025.06.30）的收益率分别为272.51%、113.47%，同期业绩比较基准收益率为13.24%，金信民兴债券E成立以来（2025.04.17-2025.06.30）的收益率分别为1.45%,同期业绩比较基准收益率为-0.03%。
金信民兴债券A份额2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年H1的业绩分别为-2.73%、104.33%、3.30%、1.50%、63.85%、1.39%、1.30%、3.67%和2.46%，金信民兴债券C份额2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年、2025年H1的业绩分别为-3.06%、19.70%、3.27%、1.12%、63.85%、0.99%、0.89%、3.26%和2.38%，同期业绩比较基准收益率分别为-2.54%、5.87%、1.06%、-0.13%、2.18%、0.20%、1.60%、5.17%和-0.61%。数据来源：金信民兴债券定期报告；业绩比较基准：中国债券总指数收益率×95%+金融机构人民币活期存款利率（税后）×5%
