（来源：中信建投基金）
中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。
政治局会议对经济、股市、债市、产业带来哪些影响？释放了哪些重要信号？
01宏观：如何理解政治局会议和“十五五”思路——7月政治局会议解读
核心观点：此次政治局会议未部署增量政策，更多强调既定政策落实落细。原因在于上半年经济增速较高，且年内项目类专项债发行提速、结构性货币政策工具加力投放均还有空间。
消费方面，更青睐“在保障改善民生中扩大消费需求”，而非持续对消费行为进行直接补贴，与近期民生政策密集落地相印证。地产方面，延续城市工作会议提质增效的逻辑，需降低与刺激政策预期。反内卷方面，强调重点行业，因此产能治理预计更多为无序竞争领域，而非全面控制产能。资本市场继续得到高度重视。
观察对“十五五”时期的表述，一是政策导向将保持连续性，继续强调新发展理念、新发展格局、质提量增等。二是发展信心更高，战略更加主动。三是或更加重视人的全面发展和共同富裕。
事件
中共中央政治局7月30日召开会议，决定召开二十届四中全会，分析研究当前经济形势和经济工作。
简评
一、会议未部署增量政策，更多强调既定政策落实落细。
会议对宏观政策的定调总体表述为“要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。”财政政策要求“加快政府债券发行使用，提高资金使用效率”，货币政策要求“用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等”。
我们理解，会议对今年以来积极政策的成效给予充分肯定，要求继续落实落细既定政策，继续释放政策效应，并未对增量政策进行安排。原因在于上半年我国GDP增长5.3%，远高于政府预期目标，且年内项目类专项债发行提速、结构性货币政策工具加力投放均还有空间，因此没有必要安排增量政策。
当然，并不意味着下半年必然不会有增量政策，政策仍需跟随基本面走向调整，此次会议也强调政策要“增强灵活性预见性”，如果经济基本面出现较大变化或前景明显恶化，增量政策仍会加码。如2023年10月人大常委会表决通过增发1万亿国债，2024年9月增开政治局会议部署增量政策。
二、消费、地产、反内卷和资本市场领域的重点表述。
消费方面，会议强调“深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。在保障改善民生中扩大消费需求。”
我们判断，下半年商品消费国补加码可能性较低，此前发改委、财政部明确剩余1380亿国补资金在7月、10月分别有序下达，即3000亿补贴平滑至全年。
另外，此次会议显示政府似乎更青睐“在保障改善民生中扩大消费需求”，而非持续对消费行为进行直接补贴，近期中办国办出台《关于进一步保障和改善民生，着力解决群众急难愁盼的意见》，国常会部署逐步推行免费学前教育有关举措，育儿补贴方案正式落地等，可见一斑。
地产方面，会议强调“落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新”，即地产仍是提质增效的逻辑，需降低与刺激政策预期。
反内卷方面，会议强调“推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。”可见治理通缩仍是下半年重要线索。但相比7月初中央财经委会议“推动落后产能有序退出”的表述，此次会议强调了“重点行业”，因此产能治理预计更多为无序竞争领域，而非全面控制产能。
资本市场继续得到高度重视，强调“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。
三、“十五五”规划既有连续性，也有新特点
四中全会前的政治局会议，是首次观察中央对未来五年发展规划总体定位的机会。从此次政治局会议对“十五五”时期的表述来看，我们可以发现如下特点：
一是政策导向将保持连续性。“十五五”时期将继续强调完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，统筹发展和安全等，与近年的政策导向是一致的。
二是发展信心更高、战略更加主动。2020年7月的政治局会议背景是我国经济经历了关税战、科技战，对美贸易依赖度高、科技被卡脖子问题突出，因此注重“在危机中育新机”“趋利避害”。而当前我国贸易格局、科技实力已发生明显变化，此次会议对我国制度优势、市场优势、产业体系优势、人才资源优势做了更多表述，强调“积极识变应变求变”“赢得战略主动”。
三是或更加重视人的发展和共同富裕。相比2020年7月政治局会议，此次会议在有限篇幅中明确具体点出“推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐”，因此“十五五”时期民生政策或进一步加力。
02政策研究：长短兼顾、积极应变——7月政治局会议学习体会
核心观点：
7月政治局会议聚焦“十五五”规划谋划与下半年经济工作，释放多重政策信号。会议明确“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，需衔接多重时间节点。当前经济回升向好但基础仍需巩固，政策取向保持宽松同时留足弹性，若三季度数据超预期走弱，四季度或启动增量工具。宏观政策持续发力且注重“落细”，财政加快政府债券发行使用，货币保持流动性充裕，下半年仍有降准降息可能，政府投资基金精准投向战略领域。同时，着力培育服务消费新增长点，优化市场竞争秩序，增强资本市场吸引力，鼓励企业家以创新与优质产品抢占竞争主动，推动经济高质量发展。
摘要
7月政治局会议聚焦“十五五”规划谋划与下半年经济工作部署，释放多维度政策信号。
一是明确“十五五”时期（2026-2030年）的关键定位，其作为基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，需深度衔接多重时间节点：为2027年二十一大奠定基础、为2029年完成二十届三中全会改革任务提供路径、为2035年“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”筑牢根基，同时需兑现2030年碳达峰目标，推动产业升级与绿色转型深度融合，应对国际环境不确定性。
二是定调经济总基调为“当前经济回升向好但基础仍需巩固”，政策取向保持宽松同时留足弹性，遵循“非急不刺激、需时即加力”逻辑：上半年经济数据隐忧仍存，若三季度数据超预期走弱，四季度或启动增量政策工具。
三是强调宏观政策“持续发力、适时加力”并注重“落细”：财政加快政府债券发行使用，货币保持流动性充裕，下半年预计仍有降准降息可能；政府投资基金聚焦鼓励类产业与核心技术攻关，避免盲目投资。
四是部署消费与投资发力方向：培育服务消费新增长点，重点涵盖“一老一小”、文体旅游等领域，结合提振消费专项行动；高质量推进“两重”建设，激发民间投资。
五是推进“反内卷”治理：针对行业低价竞争与产能过剩，完善价格监管，推进产能出清；规范地方招商引资，整治市场准入壁垒，区别于2015年供给侧改革，聚焦提质增效与创新发展。
六是增强资本市场吸引力：巩固回稳势头，资产端培育高质量上市公司、推动分红回购，资金端引导中长期资金入市，A股呈现“慢牛”特征。
七是激励企业家作用：弘扬创新精神，营造公平竞争环境，推动企业以优质产品服务赢得主动，助力新质生产力培育与经济高质量发展。
正文
一、窗口期：十五五规划迎来政策窗口期
7月政治局会议明确指出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，既回应复杂环境下的风险挑战，又锚定中国式现代化的核心任务。本次会议将“研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议”列为核心议题，并以“关键时期”定调“十五五”（2026-2030年）的历史方位，这一定位背后是对发展环境的客观判断：会议指出“我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多”，但同时强调“经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变”。这种“危中有机”的辩证认知，将贯穿于十五五规划制定的底层逻辑——既要应对国际环境的不确定性，如与特朗普2.0任期高度重叠的中美博弈、全球产业链重构，又要依托“中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势”，在激烈竞争中赢得主动。从目标维度看，会议将“十五五”与“全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标”紧密绑定，明确要求“推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破”。这意味着十五五规划将深度衔接多重时间节点：既要为2027年二十一大召开奠定发展基础，又要为2029年全面完成二十届三中全会《决定》提出的改革任务提供路径，更要为2035年“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”的远景目标筑牢根基。此外，2030年碳达峰目标的兑现也将被纳入战略任务，这进一步要求产业升级与绿色转型深度融合，推动能源结构、产业结构系统性变革，这一导向将直接影响未来五年的投资重心与产业政策倾斜方向。这种多维度时间窗口的叠加，使得十五五规划的政策导向兼具“应对短期挑战”与“锚定长期目标”的双重属性。
二、总基调：回升向好势头下增强忧患意识
本次政治局会议总基调呈现宽松中留足弹性的特征：既肯定经济回升向好的整体势头，又通过“增强忧患意识”释放对潜在风险的警惕，政策发力将遵循“非急不刺激、需时即加力”的逻辑，若三季度经济数据超预期走弱，四季度仍可能启动更大力度政策工具。上半年国民经济顶住压力实现稳定运行，主要指标表现好于预期，GDP同比增长5.3%，较去年同期提升0.3个百分点，彰显经济内在韧性。但“回升向好”的底色中仍存多重隐忧：从内部看，民间投资同比下降0.6%，核心CPI仅0.4%，反映内需修复根基尚不牢固；PPI同比降幅扩大至-2.8%，光伏等行业“内卷式”低价竞争剧烈，企业盈利修复承压；房地产市场虽局部回暖，但百强房企销售金额延续下滑，止跌回稳仍处筑底阶段。从外部看，美国“对等关税”仍存变数，地缘政治冲突升级等风险持续扰动，尽管中美经贸会谈达成关税展期90天的阶段性成果，为短期出口缓解了即时压力，但下半年的出口预计仍将显著承压。上半年出口数据的亮眼表现部分源于“抢出口”提前释放需求，随着关税传导效应在三季度后逐步显现完全，出口增长动能大概率转弱，这就要求消费与投资端政策预留加码空间。因此，预计仍将“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”，一旦经济复苏动能出现显著回落，政策将迅速响应以稳定市场预期、巩固经济回升根基。
三、有力度：持续发力、适时加力，落实落细已有政策
本次会议强调宏观政策要“持续发力、适时加力”，尤其通过“落实落细”凸显政策执行从框架到细节的深化，财政与货币工具协同发力，既稳定当前增长又为中长期转型蓄能。会议强调“要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应”，其中对“落细”的强调，意味着政策执行从“顶层设计”向“精准落地”深化，不仅要求政策全面铺开，更注重针对不同领域、区域的差异化需求细化措施。例如，财政政策在加快政府债券发行的同时，通过分类管理确保资金精准流向；政府投资基金领域亦显“落细”导向，国家发改委近日征求意见的《政府投资基金布局规划和投向工作指引》明确，政府投资基金投资领域应符合国家级产业目录中的鼓励类产业，并在基金设立方案中明确重点投资的产业领域，聚焦产业技术创新和关键核心技术攻关，同时避免投资于存在结构性矛盾的产业，防止盲目跟风、一哄而上，这一要求通过明确投资边界引导财政资金精准服务战略目标。此外，货币政策“保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行”的导向清晰，下半年预计仍有降准降息可能。5月货币政策已先行发力，5月8日下调7天期逆回购利率10个基点至1.4%，5月15日降准0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元。当前各主体贷款利率已降至历史低位，今年上半年新发放企业贷款加权平均利率3.3%，比去年同期低45个基点；新发放隔个人住房贷款利率3.1%，比上年同期低60个基点。展望下半年，随着美联储降息预期升温，国际货币政策空间打开，叠加地方化债、实体经济修复需求，预计还将有降准降息可能，同时进一步为政府债供给提速和企业融资成本下行提供支撑。随着已有政策落地及降准降息逐步兑现，基建投资、科创企业融资、消费回暖等领域将持续见效，为经济回升向好筑牢根基。
四、增长点：培育服务消费新的增长点
政治局会议明确强调要有效释放内需潜力，“要有效释放内需潜力。深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。在保障改善民生中扩大消费需求。高质量推动‘两重’建设，激发民间投资活力，扩大有效投资。”为我国当前经济形势下的消费领域发展指明关键方向。从经济数据来看，2025年上半年我国GDP增速达到5.3%，内需对GDP增长的贡献率为68.8%，最终消费支出贡献率为52%，成为经济增长的主动力。而在消费结构中，服务消费表现亮眼。上半年，服务零售额同比增长5.3%，较商品零售额增速高出0.2个百分点，比一季度加快0.3个百分点。全国居民人均服务性消费支出同比增长4.9%，占居民人均消费支出比重达45.5%。从政策导向来看，对比2024年中央经济工作会议和2025年4月政治局会议，本次会议内容“有增有减”，重点突出：一方面，本次会议未提及提高中低收入群体收入和“扩围提质实施‘两新’政策”。在提高中低收入群体收入方面，2025年上半年部署了大规模以工代赈、上调最低工资与养老金、安排就业补助资金等系列组合拳。在“两新”政策方面，3000亿元超长期特别国债资金落地，加力实施设备更新贷款贴息，当前“两新”政策已见成效，下半年仍将推进政策后续落地形成实物工作量。另一方面，本次会议在中央经济工作会议“扩大服务消费”和4月政治局会议“设立服务消费与养老再贷款”的基础上，进一步提出“在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。”
从官方导向来看，多个行业在政策推动下有望成为服务消费新的增长点。根据2025年3月16日中办、国办印发的《提振消费专项行动方案》和国家发改委《关于恢复和扩大消费措施的通知》，官方层面重点部署的服务消费行业包括“一老一小”服务、生活服务消费、文体旅游消费、冰雪消费、入境消费、餐饮服务消费、文娱体育会展消费、健康服务消费、乡村旅游等方面。
五、反内卷：推动市场竞争秩序持续优化
当前，部分行业存在比较严重的低价无序竞争问题，面临一定产能过剩、低效产能难以清退的问题。从供需关系上来看，供给与需求达到均衡、市场得以出清，是市场有效的重要条件。当企业总供给长期大于有效需求，行业整体利润下滑，企业被迫参与低价竞争，最终造成资源浪费、效率下降。一方面，要针对企业间竞争进行正确约束和合理限制，完善价格治理机制，明确不正当价格行为认定标准和处罚标准，强化对价格违法行为的监督。另一方面，针对部分行业，要加快推进产能治理，推进去库存、去产能，淘汰僵尸企业，将生产要素释放给优质企业。
从产生原因上来看，地方保护主义是目前推进供给侧改革的主要痛点。地方间协同不足，为本地政绩过度追求项目落地、拉动投资，形成重复建设。规范地方招商引资行为，是党中央对推进构建全国统一大市场作出的重大部署。三部门联合发布的《关于开展市场准入壁垒清理整治行动促进全国统一大市场建设的通知》指出，要重点整治地方违规行为，对地方政府擅留已取消审批、审批权下放形成区域间市场壁垒、限制外地企业、歧视外资、审批流程冗长等15类做法情形进行重点整治，营造公平的市场准入环境。
本轮“反内卷”政策，区别于2015年供给侧改革，重点是传统行业和以民企为主的新兴行业，由行业协会主导引导企业自觉遵守，基本策略是控制增量产能以稳定物价和经济，改革任务是提质增效，创新实现高质量发展，核心焦点是整治价格战、盲目扩产，鼓励研发、产能升级。政治局会议部署，“依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为。坚持‘两个毫不动摇’，激发各类经营主体活力。”整体来看，政治局延续改革基调，持续部署反内卷政策，积极发挥有为政府的调控作用，后续增量官方引导和行业协会指导可期。7月30日下午，中国炼焦行业协会市场委员会召开专题市场分析会，与会代表一致认为，当前焦炭市场应尽快再次提涨价格。为改善行业经营困难的局面，实现产业链利润的合理分配，与会企业达成以下决议：自7月31日零时起，对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装焦价格上调75元/吨。
六、吸引力：增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头
政治局会议指出，“要增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。”近期A股市场稳步上涨，沪指自4月7日低点起稳步上行，目前已经突破3600点，累计涨幅超过500点。除涨幅以外，还有三个积极信号值得关注。一是市场交易量稳步上行，7月下旬以来，A股市场单日成交额围绕1.8万亿元的中枢震荡，市场交易活跃。二是市场稳步上行，从交易日数量来看，自4月8日触底反弹以来，沪指在76个交易日中的51个交易日上涨，上涨交易日比例超过三分之二。从单日涨跌幅来看，51个交易日中单日最大涨幅为1.58%，单日涨幅超过1%的有4个交易日，25个下跌交易日中单日跌幅均不超过1%，符合资本市场健康发展的“慢牛”行情。三是从上涨推动力来看，本轮牛市规避了“涨指数不涨个股”的行情，避免由银行股等权重板块单边拉升托底的行情，银行股自7月10日创历史新高见顶回落后，A股依赖各板块个股行情拉升，推动指数再创新高。政治局会议部署“巩固资本市场回稳向好势头”，一方面政策定调下，后续增量政策可期，有望为A股市场带来增量资金。另一方面，官方定调表态，有望稳定市场情绪，推动A股市场继续上攻。
7月24日，中国证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议，提升资本市场吸引力和生命力的关键所在，是从资产端、资金端固本培元，助力资本市场服务实体经济、促进科技创新。资产端，培育一批高质量、稳回报的上市公司，是资本市场长期稳定发展的根基。一方面，随着我国国民经济在政策牵引下回稳向好发展，A股企业基本面改善，2025年中报季企业业绩预增比例高，从基本面上支撑起本轮A股“慢牛”行情；另一方面，A股企业回报投资者的意识达到新高度，分红、回购规模双双达到历史高位。证监会此前表示，将继续加大政策支持力度，引导上市公司积极主动运用现金分红、回购注销等方式回馈投资者，切实提升投资者的获得感，稳定、高股息率的股票对投资者吸引力提高。此外，年中工作会议上，证监会指出，要大力推动上市公司提升投资价值，抓好“并购六条”和重大资产重组管理办法落实落地，同时严防利益输送和“浑水摸鱼”，加快推进财务造假综合惩防意见落地，更好发挥公司治理内生约束作用，培育更多体现高质量发展要求的上市公司。
资金端，大力推动中长期资金入市，扎实推进公募基金改革，更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，是夯实资本市场平稳健康运行的保障，是提升市场活力的重要源头。中央汇金公司发挥“类平准基金”作用，持续增持ETF；保险资金长期股票投资试点规模不断扩大，为市场注入更多长期资金；政策聚焦促进畅通私募股权创投基金“募投管退”循环，支持金融资产投资公司（AIC）开展直接股权投资试点等举措将促进更多中长期资金流向新质生产力领域，为资本市场的资金端不断注入“源头活水”。
七、企业家：企业家要勇立潮头，以优质产品和服务赢得市场竞争主动
政治局会议部署，“企业家要勇立潮头，以优质产品和服务赢得市场竞争主动。”企业家是企业的核心决策者和推动者，是企业的战略掌舵人和资源整合者。企业家不仅是企业发展的核心力量，更是推动中国经济高质量发展的关键主体。企业家的活力和创造力，直接影响着技术创新的速度、产业升级的方向与新质生产力的形成。
一方面，要重视弘扬企业家精神。企业家精神是企业可持续发展的内在力量，是附着于企业家的“核心标识”。创新、冒险、领导力是企业家精神的关键特质，是企业家推动企业获得长期竞争优势的重要基础。习近平总书记强调，要完善中国特色现代企业制度，弘扬企业家精神，加快建设世界一流企业。在技术和市场快速发展变革的时代，要注重推动企业组织形态进化，积极构建新型企业组织管理网络，推动企业管理效能提高。
另一方面，要为弘扬企业家精神营造良好环境。习近平总书记在民营企业座谈会上强调，党和国家对民营经济发展的基本方针政策，已经纳入中国特色社会主义制度体系，将一以贯之坚持和落实，不能变，也不会变。新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为，广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时。扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施，是当前促进民营经济发展的工作重点。凡是党中央定了的就要坚决执行，不能打折扣。要坚决破除依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争的各种障碍，持续推进基础设施竞争性领域向各类经营主体公平开放，继续下大气力解决民营企业融资难融资贵问题。
03城市更新迈向高质量发展阶段，商业地产受益于内需释放——7月中央政治局会议点评
核心观点：
7月政治局会议在宏观政策、城市更新、提振消费等方面做了部署。当前以及未来一段时期内我国的城市工作将以高质量开展城市更新为抓手；开发产品力强、布局核心城市的房企有望深度参与到高质量城市更新中。商业地产未来有望继续受益内需释放，为培育服务消费提供优质场景支持。货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行，房企融资成本有望继续下降。
事件
7月30日，政治局召开会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出宏观政策要持续发力、适时加力。货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。强化宏观政策取向一致性。会议强调要有效释放内需潜力，要求落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。
简评
城市更新迈向高质量发展阶段。政治局会议指出，要落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。此前中央城市工作会议指出城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效阶段。当前以及未来一段时期内我国的城市工作将以高质量开展城市更新为抓手；这对打造高品质的住宅、宜居的城市空间、便利的周边配套有了更高的要求，一批开发产品力强、一二级联动开发经验丰富、布局核心城市的房企有望深度参与到高质量城市更新工作中。
商业地产有望受益于内需释放。上半年在大力提振消费背景下，重点房企持有的购物中心销售额同比均有所增长。本次会议强调要有效释放内需潜力，深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。购物中心可为服务消费提供集中场景，同时其作为首发经济、新消费的空间支撑，未来有望继续受益内需释放。
房企融资成本有望继续下降。会议指出货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。房地产作为高融资需求行业，当前融资成本继续延续下行趋势，今年以来房企平均境内发债成本为2.46%，较去年全年下降32BP，包括民企在内的头部开发商融资成本均有所下降。截至去年底，销售额前十房企合计有息负债为1.9万亿元，融资成本下降32BP预计一年为前十大房企节省61亿元利息费用。随着未来社会综合融资成本继续下行，房企利息费用有望继续收缩。
04建筑：宏观政策将适时加力，关注城市更新和“两重”建设—-中央政治局会议点评
核心观点：
7月政治局会议肯定了上半年我国经济发展指标和高质量发展成效，在宏观政策方面两次强调政策的灵活性预见性，指出要持续发力、适时加力，落实落细财政货币政策，加快政府债券使用和资金使用效率。在投资方向上，会议指出要落实中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新和“两重”建设，建议关注受益于两方向投资的企业。
事件
中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
简评
下半年宏观政策将适时加力，政策落实落细和提高资金使用效率是重点。7月政治局会议肯定了上半年我国经济发展指标和高质量发展成效，在宏观政策方面两次强调政策的灵活性预见性，指出要持续发力、适时加力，落实落细财政货币政策，加快政府债券使用和资金使用效率。截至7月29日我国今年已发行新增专项债2.8万亿，发行进度达63.1%，超长期特别国债已发行6780亿元，资金较为充裕。上半年我国经济主要依靠消费和出口拉动，投资仅拉动0.9个百分点，发力空间较大，我们认为下半年财政政策将按需出台、适时加力，着力在提升资金使用效率和政策落地上，开工率和实物工作量将有效提高。
将高质量开展城市更新和“两重”建设。会议强调要落实中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新，即在存量提质增效前提下增强城市基础设施建设、构建房地产新发展模式，建设现代化人民城市。我们认为城市更新和“两重”建设是未来政府投资重点，“高质量”的要求将减少低质低效重复投资比例，向水电核电等重大工程和城市基础设施设施生命线等重点方向倾斜。
强调市场竞争秩序优化，首次提及地方融资平台出清。会议延续中央财经委会议政策方向，强调要推动市场竞争秩序持续优化，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理。7月初国资委、全国工商联和33家建筑类企业党组共同倡议摒弃“内卷式”竞争，促进行业转型升级和核心竞争力提升。行业市场竞争秩序优化将减少企业间恶性竞争，促进盈利能力回升和企业转型。此外本次会议首次提到地方融资平台出清，地方城投等融资平台转型重组整合进度将加快。
中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。
会议指出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多，同时我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显，要保持战略定力，增强必胜信心，积极识变应变求变，集中力量办好自己的事，在激烈国际竞争中赢得战略主动，推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破。
会议强调，“十五五”时期经济社会发展要坚持马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观，全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，围绕全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的中心任务，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，加快构建新发展格局，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐，确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展。
会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门积极作为、攻坚克难，加紧实施更加积极有为的宏观政策，我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有力有效防范化解，民生兜底保障进一步加强，我国经济展现强大活力和韧性。
会议指出，当前我国经济运行依然面临不少风险挑战，要正确把握形势，增强忧患意识，坚持底线思维，用好发展机遇、潜力和优势，巩固拓展经济回升向好势头。
会议强调，做好下半年经济工作，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有力促进国内国际双循环，努力完成全年经济社会发展目标任务，实现“十四五”圆满收官。
会议指出，宏观政策要持续发力、适时加力。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应。加快政府债券发行使用，提高资金使用效率。兜牢基层“三保”底线。货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。支持经济大省发挥挑大梁作用。强化宏观政策取向一致性。
会议强调，要有效释放内需潜力。深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。在保障改善民生中扩大消费需求。高质量推动“两重”建设，激发民间投资活力，扩大有效投资。
会议指出，要坚定不移深化改革。坚持以科技创新引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业，推动科技创新和产业创新深度融合发展。纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为。坚持“两个毫不动摇”，激发各类经营主体活力。
会议强调，要扩大高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘。帮助受冲击较大的外贸企业，强化融资支持，促进内外贸一体化发展。优化出口退税政策，高水平建设自贸试验区等开放平台。
会议指出，要持续防范化解重点领域风险。落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清。增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。
会议强调，要扎实做好民生保障工作。突出就业优先政策导向，促进高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业。落实好惠民政策，健全分层分类社会救助体系。夯实“三农”基础，推动粮食和重要农产品价格保持在合理水平。巩固拓展脱贫攻坚成果，确保不发生规模性返贫致贫。始终把人民群众生命安全放在第一位，加强安全生产和食品安全监管，全力做好防汛应急抢险救灾，保障迎峰度夏期间能源电力供应。做好“十五五”规划编制工作。
会议指出，要充分调动各方面积极性。领导干部要树立和践行正确政绩观，按照新发展理念做好经济工作。企业家要勇立潮头，以优质产品和服务赢得市场竞争主动。各地区各部门要全面落实党中央决策部署，用好深入贯彻中央八项规定精神学习教育成果，为高质量发展提供强大动能。
会议还研究了其他事项。
