（来源：富国基金）
公募基金二季报悉数披露完毕，盘点系列的第二弹如约而至。今天，咱们来盘绩优债基！
2025年二季度，A股持续回暖，结构性行情演绎不断。这场“股”舞人心的架势，不仅点燃了投资者热情，更悄然带动了一类债基的集体复苏：含权债基，包括一级债基、二级债基、偏债混合型基金。
市场回顾
股债双重共振，含权债基“迎风起舞”
权益市场：政策利好叠加估值修复，A股二季度显著回暖
今年二季度，权益市场先是受到美国“对等关税”冲击而迅速回调，后又随着贸易摩擦边际缓和、国内“以旧换新”等促消费政策落地，叠加AI、创新药等产业趋势加速，市场信心快速修复。
债券市场：“资产荒”逻辑未改，或仍是稳健投资的底仓之选
虽然在货币政策节奏变化、市场流动性松紧转换、海外关税预期反复的影响下，国内债市在2025年上半年间普遍呈现高波动震荡状态，但债券市场仍处于“上有顶、下有底”的状态，债券资产的配置端较为稳定。
在这样的大背景下，富二家交出了一份“稳中有进”的答卷：以下7只含权债基，近一年收益率突破10%，兼顾稳健与弹性。
数据来源：各基金定期报告，截至2025-06-30；基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产；基金历史表现不构成对未来业绩的保证；基金有风险，投资需谨慎。
显而易见，这些“尖子生”的“两把刷子”，一把是通过债券资产夯实底仓，另一把是用权益资产捕捉弹性。不过，更多的问题也随之而来，如何能在近一年间斩获如此亮眼的涨幅？是对权益仓位的精准把控？是独到的信用挖掘？还是善用久期策略？富二深入挖掘了以上这些基金的二季报，为客官们精梳含权债基吹响反攻号角的源动力。
富国久利稳健配置A（003877）
近一年涨幅41.24%
基金经理：刘兴旺、蔡耀华
“2025年二季度债券收益率总体呈震荡下行趋势，国际贸易摩擦、国内政策对冲等是影响债市运行的核心因素。投资操作上，本基金注重大类资产配置，择机优化权益持仓，适时调整组合久期和信用债配置，适当运用杠杆”。
根据基金定期报告披露的季末节点数据，自去年三季度以来，富国久利稳健配置的季末权益仓位大致维持在25%上下，截至今年二季末，重仓行业为制造业（20.99%）、TMT（7.87%）；在券种配置层面，近3个季度对可转债的配置有所加大，可转债占债券资产的最新仓位为89.96%，在A股走强的背景下，借助可转债的股性捕捉弹性。
其A类份额在过去一年间的净值增长率为41.24%，相较于4.31%的同期业绩比较基准收益率，实现了近37%的超额收益；同期同类排名第1（1/324），长期业绩在同类基金中亦表现不俗，近3年、近5年均位居前列。
数据来源：富国久利稳健配置A自成立以来的业绩走势图，近一年的基金净值增长率、业绩比较基准收益率，二季度的投资策略和运作分析、持仓及配置情况来自基金定期报告，截至2025-06-30；仅代表特定时点数据，不预示未来情况，不构成投资建议。
数据来源：银河证券，截至2025-06-30；同类基金为普通偏债型基金（股票上限不高于30%）（A类）。以上排名结果系评价机构基于管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。
富国优化增强A/B（100035）
近一年涨幅28.74%
基金经理：刘兴旺
与富国久利不同，富国优化增强是一只二级债基，这意味着其可以配置纯债、可转债、权益各大类资产，但权益占比更低，有20%的严格上限约定。其既可以锚定债券资产的稳健性，也可以通过转债和权益来增厚一定的收益。
根据基金定期报告，截至今年二季末，富国优化增强的权益仓位高达18.27%，较上一季度“增权益”，权益配置更主动，且主要分布在信息技术、医疗保健、可选消费等在二季度表现较优的行业。
其A/B类份额在过去一年间的净值增长率为28.74%，相较于5.89%的同期业绩比较基准收益率，超额收益高达22.85%，同类排名第1（1/481）。
数据来源：富国优化增强A/B自成立以来的业绩走势图，近一年的基金净值增长率、业绩比较基准收益率，二季度的投资策略和运作分析、持仓及配置情况来自基金定期报告，截至2025-06-30；仅代表特定时点数据，不预示未来情况，不构成投资建议。
数据来源：银河证券，截至2025-06-30；同类基金为普通债券型基金（二级）（A类）。以上排名结果系评价机构基于管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。
富国天丰强化债券（LOF）A（161010）
近一年涨幅16.5%
基金经理：张明凯
“此前大幅降低了转债仓位，降低组合的权益敏感度，并拉长了组合久期。后续随着风险的释放，组合开始增加权益仓位，并享受到4月-5月市场反弹的成果。”
富国天丰强化债券（LOF）是一只一级债基，虽然不能直接从二级市场购买股票，但可以通过可转债的股性来赚取A股上行红利。该基金在二季末的转债仓位由一季末的2.41%大幅提升至42.58%，也在一定程度上增厚了组合收益。
其A类份额在过去一年的净值增长率为16.54%，而同期业绩比较基准收益率仅为4.8%，相较之下业绩表现较为亮眼。在近5年、近7年、近10年的长期业绩区间内，同类排名均位列前10%。
数据来源：富国天丰强化债券（LOF）A近一年的基金净值增长率、业绩比较基准收益率、二季度的投资策略和运作分析、持仓及配置情况来自基金定期报告，截至2025-06-30；仅代表特定时点数据，不预示未来情况，不构成投资建议。
数据来源：银河证券，截至2025-06-30；同类基金为普通债券型基金（可投转债）。以上排名结果系评价机构基于管理人过往表现综合判定，并不构成对基金管理人或单只产品的未来投资建议。
富国睿利定期开放A（002908）
近一年涨幅15.14%
基金经理：袁宜
“本基金的权益部分，在季初维持了极低的仓位，然后在股市快速下跌之际显著加回了仓位，增配了非银、海风、可控核聚变和TMT，获取了较好的收益。本基金的债券部分，在季初维持了较长的利率债久期，然后在5月初大幅降低了久期，也获取了一定的收益。”
根据富国睿利定期开放的定期报告，截至2025年一季末，为规避未来不确定性而将股票仓位降至9.30%，在A股结构性行情突出的二季度，又迅速将权益仓位提升至39.73%，达到近3年的新高，从行业分布来看，聚焦非银、TMT，科技成长和大盘价值兼具。
富国睿利定期开放A在过去一年的净值增长率和业绩比较基准收益率分别为15.14%和4.25%，大幅超越基准。
数据来源：富国睿利定期开放A近一年的基金净值增长率、业绩比较基准收益率、二季度的投资策略和运作分析、持仓及配置情况来自基金定期报告，截至2025-06-30；仅代表特定时点数据，不预示未来情况，不构成投资建议。
富国兴利增强A（005121）
近一年涨幅14.14%
基金经理：陈斯扬
“对于组合而言，二季度组合权益仓位受到4月初关税事件的冲击影响，不过随后指数和指增超额都呈现修复，带动二季度权益敞口表现先抑后扬。可转债市场还是面临估值上的一些制约，4月初转债估值一度承压回落，但多数时间仍运行在中性偏贵的位置上，使得除了强beta的银行转债外，其他品种的持续表现乏善可陈，选券策略也较难挑战银行权重较高的转债指数。组合纯债仓位顺势做了久期上的调整，模型基于市场特征的变化而看多利率下行，因此交易仓位参与了利率操作，获取了不错的回报，但当前利率整体处在长期区间下沿，如果货币政策保持定力，交易空间将趋于逼仄。”
富国兴利增强同样也是一只二级债，自2024年后半年以来，权益仓位并未出现明显的择时迹象，整体维持较高水平运作。近一年受益于A股整体拔估值，其A类份额的净值增长率为14.14%，相较于同期不足4%的业绩比较基准收益率，超额收益率超10%。
数据来源：富国兴利增强A近一年的基金净值增长率、业绩比较基准收益率、二季度的投资策略和运作分析、持仓及配置情况来自基金定期报告，截至2025-06-30；仅代表特定时点数据，不预示未来情况，不构成投资建议。
富国泰享回报6个月持有A（012010）
近一年涨幅11.23%
基金经理：俞晓斌
“投资操作方面，本组合在收益率下行初期，增加了中短期限中高等级信用债配置，以获得较为稳定的票息收益。转债及权益投资上，在市场波动过程中逆向调整仓位，二季9度前期增加了权益和转债配置，在6月市场上涨较多后逐步降低仓位暴露。结构上，优选竞争力突出、估值合理及公司治理良好的标的进行配置。”
截至2025年二季末，富国泰享回报的重仓股覆盖家电、医药、有色、计算机等行业，整体分布较为均衡，重视对H股的配置；同时，在二季度间，逆势减仓部分港股消费股、汽车股、医药股，实实在在地转化为基金净值的上涨。
富国泰享回报的近一年净值增长率为11.23%，较同期业绩比较基准上涨5.30%，超额收益率接近6%。
数据来源：富国泰享回报6个月A近一年的基金净值增长率、业绩比较基准收益率、二季度的投资策略和运作分析、持仓及配置情况来自基金定期报告，截至2025-06-30；仅代表特定时点数据，不预示未来情况，不构成投资建议。
富国兴享回报6个月持有A（018626）
近一年涨幅10.87%
基金经理：刘兴旺
富国兴享回报6个月是一只纯正的“固收+”基金，对股票、存托凭证、股票型基金、混合型基金等权益类资产及可转债的合计投资比例不高于基金资产的30%。
不过从基金二季报中能够看到，富国兴享回报的股票仓位是6.43%，可转债仓位是3.50%，对含权资产的配置比例整体较低，因此呈现出较为稳健的走势。
但由于有含权资产的加持，富国兴享回报的近一年涨幅为10.87%，较5.30%的同期业绩比较基准收益率，积累了一定的超额收益。
数据来源：富国兴享回报6个月A近一年的基金净值增长率、业绩比较基准收益率、二季度的投资策略和运作分析、持仓及配置情况来自基金定期报告，截至2025-06-30；仅代表特定时点数据，不预示未来情况，不构成投资建议。
2025年的市场再次证明，没有永远的“避风港”，但有持续进化的配置策略。当单一资产波动加剧，股、债两手抓的含权债基，既有固收打底的“安全锚”，也有权益增强的“推进器”，或正是投资者们驾驭当前市场的优选之一。
注：（1）富国久利稳健配置混合型A成立于2016/12/27，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*15%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为9.65%(3.97%)、3.78%(1.19%)、-11.68%(-2.92%)、4.53%(0.04%)、12%(6.69%)。期间基金经理变动情况：陈连权(2016/12/27-2017/11/15)、李羿(2017/09/21-2019/03/22)、张明凯(2019/03/19-2023/01/19)、吕春杰(2022/09/23-2024/08/12)、刘兴旺(2022/12/08至今)、蔡耀华(2023/08/07至今)。（2）富国优化增强债券A/B成立于2009/06/10，业绩比较基准为中债综合指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为6.7%(5.43%)，3.78%(4.17%)，-7.85%(0.67%)，1.97%(3.12%)，9.48%(8.52%)。期间基金经理变动情况：钟智伦(2009/06/10-2012/12/18)、陈曙亮(2012/12/18-2014/07/29)、张钫(2014/07/29-2017/01/23)、范磊(2016/08/19-2018/10/17)、俞晓斌(2018/08/31-2019/10/16)、张明凯(2019/03/19-2023/01/19)、刘兴旺(2022/12/23至今)。（3）富国天丰强化债券（LOF）A成立于2008/10/24，业绩比较基准为中债综合指数。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为7.58%(2.98%)，12.47%(5.09%)，-2.62%(3.31%)，0.53%(4.78%)，8.74%(7.61%)。期间基金经理变动情况：钟智伦(2008/10/24-2019/03/19)、饶刚(2008/10/24-2015/03/13)、武磊(2019/03/07-2020/10/26)、张明凯(2019/03/19至今)。（4）富国睿利定期开放混合型发起式A成立于2016/09/29，业绩比较基准为三年期人民币定期存款基准利率(税后)+1.50%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为14.37%(4.25%)，6.89%(4.25%)，-1.98%(4.25%)，-7.95%(4.25%)，5.89%(4.26%)。期间基金经理变动情况：黄纪亮(2016/09/29-2020/06/11)、袁宜(2016/09/29至今)。（5）富国兴利增强债券A成立于2017/09/20，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为23.56%(2.62%)，15.04%(1.5%)，-7.98%(-1.78%)，-2%(0.71%)，10.06%(6.13%)。期间基金经理变动情况：黄纪亮(2017/09/20-2019/08/02)、王乐乐(2017/10/09-2020/01/10)、陈斯扬(2018/04/02至今)。（6）富国泰享回报6个月持有期混合A成立于2021/06/17，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近3个完整年度(2022-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为1.36%(-2%)，-1.09%(0.03%)，4.38%(6.96%)。期间基金经理变动情况：俞晓斌(2021/06/17至今)。（7）富国兴享回报6个月持有期混合A成立于2023/07/25，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近1个完整年度(2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为1.86%(6.96%)。期间基金经理变动情况：刘兴旺(2023/07/25至今)。以上数据来自基金定期报告，截至2024-12-31。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产，基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。
