截至昨天晚上，我国公募基金二季报全部披露完毕，机构资金的进出、各基金前10大持仓和基金经理的关注焦点，得以进一步展现。
这给下半年的投资思路，带来了一份较强的参考，下面说一下个人的观察和思考。
一、规模首破34万亿
天相投顾数据显示，公募基金二季度末管理规模历史首次超过34万亿元，相比一季度末增加了2.24万亿元。
二季度，各类型基金规模涨跌幅度各异，除混合型基金规模略跌外，其他类型基金规模都出现环比上涨。
其中，股票型基金规模增长金额超2700亿元，环比增速超6%；债券型基金和货币型基金规模增长分别超过8000亿元和9000亿元。
此外，另类投资基金规模环比增速排名第一，高达45.25%，显示出投资者对多元化资产配置的需求持续升温——如REITs创新、黄金ETF、大宗商品ETF得到了市场的认可。
二、机构竞逐ETF市场
非货规模前10公司里，二季度非货规模增速比较靠前的有南方基金、嘉实基金、汇添富基金等，环比增速都在9%以上。
非货规模前20公司里，鹏华基金、国泰基金的环比增速相对靠前。
这其中，ETF规模已超4.3万亿元，宽基ETF和债券ETF规模的大幅增长，成为基金公司规模增长的主要动力。
从细分类型看，债券型ETF发展速度更显眼，二季末总规模为3800多亿元，较一季度末增加1600多亿元，增速惊人。
而在7月17日，首批10只科创债ETF上市后，两日净流入超660亿元，已有半数基金，规模超百亿元。
债券型ETF对机构投资者来说，是兼顾流动性、透明度、收益稳定性和管理效率的优秀工具，既可做底仓配置，也可用于策略交易，特别是在利率不确定性加大的市场环境中，优势更加明显。
可以预料，机构在债券ETF这条赛道，竞争将更为白热化。
三、选择进攻型配置
天相投顾数据显示，截至今年二季度末，我国公募基金前20大重仓股主要集中在消费股和科技股。
截至二季度末，公募基金前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、贵州茅台、美的集团、紫金矿业、小米集团-W、立讯精密、阿里巴巴-W、新易盛、中芯国际（HK）。
一些受益于人工智能产业链和新消费的公司也跻身前20大：如小米集团W、新易盛、中际旭创、泡泡玛特等，这显示主流的主动权益基金不再躺平，而是注意组合的进攻性。
二季度，公募对大金融和科技板块配置加仓较多，而消费板块配置减仓较多，这里面就有对白酒股的减仓。
就配置分位看，公募对医疗保健板块的配置达到历史顶峰，信息技术、原材料也在高位，也就是说，公募增加了对成长股的配置；而低位的有房地产、公用事业、消费等，这些是偏周期或防御配置。
四、基金经理的取舍
过往我们会比较关注明星基金经理在季报中的观点，但有点遗憾的是，因为这样那样的原因，最近一年来，不少过往业绩优秀的基金经理已经离开公募行业。
在2季报里，可以看到一些基金经理选择了AI产业链、创新药、新消费等成长型配置；有一些基金经理相对均衡，选择了高股息路线或分散配置；也有的逆向布局，坚守甚至增持白酒等板块。
二季度，在主动权益发行上，没有规模特别大的新基金出现。我看了一下，股票型基金近三年平均收益依然为负，意味着，市场信心恢复和赚钱效应尚待时日。
天相投顾数据显示，今年二季度，有14只基金净申购超过10亿份，剔除同业存单产品后，申购领先的多是聚焦机器人、创新药、军工等细分赛道的基金。
这带来一个新的思考，市场喜欢的，可能还就是进攻性强、聚焦高、有辨识度的赛道产品，有利市场推广；但这种产品，有时候回撤也大，如果遭遇市场逆风会有争议。
是选择基金经理擅长的方法，均衡追求长期；还是市场喜欢的路线，猛冲猛打或有奇迹？有时候也挺难取舍的。
五、个人看好的品种
介绍完全部公募二季报后，最后说下个人看好的公募产品，更喜欢从大的宏观背景去寻找，符合当下时局变化，追求长期收益的指数产品。
1、亚太精选ETF（159687）及联接（A：021189；C：021190）
随着美元弱势和美联储走向降息，很多机构在美国之外，寻找更多元化的投资配置，亚太市场因为政局较稳定，经济发展良好，为资金关注的市场之一。
比如花旗在7月17日就表示，尽管宏观环境波动，亚洲股市表现仍优于全球同行，预计MSCI亚洲(不包括日本)指数至2026年中将有约7%的回报，在亚洲股市中看好中国及韩国市场，贝莱德、高盛等知名机构也纷纷表示看好亚洲市场。
亚太精选ETF对应的跟踪指数里，成分股包含了亚太地区的优质资产，集中在日本、中国大陆、中国台湾、澳大利亚，韩国、东南亚等地的头部公司，如台积电、腾讯控股、丰田汽车、阿里巴巴、三星电子等，指数权重最大的成分股为台积电超过8%。
亚太精选ETF也已连续六月实现净流入（截至2025年6月底），可以说是“聪明资金”的选择。
2、金ETF（159834）及联接（A：018391；C：018392）
美元如果走弱，黄金作为避险资产价格有望走强，可以看到，今年以来，COMEX黄金期货大涨超28%。
各国央行也在增持黄金，这并不是短期行为，而是通过优化资产配置实现资产长期保值，进一步降低投资组合的整体波动性。
在机构或个人组合里，黄金与股票、债券等传统资产类别的相关性较低，在组合中加入黄金能够更好的实现资产配置的效果。
金ETF（159834）及联接（A：018391；C：018392），主要投资上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约，实时跟踪国内金价，跟金价贴合度高，更符合国内投资者的交易习惯。
二季报显示，金ETF（159834）在贵金属投资上集中于Au99.99，占基金资产净值比例高达99.90%，进一步体现投资的集中性。
同时，该基金二季末份额总额较期初增加4000万份，显示投资者对该基金关注度和参与度提升。
风险提示：基金有风险，不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。
