（来源：上银基金管理有限公司）
刘洋
上银基金权益研究部研究员
硕士毕业于南京大学，工科专业背景，对技术、原理等基础性知识理解较为深刻，擅长跟踪产业趋势，捕捉行业变化，目前主要研究方向为机械、国防军工等行业。
市场概况
近一周（7.14-7.18），上证指数上涨0.69%，创业板指上涨3.17%，沪深300上涨1.09%，中证500上涨1.20%，中证A50上涨0.80%，科创50上涨1.32%。风格上，成长、消费表现相对较好，金融、稳定表现较差。从申万一级行业看，表现相对靠前的是通信（7.56%）、医药生物（4.00%）、汽车（3.28%）、机械设备（2.91%）、国防军工（2.26%）；表现相对靠后的是传媒（-2.24%）、房地产（-2.17%）、公用事业（-1.37%）、非银金融（-1.24%）、银行（-1.03%）。
热点聚焦
上半年经济数据发布：
国务院新闻办公室7月15日介绍2025年上半年国民经济运行情况，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，分季度看，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，从环比看，二季度增长1.1%。数据表明我国经济迎难而上、稳中向好，各行业持续复苏，消费、投资、出口等领域协同发力。
超豪华小汽车消费税政策调整：
7月17日，财政部、税务总局联合公告，将超豪华小汽车消费税征收门槛从130万元降至90万元，新能源车型纳入征收范围，对纯电动、燃料电池等无气缸容量的超豪华小汽车仅在零售环节征收消费税，销售二手超豪华小汽车不征消费税。政策调整将影响汽车消费市场结构，刺激部分高端新能源汽车消费。
美国国会通过加密货币监管法案：
美国国会众议院以308票赞成、122票反对通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，旨在对加密货币监管进行重大立法改革。该法案的通过，将规范加密货币市场，为行业发展提供一定法律框架，但也可能引发市场短期波动，加密货币相关企业需依据新法案调整业务模式与合规策略。
中国天眼FAST取得新观测成果：
中科院上海天文台联合国内外科研机构，依托500米口径球面射电望远镜（FAST），在银河系一团超高速运动星际气体云中，首次观测到由超音速湍流主导的复杂丝状结构网络。成果于7月16日在《自然・天文学》在线发表，为揭示星际介质早期演化机制提供全新视角，推动天文学领域研究进一步深入。
脑机接口领域取得临床试验突破：
上海岩思类脑人工智能研究院与复旦大学附属华山医院合作，在脑机接口领域取得突破。10例受试者大脑植入电极后，经短时间训练，相连电脑可实时显示其想说的中文语句。该成果进入临床试验阶段，将为渐冻症、脑卒中等失语患者带来交流希望，助力医疗康复领域发展。
每周关注
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智能养老机器人：从老有所养到老有所乐，
智能重构养老体验
智能养老机器人是以人工智能、环境感知和人机交互技术为核心，可部署于家庭及养老机构的多功能服务设备，通过差异化功能实现生活辅助、健康监护等用途，并支持与智慧养老平台的数据协同，可分为康复型、护理型和陪伴型产品。近年来，中国智能养老机器人已从简单机械辅助迈向智能化服务，通过多模态感知、自主决策与适老化交互技术升级，实现从单一功能设备到智慧养老系统核心节点的转型。
当前智能养老机器人已形成技术创新、标准规范、场景适配与伦理安全相结合的政策支持体系，覆盖研发制造、场景落地、服务运营及医养结合的全产业链框架，为行业发展提供制度保障；在政策推动下，不仅提升产品在社区和家庭的渗透率，还促进企业加强核心技术攻关、推动产业智能化升级，完善"硬件+服务+数据"的生态布局。2024年末中国60岁及以上人口首破3亿的背景下，智能养老机器人正加速渗透社区、机构和家庭场景，通过康复训练、生活协助和情感陪伴等多样化服务，为老年人构建科技赋能的品质晚年生活。在政策环境多维驱动下，多部委协同构建从技术研发到场景应用、产业生态的完整体系，聚焦老龄化社会需求，通过标准规范引领产业高质量发展，推动智能养老机器人深度融入养老服务体系，成为应对人口老龄化挑战的重要科技支撑。
老龄化加速、失能人口负担重及养老服务人才紧缺驱动养老机器人市场扩张。中国“9073”养老模式的持续推进使居家养老成为主流选择，预计2030年老龄人口规模将达3.8亿，持续增长的老年健康需求推动智能养老机器人市场快速扩张。中国60岁以上三级失能人口已超4600万，年度总经济负担突破1.3万亿元，亟需通过智能化设施完善来降低失能规模与社会负担。同时，失能养老服务领域面临长期从业者占比不足20%、年流失率超30%以及多类型人才紧缺的结构性困境，进一步凸显了智能养老机器人的市场必要性。
细分领域发展阶段不同致差异化竞争，“三位一体”优势企业更具持续竞争力。当前中国智能养老机器人市场呈现差异化竞争态势：
在技术门槛较高的康复机器人领域，龙头企业凭借医疗级解决方案占据主导地位；护理机器人市场则由部分头部企业与专业厂商共同布局，形成多元化竞争格局；而陪伴机器人作为新兴赛道，目前仅有少数创新型企业涉足。
技术与需求互动，驱动行业向全周期渗透。智能养老机器人行业将加速向全周期照护领域渗透，呈现三大发展主线：
一是多模态感知技术融合AI算法，推动设备从单一功能向系统解决方案升级；二是医疗器械认证将成为市场竞争的关键门槛；三是服务生态构建与数据价值挖掘形成新的商业壁垒。
当前市场以康复机器人为主流；护理机器人市场则由部分头部企业和专业厂商共同布局；而陪伴机器人作为新兴领域，目前仅有少数企业涉足。这种产品布局差异源于市场需求和技术门槛的分化：
康复机器人因医疗刚需和政策支持最先发展成熟，护理机器人受制于场景复杂度处于成长阶段，陪伴机器人则因技术成熟度不足尚处培育期。未来中国养老机器人市场的竞争格局将呈现多元化发展态势，各细分赛道的差异化特征将愈加明显。康复机器人领域将进入技术深耕期，具有医疗研发背景和临床资源的企业将构筑专业壁垒；护理机器人市场将加速规模化发展，考验企业的量产能力和渠道建设；陪伴机器人作为新兴蓝海，技术创新和用户体验将成为竞争关键。
在这一演变过程中，市场将逐步形成分层竞争格局：全产业链布局的龙头企业通过技术协同实现多赛道联动发展，而专注单一领域的特色企业则依靠差异化优势占据细分市场。随着2030年60岁以上人口突破3亿，具备以下特质的企业将赢得竞争优势：一是能够前瞻性把握"康复专业化、护理规模化、陪伴个性化"的差异化需求；二是具备快速将技术优势转化为产品落地的执行力；三是建立跨赛道资源整合能力。最终，市场将走向"综合龙头主导+专业细分补充"的稳态结构，企业的战略定力与应变能力将成为决定市场地位的核心要素。
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在工业制造领域，人形机器人深度融入自动化生产线，承担复杂装配、物料搬运等精准作业，持续深化应用；在商业服务范畴，凭借其灵活交互特性，加速落地商超导购、酒店服务、餐饮配送等场景；在家庭生活维度，逐步探索陪伴老人、照护儿童、家居清洁等多样化服务功能。政策助力、资金注入和技术迭代全方位推动人形机器人大规模商业化应用与持续创新发展注入澎湃动力，加速人形机器人融入千行百业的进程。
多家人形机器人公司开始量产，未来全球市场千亿级别以上。根据马斯克披露，他的制造工厂开始招聘机器人制造相关职位，Optimus人形机器人计划于2025年量产5千台，2026年扩产至5万台，在2029年或2030年实现年产百万台机器人具有现实可行性。另外，FigureAI首条BotQ自动化生产线已正式投产，目前年化产能达1.2万台。FigureAI在4年内将把年产能升至10万台。国内某些企业也已进入小批量生产阶段。综合多方发展态势，预计到2029年，全球人形机器人市场规模将达1500亿元，一个充满巨大潜力的市场前景正徐徐展开。
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