（来源：汇添富基金）
2025年，一匹黑马在股市疾驰。
这一次，是一个熟悉却陌生的身影。据Wind数据，截至7月16日，港股创新药板块在年内上涨超80%，被甩在身后的，除了A股与港股的宽基指数，还有医药板块的整体涨幅，以衡量医药板块整体走势的中证医药卫生指数为例，该指数同期仅上涨6.13%。
数据来源：Wind，2025/1/12025/7/16，港股创新药板块使用国证港股通创新药指数（987018.CNI）衡量，指数历史走势不代表未来预期
与此同时，一只名为汇添富香港优势精选混合的基金，以近一年92.59%的涨幅（同期业绩比较基准30.10%）悄然排在了同类基金的第一位。说其“悄然”，不仅是因为基金规模较小，关注度比较低，还因为该基金为了维护持有人利益，早在2024年9月行业大涨之前便已“闭门谢客”，且由于基金经理考虑到港股波动较大，担心超出投资者承受能力，至今尚未恢复申购，这也是一只公募基金落实高质量发展意见的体现。
数据来源：汇添富香港优势精选混合型证券投资基金2025年第2季度报告，2024/7/1-2025/6/30，业绩比较基准为MSCI中华指数(MSCI ZhongHua Index)，汇添富香港优势精选混合（QDII）成立于2014/01/17，业绩比较基准为MSCI中华指数(MSCI ZhongHua Index)。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：14.99%/19.04%(成立至今)、8.03%/7.82%(2014)、-3.43%/-2.50%(2015)、-6.01%/5.46%(2016)、32.08%/ 45.90%(2017)、-24.41%/-18.16%(2018)、17.19%/ 17.84% (2019)、31.52%/22.58%(2020) 、-30.90%/-20.49%(2021)、-8.18%/-21.17%(2022)、-19.95%/-14.05%(2023)、-11.13%/13.07% (2024)、86.48%/16.46%(2025H1)。数据来源：基金年度报告及2025年第二季度报告，时间截至2025/6/30。张韡于2021/09/29开始任职。基金历史走势不代表未来预期，基金经理张韡全部产品历史业绩见文末，排名数据来自银河证券基金研究中心发布的中国公募基金长期业绩榜单，同类指6.2.1 QDII混合基金(A类)，最近1年同类排名1/55，详见银河证券官网，近一年时间区间为2024/7/1-2025/6/30。
管理这只基金的经理叫做张韡，在这走势的背后，是张韡与行业一同长跑的故事。
我们经常用“长坡厚雪”来形容医药行业，说的就是医药行业具有刚需属性，市场规模长期有望稳定向上，而社会老龄化的进程无疑能让坡更长，雪更厚。
但事实真的如此么？
以更早进入老龄化的日本为例，1990年起，日本的老龄化进入加速上升通道，65岁以上人口占比快速提升。
数据来源：《老龄化加速，日本医药市场失速》，界面新闻，2021.9.16
但与之相反的，日本的药品支出增长率却持续下降，甚至从1995年开始出现了总规模的下降。
为什么会出现这种情况呢？原因在于老龄化反而加重了医保的支出压力，1988年开始，政府每两年进行一次对医保目录品种的价格调整，每次的平均降幅超过6%。换言之，交医保的年轻人占比低了，作为最主要支付方的医保池子小了，自然也就影响了医药市场的总体规模。
数据来源：《老龄化加速，日本医药市场失速》，界面新闻，2021.9.16
1988年-1996年之间，日本医药板块指数大部分时间跑输大盘，仅1991年和1993年两年涨幅超过大盘。后面怎么好起来了呢，几家日本知名药企研发的创新药起到了关键作用。
数据来源：《老龄化加速，日本医药市场失速》，界面新闻，2021.9.16，仅作描述用，不代表任何形式推荐
随着国内老龄化程度的加深，我国医保部门开始进行药品改革。自2021年以来，医药行业持续集采，一些药品或耗材的降价幅度甚至超过90%，之后医院反腐等措施，又极大地压缩了中间环节的成本。但有一个细分领域却是医保局颇为支持的，那就是创新药。
一方面，创新药由于其创新属性，本身就具有比较强的稀缺性，定价权较强；另一方面，医药创新符合新质生产力的发展要求，甚至在保障居民健康这一层面与国家安全挂钩，去年的全国两会，政府工作报告中首次提及“创新药”，今年则进一步强调了支持创新药发展的措施，与之相匹配，支持创新药支付的医保丙类目录也即将于年内发布。
数据来源：《太平洋证券2025年度医药行业投资策略：穿越风雪，奔赴山海》，太平洋证券，2025/1/5
打铁还需自身硬，除了政策支持，创新药的行情也离不开基本面的支撑，近年来我国创新药依靠自身实力出海频频，今年五月，某国产创新药收获海外药企12.5亿美元的商业拓展首付款刷新行业纪录。在美国市场，首个在优效性研究中击败欧美重磅药物的国产创新药泽布替尼，今年一季度已经在美国成为了同类“销冠”。
资料来源：《12.5亿美元首付款！科创板药企出海再创纪录》，证券时报网，2025/5/20,；《泽布替尼夺美国这项市场的份额第一》，界面新闻，2025/5/8
三年前，汇添富基金提出在研究端进行一场“哥白尼式的革命”。这一革新的底层逻辑，是要求投研人员发挥作为主体的自我意识，在信息泛滥、噪音环绕的时代中，建立自己的工作框架、认知结构，整合外部资源与信息，形成自己的顾问团，让自己成为“太阳”，而不是围绕着外部研究和信息转。
张韡就是一个较早屏蔽外界噪音的基金经理，在全市场还聚焦于医药消费、CXO等“舒适区”时，张韡便已经敏捷地把握了创新药的投资机会。
这还要从她的教育经历说起，张韡本科就读南京大学基地班，生物医药专业更是兴趣使然，研究生毕业于康奈尔大学和斯隆-凯特琳癌症中心的联合医学项目，后者是世界上历史最悠久、规模最大的癌症中心，也是全美排名第二的肿瘤医院，在此期间张韡师从全球基因编辑技术鼻祖的嫡传弟子，根正苗红，可以说，就读本科与硕士期间，张韡完完全全地“泡”在了医药创新领域。
回国后，张韡就加入了汇添富。2016年，张韡调研某国际知名医药公司，仅因PD-1单品，该公司市值就大幅上涨，张韡及时提示，帮助汇添富基金在一二级市场均做了相应布局，抓住了肿瘤免疫治疗的机会。2018年，张韡再次跟随团队赴美，调研某mRNA龙头。当时mRNA领域备受冷落，在纳斯达克横盘三年，后来当A股出现新冠mRNA疫苗，汇添富做到了第一时间反应。
仅作描述用，不代表任何形式的个股推荐
成为基金经理后，张韡继续着逆势挖掘创新药的步伐。2023年7月，彼时医药板块迎来持续震荡，市场信心陷入低迷。在一场与投资者的交流会上，张韡强力发声，解析政策导向，重申了对创新药的持续看好，为处于迷茫中的投资者拨开云雾。
她认为，医药板块短期震荡的原因在于，市场对短期不确定性的担忧，而随着时间推移，行业政策导向逐步清晰，对医药板块只会更为乐观，始终看好在行业里具备绝对竞争优势的企业。时间无疑也验证了张韡的观点，如今创新药出海大单频现，在研管线居于全球第一梯队，创新药投资，或许已经来到了一个好时代。
仅作描述用，不代表任何形式的个股推荐
今年4月，张韡上任汇添富创新医药混合，这也是她管理的第一只A+H无持有期产品，目前该产品未限制申购，随着国产创新药在一些领域逐渐走入世界领先水平，产品后续表现值得期待。当然，面对波动较大的成长类资产，我们也需要一些“高质量”的投资方式，平滑波动的定投或许是个不错的选择。
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张韡所有管理产品历史业绩如下：
汇添富健康生活一年持有A成立于2021/03/25，业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率*50%+中证消费服务领先指数收益率*20%+中债综合指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*10%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：5.91%/-28.53%(成立至今)、0.21%/-5.16%(2021)、-7.6%/-15.73%(2022)、2.05%/-9.77%(2023)、-9.23%/-2.6%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第一季度报告，时间截至2025/3/31。张韡于2021/03/25开始任职。
汇添富香港优势精选A成立于2010/06/25，业绩比较基准为MSCI中华指数(MSCI ZhongHua Index)。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：-13.63%/14.92%(成立至今)、11.4%/13.74%(2010)、-23.38%/-21.86%(2011)、14.32%/18.97%(2012)、11.17%/-2%(2013)、-0.39%/3.74%(2014)、-3.43%/-2.5%(2015)、-6.01%/5.46%(2016)、32.08%/45.9%(2017)、-24.41%/-18.16%(2018)、17.19%/17.84%(2019)、31.52%/22.58%(2020)、-30.9%/-20.49%(2021)、-8.18%/-21.17%(2022)、-19.95%/-14.05%(2023)、-11.13%/13.07%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第一季度报告，时间截至2025/3/31。张韡于2021/09/29开始任职。
汇添富达欣A成立于2015/12/02，业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+中债综合指数收益率*50%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：105.48%/14.35%(成立至今)、2.7%/-6.46%(2016)、5.74%/9.2%(2017)、-3.41%/-10.26%(2018)、8.91%/18.69%(2019)、41.49%/13.5%(2020)、10.27%/-1.21%(2021)、0.24%/-10.8%(2022)、7.12%/-4.68%(2023)、-7.19%/10.35%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第一季度报告，时间截至2025/3/31。张韡于2022/10/21开始任职。
汇添富医疗服务A成立于2015/06/18，业绩比较基准为中证医药卫生指数*70%+中债综合指数*30%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：38.7%/-23.46%(成立至今)、-1.3%/-14.25%(2015)、-16.51%/-8.44%(2016)、12.86%/8.48%(2017)、-8.49%/-17.22%(2018)、45.95%/21.3%(2019)、68.12%/34.41%(2020)、1.92%/-7.43%(2021)、-32.99%/-15.48%(2022)、-8.2%/-8.05%(2023)、-8.02%/-7.8%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第一季度报告，时间截至2025/3/31。张韡于2023/11/23开始任职。
汇添富全球医疗人民币成立于2017/08/16，业绩比较基准为标普全球1200医疗保健指数收益率*50%+恒生香港上巿生物科技指数收益率*20%+中证医药卫生指数收益率*20%+一年期人民币定期存款利率(税后)*10%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：119.16%/35.06%(成立至今)、2.27%/4.94%(2017)、-7.23%/-7.81%(2018)、32.38%/22.05%(2019)、49.4%/21.61%(2020)、22.63%/1.85%(2021)、-18.73%/-7.28%(2022)、1.76%/-3.66%(2023)、4.23%/-4.42%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第一季度报告，时间截至2025/3/31。张韡于2023/11/23开始任职。
汇添富全球医疗美元现汇成立于2017/08/16，业绩比较基准为标普全球1200医疗保健指数收益率*50%+恒生香港上巿生物科技指数收益率*20%+中证医药卫生指数收益率*20%+一年期人民币定期存款利率(税后)*10%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：103.82%/35.06%(成立至今)、4.51%/4.94%(2017)、-11.65%/-7.81%(2018)、30.17%/22.05%(2019)、59.75%/21.61%(2020)、25.49%/1.85%(2021)、-25.6%/-7.28%(2022)、0.07%/-3.66%(2023)、2.69%/-4.42%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第一季度报告，时间截至2025/3/31。张韡于2023/11/23开始任职。
汇添富全球医疗美元现钞成立于2017/08/16，业绩比较基准为标普全球1200医疗保健指数收益率*50%+恒生香港上巿生物科技指数收益率*20%+中证医药卫生指数收益率*20%+一年期人民币定期存款利率(税后)*10%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：103.82%/35.06%(成立至今)、4.51%/4.94%(2017)、-11.65%/-7.81%(2018)、30.17%/22.05%(2019)、59.75%/21.61%(2020)、25.49%/1.85%(2021)、-25.6%/-7.28%(2022)、0.07%/-3.66%(2023)、2.69%/-4.42%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第一季度报告，时间截至2025/3/31。张韡于2023/11/23开始任职。
汇添富创新医药A成立于2018/08/08，业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率*50%+中债综合指数收益率*30%+恒生医疗保健指数收益率(使用估值汇率折算)*20%。基金成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：36.36%/-9.2%(成立至今)、-6.34%/-16.31%(2018)、70.52%/22.91%(2019)、85%/31.55%(2020)、-11.57%/-11.43%(2021)、-24.48%/-12.43%(2022)、-19.28%/-10.11%(2023)、-21.25%/-8.2%(2024)。数据来源：基金年度报告及2025年第一季度报告，时间截至2025/3/31。张韡于2025/04/10开始任职。
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风险揭示书：
尊敬的投资者：
根据有关法律法规，汇添富基金做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
3.如果您购买的产品为避险策略基金，请注意该基金通过一定的避险投资策略进行运作，同时引入相关保障机制，包括但不限于基金管理人与符合条件的保障义务人签订风险买断合同或其他经中国证监会认可的其他保障机制。在避险策略周期到期时，基金管理人力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损。但避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险，例如保障义务人未能按照风险买断合同约定履行差额补足责任就属于可能存在本金损失的极端情形。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。汇添富基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、上述基金由汇添富基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等公告信息文件已通过基金管理人网站（www.99fund.com）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
