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焦点基金 ——
摩根国际债券基金
基金代码：
968052
基金类型：
环球债券 - 美元对冲
基准指数：
晨星全球核心债券全收益对冲指数（美元）
报告日期：2025-07-17
基本资料
成立日期：
2019-01-23
基金规模（亿元）：
337.93
基金规模日期：
2025-06-30
基金经理：
Arjun Vij，彭逸升
该基金主要投资于全球发达与新兴市场的投资级债券，以期获得超越基准指数的年化收益率。组合还可投资少部分高收益债券，并利用流动性信用违约互换指数进行贝塔管理。基金经理采取自上而下和自下而上相结合的投资方法，借助各领域投研团队的资源深度与专业性，灵活把握全球债券的投资机会，在不同市场环境中实现资本增值。从组合的历史表现来看，组合的超额收益来源较为多元，行业和发行主体选择贡献了主要的超额收益，久期和外汇的操作也对组合的收益带来贡献。组合的资产配置策略在多数时间内行之有效，在不同市场环境下展现出良好的效果。组合不含交易成本的年化综合费率为0.89%，略高于同类基金中位数的0.87%。
晨星观点
摩根国际债券基金由投研经验丰富的基金经理担纲，背靠资源充沛的研究团队提供有力支持。基金的投资流程清晰有序，在多个市场周期中为投资者创造了稳定的回报。
风险提示：受益于多元化的收益来源，该基金在过往多数市场环境下均呈现出良好稳定的表现。不过，需要注意的是，基金经理在资产配置、久期、行业和个券选择等方面的决策，都会对基金业绩产生影响。
摩根国际债券基金于2019年1月23日获批为香港互认基金，由常驻香港的执行董事Arjun Vij先生和彭逸升先生（Jason Pang）担任该基金的主基金经理。该基金的前身为1979年成立的摩根国际债券与外汇基金（JPMorgan Global Bond and Currency Fund），2015年5月因转型将基金名称改为现用名称，并由位于伦敦的摩根全球综合投资团队接管。Arjun Vij先生于2014年从美国调任至该团队后开始参与该基金的管理；在团队决定通过香港互认基金计划在内地发售该基金之后，Vij先生也因合规要求调任至香港，自2017年开始担任该基金的基金经理,同时负责为亚洲机构客户管理多元债券投资组合。彭先生自2018年起加入该基金的管理，其具备19年的丰富投资管理经验，同时也是亚洲利率及外汇业务的负责人。此外，两位基金经理在投资管理上还获得了摩根全球综合投资团队内其他8位资深基金经理的有力支持，包括管理和该基金同策略、在卢森堡发行的姊妹基金摩根综合债券基金（JPM Aggregate Bond Fund）的全球综合债券业务主管Myles Bradshaw先生和国际固定收益首席投资官Ian Stealey先生，其分别具备接近30年和超过20年的资深投资管理经验。其他几位基金经理也都拥有丰富的投资管理经验，在美元债、欧元证券化产品和新兴市场债券等多个领域里各有所长。研究支持方面，基于全球利率、投资级债券、高收益债券和新兴市场债券等细分领域的专业团队经验丰富、资源充沛，能够在个券研究和选择上为组合投资赋能。
该基金主要投资于全球发达与新兴市场的投资级债券，力争获得超越基准指数（彭博全球综合债券指数（不含证券化产品，美元对冲，下同）的年化收益率。此外，组合还可投资不超过10%的高收益债券，并可运用流动性信用违约互换指数进行贝塔管理。过去5年中，高收益债券敞口在0-7.5%区间。宏观决策是整个投资流程的核心所在；基金经理和各细分领域的专业团队负责人在季度会议中通过自上而下对宏观经济的研判，来制定对不同国家和行业债券的配置策略。各专业团队的周度研究会议上会形成对基本面、量化和技术层面的研究成果输出。基于此，基金经理会在周度策略会上结合对各行业的预期回报和信心对资产配置进行动态调整。自下而上对个券的精选则由各专业团队负责。组合久期一般在基准指数久期上下2年范围内灵活调整。从历史运作情况来看，组合的资产配置策略在多数时间内行之有效，在市场上涨时能够积极把握风险资产的投资机会，而在市场动荡阶段，其积极稳健的风控措施也能迅速发挥作用，有力抵御市场冲击，在不同市场环境下展现出良好的效果。
图表1 资产分布
数据截止日期：2025年6月30日
数据来源：晨星基金小程序
基金的过往表现总体稳健，得益于多元化的收益来源，在多数市场环境下均表现良好。从历史业绩贡献来看，行业和发行主体的选择是超额收益的主要来源，久期和外汇操作也对组合收益带来贡献。投资团队的资产配置决策虽偶有挑战，但整体成效良好，同样带来了超额收益，比如2021年的超额收益贡献来源于年初低配久期，以及超配投资级和高收益公司债。2022年，基金维持低配久期，在美债利率上行的环境下相对抗跌，但其较短的久期也导致在2023年一季度美债收益率曲线平坦化的行情中表现较弱，叠加对日本市场的久期低配，对组合的表现产生了一定的拖累。2024年，低配美国久期、超配欧洲久期，以及超配机构抵押贷款支持证券和投资级公司债等决策为组合带来了良好的收益。
图表2 业绩走势
数据起止日期：2025年6月30日
数据来源：Morningstar Direct
图表3 风险收益指标
数据截止日期：2025年6月30日
数据来源：Morningstar Direct
另外，费用方面，该基金的人民币累计份额（在内地售卖的份额之一）不含交易成本的年化综合费率为0.89%，略高于同类基金中位数的0.87%。
