（来源：西部利得微资讯）
转自：西部利得微资讯
基金经理严志勇：即将公布的重要数据对债市有什么影响？
一、债市观点
上周，利率债维持震荡，收益率小幅上行。本周观点如下：
1、关注上半年经济数据情况。本周将公布6月份的各项金融数据和宏观数据，宏观数据预计整体符合预期。同时，本周是缴税期，资金价格存在上行的压力，关注资金价格变化情况，短期或影响债市表现。
2、关注市场风险偏好变化情况。近期股债跷跷板效应较为明显，风险偏好提升，股市表现强势或对债市形成一定压制，但近期债市持续调整，关注可能的交易机会。
综上，我们预计本周债市或呈震荡走势，关注可能出现的交易机会。
二、转债观点
转债近期估值有所提升，转债成交相对活跃，关注风格切换情况，转债长期配置价值依然尚可。
基金经理葛山：主题行情快速轮动，投资如何应对？
行情回顾：近期市场放量走强，主要指数涨多跌少。其中，中证1000指数和创业板指数涨幅表现靠前，均上涨2.36%；北证50指数和大盘价值指数表现靠后，分别上涨0.41%和下跌0.18%。一级行业方面，房地产、钢铁和非银等行业表现相对较好。其中，房地产板块主要或受城市更新会议预期催化，钢铁行业或继续受益于反内卷政策主题影响，非银板块或受险资增量配置需求推动。
市场观点：上周关税风波再起，美联储宽松预期亦有反复，全球多数市场波动加剧。国内方面，反内卷和城市更新政策释放积极信号，7月政治局会议临近，市场政策预期加强。关于反内卷，建筑、钢铁、水泥、光伏玻璃和快递等行业对整治内卷已有一定的表态，后续关注分行业化解产业结构性矛盾的政策出台。基本面上，经济维持延续温和复苏，制造业生产景气度维持改善态势，通胀数据表现偏弱，在当下流动性环境偏宽松的基础上，重点把握结构性机会。
中期来看，科技领域将是大国博弈的核心，受益于技术创新和产业政策双重驱动，泛TMT和高端制造板块的结构性机会或将持续显现。此外，随着扩内需政策持续落地显现效果，基本面预期修复的内循环消费优质资产有望受益。
基金经理董伟炜：市场成交量放大，如何把握机会？
短期判断：近期市场出现持续放量上涨，影响因素可能与短期中美关系有所改善，美股持续上涨映射，稳定币等主题扩散有关。我们认为市场大格局可能依然是震荡，市场成交量放大有助于各类机会的活跃，我们将力争把握结构景气和性价比合适情况下的主题机会，同时关注市场随时回调的风险。
中期判断：2025 年货币财政政策双宽松格局确立，广谱利率大幅下移，虽然中美贸易摩擦趋势或持续，但中国自身储备政策丰富，经济基本面大概率能抵御外部冲击企稳回升，加之中美科技代差缩小，硬实力接近，有助于市场风险偏好提升，中央汇金公司发挥资本市场“稳定器”作用，股市投资机会可能仍较丰富，但需要关注中美贸易摩擦的进展变化和国内政策的对冲节奏。
基金经理张昌平：指数站上3500，后续关注哪些机会？
行情回顾：本周市场小幅上涨，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.1%、1.8%和2.4%，恒生指数上涨0.9%。具体来看，申万一级行业板块多数上涨，反内卷、地产链、金融相关涨幅较大。周期方向：钢铁、建筑材料涨幅较大，反内卷催化，房地产领涨，或受市场对政策的预期影响；科技方向：计算机、传媒、通信表现较好，稳定币、游戏、AI产业链等细分方向上涨；消费方向：商贸零售、社会服务、轻工制造上涨；制造方向：电力设备、机械涨幅较好，或受益于反内卷相关的主题催化；资金层面，过去一周日均交易额14962亿元，交投整体活跃。
市场观点：短期看，指数站上3500，权重走势强劲；美国对墨西哥等再次加征关税。中报临近，业绩好的个股值得关注；后续自主可控、国产算力等相对低位方向值得重点关注，部分反内卷板块也进入关注视野。
从中期维度， A股估值仍处于全球洼地，可能有估值修复的基础并有望吸引外资回流再配置；国内政策频出，AI等科技产业进展持续落地，提升市场信心，预计今年市场仍然会有较活跃较明显的结构性机会。上半年重点关注科技独立自主和新兴产业，后续增加关注关税影响后的出口。结构上一方面重视机构低配板块和低位拐点板块的挖掘；另一方面评估部分主题板块走向产业趋势的可能性。
坚持精选个股策略，精选业绩增长能够长期跑赢的公司，同时提高对业绩增长质量和估值的考量，重点关注在国内市场快速成长的企业和具备全球竞争力走向全球的企业。
基金经理吴海健：市场上行主题活跃，关注哪些机会？
行情回顾：上周市场延续上涨态势，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.09%、1.78%、2.36%。分板块看，房地产、钢铁、非银金融领涨，分别上涨6.12%、4.41%、3.96%。煤炭、银行、汽车板块领跌，分别下跌1.08%、1.00%、0.41%。
整体看，市场主题活跃，“反内卷”和稳定币相关板块表现较好。具体看，房地产可能受政策预期提升催化涨幅靠前，钢铁、水泥、光伏等或受益于“反内卷”主题持续发酵；非银金融、金融IT或受益于稳定币主题催化。或受行业淡季叠加以旧换新补贴短期暂停影响，汽车板块调整。
市场观点：市场近期涨幅较大，整体受流动性驱动，主题风格表现较好，结构上有高低切的态势，因临近业绩期，有业绩支撑的景气方向值得关注，总体维持震荡观点，谨慎对待高位及拥挤度较高的方向。具体看，主题方向因为临近重要会议，可关注有潜在政策催化的“反内卷”、稳定币等，左侧的地产等稳增长方向；景气方向建议关注AI海外算力链、近期调整幅度较大的业绩有支撑的新消费及有涨价逻辑的有色金属、化工领域的细分方向。
AI产业链内部：海外科技公司财报法说会显示推理需求进一步上修，叠加临近中报季，海外算力链标的业绩确定性可能更强，短期表现有望受益，关注PCB、铜链接、石英布等边际有新变化的方向。国产算力经过前期调整，目前处于相对低位，供给端有望边际转好，建议关注半导体芯片、数据中心及配套产业链；应用方向，预计重要模型或在下半年推出，基座模型在多模态、Agent等能力上有望进阶，软件除海外映射逻辑外，关注有数据、牌照、技术等高壁垒领域的先发优势显著的或估值合理有潜在AI催化的标的，端侧关注AI眼镜、人形机器人、智能驾驶等产业链的投资机会。
风险提示：基金投资有风险，须谨慎。本文件中的内容及观点仅供参考，不构成投资建议。基金管理人不对任何人使用文件中内容而引致的损失承担责任，本文件中的所有观点仅为成文时观点，有权对其调整。
