（来源：长城基金）
“问渠哪得清如许，为有源头活水来。”
对于一家企业而言，自由现金流便像那“源头活水”，是企业长期生存和可持续健康发展的根基。
而今年以来，这池“活水”备受市场关注，基金公司争相布局自由现金流策略产品。Wind数据显示，截至7月7日，全市场已有30只（不同份额合并统计）自由现金流相关指数基金成立，合计募集规模超165亿元，另有多只产品正在发行，长城国证自由现金流指数基金（A类：024078；C类：024079）也于7月14日起公开募集。
那么，自由现金流策略到底是什么？在当下的市场环境里，它又为啥成为“香饽饽”？
自由现金流：
穿透财务表象的“试金石”
巴菲特曾多次表明，企业的内在价值本质上是其未来自由现金流的折现。
简单来说，自由现金流（Free Cash Flow，FCF）是指企业在满足自身运营和再投资需求后，能够自由支配的现金流量，也即企业账户上的“活钱”，其财务操控空间远小于净利润，有望更为真实地反映企业的盈利能力和财务健康状况。
自由现金流策略则是锚定企业创造自由现金流的能力，筛选一批高自由现金流率的股票投资。（注：自由现金流率=自由现金流/企业价值）
当前宏观环境下，自由现金流策略的重要性正在日益提升：
其一，伴随全球经济、金融市场不确定性增加，那些能够持续创造正自由现金流的企业，往往经营稳健、财务状况健康，具备较强的抗风险能力和长期增长潜力。基于此，聚焦企业“真金白银”的自由现金流策略或能帮助抵御市场波动风险。
其二，自由现金流是“红利之源”，企业的分红、回购等行为，都离不开充沛且稳定的自由现金流。在近年来监管层大力引导上市公司强化分红回报的背景下，叠加低利率周期中利率中枢持续下行，不仅红利类资产的高股息回报吸引力提升，自由现金流策略的“硬核价值”也愈发凸显。
其三，自去年以来，政策持续引导中长期资金入市，这类资金以追求稳健收益为目标，或更青睐于布局底层资产优质、分红回报可持续、ROE表现稳定的权益标的，以期实现长期业绩的稳定性和可持续性。在此背景下，具备“造血能力”的高现金流资产配置价值有望持续提升。
国证自由现金流指数：
一“指”捕捉“现金牛”
从资产配置角度来看，在当前市场回温但不乏波动的行情下，自由现金流资产有望作为资产组合的“压舱石”，与科技资产搭配，构建“高现金流+高科技”组合。在把握科技板块成长机遇的同时，借助高现金流资产相对稳健的特质有利于平滑整体波动，有望实现“进可攻、退可守”的投资效果。
布局高自由现金流资产，国证自由现金流指数（980092.CNI）或是一个优质选项。指数以“自由现金流率”为核心指标，综合考量自由现金流、ROE稳定性等指标，从沪深北交易所选取除金融、地产行业以外的100家企业构成指数样本。
具体来看，该指数具备多重优势：
1
“造血能力”较强
基于科学的编制方式，国证自由现金流指数成份股天然具备较强的“造血能力”。数据显示，指数2024年自由现金流率、ROE分别为13.08%、12.69%，均显著高于同期中证红利及主流宽基指数。
国证自由现金流指数自由现金流率及ROE（2024年报）
（数据来源：WIND，截至2024/12/31。以上历史数据不预示其未来表现，仅供示意，不构成实际投资建议，基金有风险，投资须谨慎。）
2
行业分布均衡多元
从行业分布来看，国证自由现金流指数成份股覆盖23个申万一级行业，既涉及家用电器、汽车等消费行业，也包含有色金属、石油石化等周期行业，对于电力设备等科技成长行业也有纳入。相对均衡分散的行业布局，或能更好应对市场周期波动。
国证自由现金流指数行业分布情况（申万一级行业）
（数据来源：WIND，截至2025/7/7。以上数据/行业仅供示意，不构成实际投资建议，基金有风险，投资须谨慎。）
3
历史表现相对亮眼
Wind数据显示，截至今年7月7日，国证自由现金流指数自2012年12月31日基日以来累计上涨363.26%，大幅跑赢同期中证红利（123.56%）及沪深300（59.88%）表现。（上述指数区间年化涨幅分别为13.45%、6.84%、3.94%，指数过往数据不代表未来表现，不等于产品实际收益及未来收益，基金有风险，投资须谨慎。）
单年度来看，国证自由现金流指数在市场上行时能跟上涨幅，甚至部分跑赢市场表现，比如2017年、2021年，在市场下行时也相对抗跌，比如2022年、2023年更是逆势上涨，对不同市场环境展现出较强的适应性。
近10年国证自由现金流指数年度涨跌幅
（数据来源：WIND，统计区间：2015/1/1-2024/12/31。指数过往数据不代表未来表现，不等于产品实际收益及未来收益，基金有风险，投资须谨慎。）
4
具备估值性价比
截至7月7日，国证自由现金流指数最新PE（TTM）为11.91倍，处于近10年32.23%分位，且横向对比来看，指数相较中证红利及主流宽基指数也具备低估值优势，投资性价比凸显。
国证自由现金流指数PE（TTM）及分位数
（数据来源：WIND，截至2025/7/7。以上数据仅供示意，不构成实际投资建议，基金有风险，投资须谨慎。）
综合来看，国证自由现金流指数凭借较强的“造血能力”、均衡的行业布局、亮眼的历史表现及较低的估值水平，或为投资者在当前震荡市中寻找价值投资提供了一条清晰路径。
7月14日起，长城国证自由现金流指数（A类：024078；C类：024079）正式发行，紧密跟踪国证自由现金流指数，一键打包多家优质“现金牛”企业，不妨重点关注。
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