2025年上半年已经过去了，不知道大家对于自己的投资收益都满不满意，老K我对于自己的投资组合收益还是比较满意的~~
而且我还观察到一个现象，那就是上半年还没过完的时候，就有不少券商开始出研报预测下半年的投资机会，其中不少券商都提到了一个词语，那就是：自由现金流。
为什么券商机构会反复提及自由现金流？站在当下看未来，自由现金流是不是一个好的投资选择？现在市场上的自由现金流指数和产品有不少，哪个相对来说更适合投资者？
今天，老K就跟大家讨论一下这些问题。
多因素加持，自由现金流仍然能打！
关于自由现金流的定义和特点，我这次不想再继续多说，已经说过很多次了，直接来一个总结性发言：
自由现金流是衡量企业财务状况、盈利能力、盈利质量的重要指标。自由现金流充裕的企业能够从容应对不同的市场压力，并且屹立不倒。
而之所以无论是券商机构还是老K自己，都觉得自由现金流对于现在的市场来说是个不错的选择，主要两方面原因：
一方面，自由现金流很适合现在的宏观环境：现在我们的宏观环境是低利率+宽货币，相较于高成长资产，自由现金流充裕、高股息、低波动的资产更容易成为机构投资者的选择对象；而且在信用收紧的环境中，能持续创造自由现金流的企业安全边际较高，股价也有韧性。
另一方面，自由现金流能够规避价值陷阱：自由现金流这个指标跟企业联系更紧密，企业的经营情况变化都能体现出来，这就会让大家在选择这类资产的时候，能规避潜在的公司股价下跌但股息率升高所带来的价值陷阱，发现企业的真正价值。
还有一点，那就是现在的股市其实没有明确主线，不像年初科技主线如此明显，现在股市更多是行业轮动，这个时候自由现金流这类资产更容易被投资家拿来当作兜底选择，这点也很重要。
自由现金流指数大乱斗，TA胜出了！
目前，市场上自由现金流的指数有几个，但是相比较之下，我个人感觉现金流ETF（159399）以及它跟踪的富时现金流指数投资价值更高。
首先，与全球规模最大现金流ETF师出同门！
自由现金流ETF在我国是今年才刚上市，但在海外早就很成熟了。
其中，全球规模最大的自由现金流ETF是2016年在芝加哥期权交易所上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF，美国现金牛100 ETF），这只ETF也是现在全球规模最大的现金流ETF。
无独有偶！这只ETF跟踪的指数Pacer US Cash Cows 100 Index选样范围是罗素1000，它跟富时现金流指数一样都属于富时罗素指数体系，可以说“师出同门”。
其次，风险收益比由于同类和红利指数
在投资者最关心的风险收益比上，我统计了自指数基日（2013.12.31）以来截至今年5月12日，富时现金流指数跟同类型现金流指数+红利指数的对比。结果我发现：
跟同类型现金流指数相比，在年化收益、波动率、最大回撤都不相上下的情况下，富时现金流指数的年化夏普比为0.93，是同类型指数中最高的；
跟红利指数相比，富时现金流指数无论是年化收益、夏普比率，还是年化波动率，都完全要优于红利指数。
数据来源：Wind，富时罗素，区间为2013/12/31-2025/5/12；图表中均采用全收益指数进行计算，指数历史走势不代表未来业绩。
而且，富时现金流指数在市场回调的时候，往往也表现得更优异。在市场五个回调时间段中，富时现金流指数的“抗跌”能力都可圈可点！
数据来源：WIND，富时罗素。注：我国证券市场成立时间较短，过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据并不构成基金业绩的保证。
第三，更大的市值+更低的估值+更高的股息率
相较于国证现金流指数和中证现金流指数，富时现金流指数带有明显的“大市值风格”，虽然成分股数量只有50只，但是平均市值达到了1252.82亿元。（数据来源：Wind，富时罗素，截至2025/5/12）
可以说，富时现金流指数在选股上更集中于头部的优质大市值现金流龙头，针对性十分明确。
此外，这种大市值的选股风格，还让指数拥有了低估值+高股息率的特点。
Wind数据显示，截至今年5月12日，富时现金流指数的估值为11.05倍，股息率为4.98%，大家从下面的图中应该能看出来，跟同类型的现金流指数相比，它的估值更低，股息率更高。
数据来源： Wind，截至2025年5月12日
第四，跟踪指数的ETF交投活跃
现在市场上跟踪富时现金流指数的ETF有且只有一只，那就是国泰基金的现金流ETF（159399）。
Wind数据显示，截至今年5月12日，这只ETF的规模为35.52亿元，过去三个月的日均成交额3.85亿元，无论是规模还是成交额，在所有现金流ETF中都属于较好的，这背后是基金公司和指数公司双向奔赴的结果。（数据来源：Wind，截至2025年5月12日。基金规模数据变化波动，不预示未来表现。）
值得一提的是，这只ETF在分红条款上依然延续了国泰基金旗下产品的分红风格，是“可月月评估分红”机制，上市不到1个月的时间就开始分红了，而且现在已经连续4个月进行了分红，它家的月月分红类的产品有多香，我相信很多人都已经感受到了，我不多说~~
图片来源：wind
之所以现金流ETF能在上市后强势吸金，不仅是资金对于这类资产的认可，也证明这类资产确实能在变幻莫测的股市中走下去，而且种种迹象都表明，下半年这类资产的价值仍然不低，大家不可忽视。
