转自：懒猫的丰收日
01
更锋利的港股创新药指数要来了，
剔除CXO，百分之百聚焦港股创新药。
这个指数就是“恒生港股通创新药指数”。
目前跟踪这个指数的基金只有“恒生创新药ETF（159316）”，场外对应联接基金是“易方达恒生港股通创新药联接（A类：024328；C类：024329）”。
根据修订后的指数编制方案，
主营业务在CXO行业的成份股将被剔除，指数将更纯粹的聚焦以对外专利授权为主要商业模式的创新药公司，修订生效后，指数的创新药纯度将达到100%。
看业绩表现的话，
调整后，指数今年以来的收益将从60.1%增加至63.8%，2023年指数发布以来、2024年的业绩也有几个百分点的提升，能够较好表征本轮创新药产业发展趋势。
02
也借机盘下一些有基金跟踪的港股医药指数。
1）中证港股通医药卫生综合指数，从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医药卫生行业上市公司，包含创新药、医疗器械、医疗服务等关键领域。
2）恒生医疗、中证港股通医疗主题，是选取和医疗相关的股票。
看十大成份股，
中证港股通医药卫生综合指数、恒生医疗，权重股以创新药+CXO为主。
中证港股通医疗主题，则是互联网医疗的权重更高，创新药的权重偏低。
还有7只以创新药为主的：
恒生指数公司编了4只：恒生创新药、恒生港股通创新药、恒生港股通创新药精选、恒生生物科技。
中证指数公司编了2只：中证香港创新药、中证港股通创新药。
国证指数公司编了1只：国证港股通创新药。
7个指数都以创新药为主，并搭配部分CXO。真看好创新药行情的话，可以考虑下最近宣布修订的恒生港股通创新药指数。
03
最后说说创新药的投资逻辑。
复盘行情的话，
2024年年中，恒生港股通创新药指数就见底了，和恒生指数、恒生科技指数前后脚，并在9月之后受政策大利好刺激，迎来一波大行情，彻底结束漫漫熊途。
但在很长一段时间内，港股创新药得到的关注度并不高，是陪跑的角色，港股涨，港股创新药涨；港股跌，港股创新药也会跌，那段时间风头无两的是恒生科技。
转折点出现在2025年5月份，就是上图中红框圈出来的地方。自那之后，恒生科技和恒生指数横盘震荡，港股创新药一骑绝尘。
当时发生了什么呢？
5月20日，三生制药宣布与辉瑞达成一项总额高达60.5亿美元的授权协议，辉瑞先付12.5亿美元首付款，后续再付最高48亿美元，以获得三生制药某款创新药在全球（不包括中国内地）开发、生产和商业化的独家权利 。
这就是之后热议的“创新药BD交易”。因为这个利好，三生制药股价当天大涨32.28%，也点燃了市场对创新药的热情。
但我们看创新药行业的基本面，
BD交易的爆发始于2022年，并在2023年、2024年高速增长。今年也是，不到半年时间，创新药BD交易的数量和金额已经和2024年相当。
映射到业绩上，2023年、2024年港股创新药公司营收连续2年高增长。
也就是说，2023年港股创新药的基本面就开始好转了，但行情见底则要等到2024年年中，并在2025年5月因为“创新药BD交易”火爆出圈后才迎来独立拉升行情。
从“价值”到“价值发现”需要催化剂，说的就是这种情况。
展望未来，
过去10年，中国创新药快速崛起，超越美国成了全球开展创新药临床试验最多的地区。
而欧美跨国药企则面临专利悬崖的困境，由此带来的损失可能高达2000亿美元。你有需求，我有供给，这是过去几年国内创新药BD交易火爆的根源所在，而且可以预期这种火爆趋势还将持续下去。
另外，创新药还有政策和流动性的利好。
政策上，国家医保局、卫健委刚刚印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提及对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持，导致了这几天的创新药反弹行情。
流动性上，明年5月鲍威尔任期就结束了，大摩（摩根士丹利）激进预测明年3月开始，美联储将有7次降息，最终利率将降至2.5%至2.75%。
基本面、政策、流动性共振，创新药无疑是值得期待的，我们在文章中也多次说长期看好创新药。
当然，也要提醒大家注意风险，没有只涨不跌的行情，不追高能规避掉投资中的大部分亏损，这是时刻要牢记的~
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（转自：懒猫的丰收日）
