转自：懒猫的丰收日
01
2025年上半年结束了，复盘下~
指数方面，
还是小市值占优，市值越下沉的指数，表现越好。
北证50涨了39.45%，微盘股指数涨了36.41%，沪深300则是勉强翻红，2025年上半年涨0.03%。
港股表现也不错，恒生指数涨20%，代表主动权益基金平均水平的“偏股混合型基金指数”上半年涨了7.86%。
行业方面，
有色金属、银行、军工、TMT排名靠前；
煤炭、食品饮料、房地产、石油石化、建筑装饰排名靠后。
今年红利内部分化挺大的，买银行的赚大了，买其他行业的就亏大了，重仓银行的红利低波上半年涨了3.16%，行业配置均衡的中证红利上半年跌了3.07%。
有色金属内部也分化，
在市值超过300亿元的有色金属股票中，黄金、铜、稀土等涨幅靠前，新能源上游的锂矿龙头——天齐锂业、赣锋锂业则是跌的。
02
就不分类了，贴下上半年收益超过40%的56只基金。
（PS：标蓝的是QDII基金，只公布到6月27日的净值，仅供参考）
（1）不考虑QDII基金，上半年的业绩冠军是冷文鹏管的“中信建投北交所精选两年定开”，涨了82.45%。
和2024年一样，也是北交所基金夺冠，小盘股的生命力真强，也说明市场流动性很旺盛。
至于大涨的原因，基金经理搓交易应该贡献了不少收益，十大重仓股中仅2只今年以来涨幅超过80%，不做交易的话无论如何撑不起基金净值82.45%的上涨。
（2）当然，事实上的半年度冠军可能是张韡管的“汇添富香港优势精选”，虽然基金分类是QDII，但这只基金满仓港股创新药，理论上把基金类型改成港股通基金也是可以的。
其他收益靠前的基金，
长城医药产业精选（梁福睿）、中银港股通医药（郑宁）、永赢医药创新智选（储可凡、单林）、华安医药生物（桑翔宇）、平安核心优势（周思聪）、诺安精选价值（唐晨）等也都重仓创新药。
和2020年上半年一样，今年上半年医药基金再次霸榜。但2020年是百花齐放，今年则是创新药一枝独秀。
（3）吴远怡也冲进了TOP10，“广发成长领航一年持有”上半年涨了68.29%，是TOP10中唯一一只非北交所、非医药主题基金。
这只基金重仓新消费（泡泡玛特、老铺黄金）、军工、环保、汽车零部件等。
虽然把泡泡玛特、老铺黄金买成了第一大重仓股，但吴远怡不是聚焦新消费的基金经理。
在1季报中，他说：
1）始终聚焦成长股领域，致力于捕捉时代变革中的投资机遇。
2）谷子经济、国潮新业态兴蓬勃兴起，他捕捉到了新消费的投资机会。
值得一提的是，吴远怡对新消费的布局挺早的，2024年2季度开始重仓泡泡玛特，2024年4季度开始重仓老铺黄金，然后在今年1季度大幅减持，吃到了主升浪行情。
3）除了新消费，他还看好新能源和军工。
他判断，新能源行业在经历了一段时间的低谷后，产业底部已然显现；军工行业在过去三四年的调整中，优化了内部结构，如今订单量显著改善，行业活力进一步被激发。
（4）也有2只重仓新消费的基金跑了出来。
申万菱信乐融一年持有（刘含），上半年涨了57.77%。
恒越匠心优选一年持有（宋佳龄），上半年涨了56.7%。
两位基金经理都是消费出身，两只基金也都重仓新消费。
区别上，
刘含追求穿越周期的成长，关注长期渗透率和个股未来的成长空间，比较早拥抱新消费。
宋佳龄关注成长的同时，还重视公司的确定性。去年4季度重仓新消费的同时也把五粮液、贵州茅台买进了十大重仓股。今年1季度，山西汾酒也出现在十大重仓股中。
宋佳龄对白酒的看法是，向上需要持续跟踪数据，但白酒龙头的股息率已经能够提供安全边际，向下空间有限。
（5）还有一季度的2只“黑马基金”——永赢先进制造、鹏华碳中和。
聚焦机器人，在一季度规模双双破百亿，但随着机器人行情回调，基金也跟着回调，上半年收益跌破50%，排名也掉到了30名开外。
“平安先进制造”也聚焦机器人，一季度收益并不比它们差，但名气弱很多，规模也逊色得多，但上半年反倒是这只基金收益更高一些，涨了53.31%。
03
行情方面，
创新药大涨，港股创新药ETF今天涨2.9%。
消息面上，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提及对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持，被解读为利好创新药。
看资金态度的话，在这波调整中，资金持续流入港股创新药ETF，速度相当平稳，看好创新药行情的人不在少数。
另外，创新药行业还发生了一件有意思的事情。
“恒生港股通创新药指数”要修订编制方案，剔除CXO。理由是：更纯粹地聚焦以对外专利授权为主要商业模式的创新药公司，有效表征本轮创新药产业发展趋势。
要剔除的CXO是下面这几只，药明生物、药明康德、金瑞斯生物科技、药明合联、晶泰控股，合计占了18.1%的权重，药明系全军覆没。
回测业绩表现，
剔除CXO后，新指数表现更好，过去3年每年都跑赢原指数几个点，收益更高，波动还更小了。
当然，这是建立在CXO过去几年表现拉跨的前提下的。所以，也有人猜这是不是预示着“CXO将迎来反转”。
是否反转不知道，但看业绩的话，虽然辉煌不再，但CXO的业绩还是有增长的，公司也还有价值，股价就还有底线，跌到一定程度就可能跌不下去。
银行也再次崛起，银行ETF今天涨1.52%。
在创新药带动下，医药整体今天表现也不错，医疗器械涨了1.41%，医疗服务涨了1.25%。
有力对冲了白酒、光伏、军工的回调，行情今天整体表现就还不错。上证指数收盘涨0.39%，收于3457.75点，收盘价创反弹以来的新高。
成交量也维持在高位，在没有北上资金参与的情况下，今天也成交了1.5万亿。总的来说，情况还不错，希望能乘胜追击，早日站上3500点~
（转自：懒猫的丰收日）
