（来源：渤海汇金证券资产管理有限公司）
一、 国内融资租赁行业和商业保理行业资产证券化融资概况
（一） 融资租赁类资产证券化融资概况
根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2024年全年共发行融资租赁类资产证券化产品250单，同比增加6单；发行规模2,512.01亿元，同比下降4.01%；占同期交易所市场企业资产证券化产品发行总规模的比重为20.16%，同比下降1.52个百分点。
从融资租赁类资产证券化产品的细分基础资产类型来看，企业融资租赁类占据主导地位，2024年全年共发行企业融资租赁类资产证券化产品195单，发行规模1,924.35亿元；发行汽车融资租赁类资产证券化产品55单，发行规模587.66亿元。
1、企业融资租赁类资产支持证券
从发行场所来看，2024年上交所发行企业融资租赁类资产证券化产品金额合计1,466.42亿元；深交所发行企业融资租赁类资产证券化产品发行金额合计457.93亿元。
从原始权益人分布来看，2024年前五大原始权益人分别为远东国际融资租赁有限公司、江苏徐工工程机械租赁有限公司、广州越秀融资租赁有限公司、海尔融资租赁股份有限公司和三一融资租赁有限公司，发行规模占比分别为15.82%、9.35%、4.31%、3.73%和3.34%。前五大原始权益人发行规模合计703.44亿元；前十大原始权益人发行规模合计967.11亿元。从企业性质分布来看，原始权益人以国有企业及其下属公司为主，发行规模合计1,685.52亿元；从主体信用等级分布来看，主体信用等级为AAA的原始权益人发行规模合计935.92亿元。
2、汽车融资租赁类资产支持证券
2024年交易所市场共发行汽车融资租赁类资产证券化产品55单，发行规模587.66亿元；与上年相比，发行数量增加16单。
从发行场所来看，2024年上交所发行汽车融资租赁类资产证券化产品共计40单，发行金额为484.30亿元；深交所发行汽车融资租赁资产证券化产品共计15单，发行金额为103.36亿元。
从原始权益人分布来看，2024年前五大原始权益人分别为平安国际融资租赁有限公司、浙江智慧普华融资租赁有限公司、狮桥融资租赁（中国）有限公司、上海易鑫融资租赁有限公司和广西通盛融资租赁有限公司，发行规模占比分别为42.04%、9.53%、8.26%、6.50%和6.19%。前五大原始权益人发行规模合计426.09亿元；前十大原始权益人发行规模合计522.79亿元。从企业性质分布来看，原始权益人主要为民营企业，发行规模合计381.22亿元；从主体信用等级分布来看，主体信用等级为AAA的原始权益人发行规模合计309.47亿元。
（二） 商业保理类资产证券化融资概况
根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上交所、深交所网站的数据综合来看，2024年应收账款类资产证券化产品共发行132单，同比增加14单；发行规模1,615.80亿元。
基于统筹管理、信息保密等因素考虑，应收账款类资产支持专项计划通常采用体系内保理公司、资本公司、资管公司、信托公司或其他类金融平台为原始权益人或代理原始权益人；同时，亦有部分产品基于资产包分散度等因素考虑而采用体系外商业保理公司作为原始权益人或代理原始权益人。2024年，上述类型项目发行规模合计1,274.86亿元。
从管理人分布来看，2024年，新增管理规模占比前五大的管理人分别为中信证券股份有限公司、平安证券股份有限公司、华西证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司和兴证证券资产管理有限公司，规模占比分别为19.63%、15.30%、13.69%、8.65%和7.37%。
二、 天津市融资租赁及商业保理行业、资产证券化融资情况
（一） 融资租赁行业发展现状
1、市场规模与全国地位
天津融资租赁市场凭借政策支持、区域集聚、创新能力和绿色金融优势，已成为重要集聚地和租赁创新示范区，尤其在东疆保税港区创新了多种租赁模式。截至2024年末，天津融资租赁（含金融租赁）资产规模超2.3万亿元，占全国比重近30%，以上规模优势为天津融资租赁行业的高质量发展提供了坚实基础和广阔空间。其中绿色租赁资产达5574亿元（占比超20%），同比增长16%；绿色租赁余额约1480亿元（占全国20%以上），2024年投向光伏/风电领域超600亿元。
2、企业数量与结构
截至2024年6月末，注册在天津的融资租赁企业数量达1603家（占全国18.49%），包括11家金融租赁公司（数量属国内鳌头）、152家内资租赁企业和1440家外资租赁企业。此外，央企/国企背景企业超160家，形成“大而强”与“小而美”并存的格局。
3、行业特色与创新
（1）跨境业务优势：船舶海工跨境租赁业务全国占比90%以上，累计完成2354架飞机、882艘船舶、81座海工平台租赁，全球第二大飞机租赁聚集地地位巩固。
（2）绿色与科技金融：落地全国首单数据中心源网荷储一体化项目（中信金租）、首单“可持续发展挂钩”业务（兴业金租）。
（3）政策突破：试点拓宽租赁物范围（如户用光伏、新能源矿车），允许项目公司共享母公司外债额度，简化跨境流程。
（4）离岸与跨境便利化：允许境内收取外币租金（资金50%以上来源于外汇贷款或外债）；项目公司共享母公司外债额度，解决融资错配问题；金融租赁公司可直接向项目公司发放外币借款，流程大大缩短。
（5）着重服务实体经济，2024年服务中小微企业资产余额5,760亿元，同比增长15%；2024年融资租赁企业的整体投放规模达6,605.95亿元。
4、政策支持与发展目标
（1）定位“国际一流国家租赁创新示范区”，目标2027年资产规模达2.5万亿元（全国占比30%）；
（2）推动“东疆+津城核心区”双核联动，复制政策至市区优势区域。
（二） 商业保理行业发展现状
1、规模与全国地位
近年来，天津市高度重视融资租赁、商业保理行业发展，将其定位为金融创新运营示范区建设的重要内容，持续推动国际一流国家租赁创新示范区和全国商业保理之都建设，截至2024年末，资产总额超3000亿元，保理融资余额2500亿元，两项指标均居全国首位。
2、企业数量与结构
天津被业内喻为“商业保理之都”，天津经济技术开发区和天津东疆综合保税区是天津商业保理的主要聚集地。天津经开区聚集以全国首家“千亿央企保理公司”国新保理为首，以诚通、中化、中船重工、云链等为代表的央企背景保理企业20余家，以及以山东能源、山东高速、河北高速、山东国惠、华新燃气、TCL、卧龙控股、山西鹏飞等为代表的省属国企、中国500强背景保理企业50余家；以新希望、居然之家、西贝等为代表的知名民营及行业龙头背景保理企业等。东疆综合保税区现已汇集以华润、中节能、中集等为代表的央企背景保理公司，以河钢、首钢、中豫为代表的国企背景保理公司，以美的、盛业、小米、京东等为代表的新经济背景保理公司，依托天津自贸区优势及租赁业发展经验，以“专家+管家”服务模式助力商业保理行业成为区域经济发展新引擎。
3、业务创新与特色领域
（1）绿色金融标准化引领。2025年发布国内首个《绿色商业保理业务规范》，填补行业标准空白，推动绿色保理融资余额近180亿元，覆盖风电、光伏等领域。
（2）科技赋能与场景深化。推广“池保理”、数字人民币智能合约、应收账款电子凭证等数字化工具，提升中小微企业融资效率；依托产业场景创新：如传化保理服务物流企业、楚昌保理赋能养老社区建设。
（3）聚焦产业链与中小微企业。构建“产业+金融”深度模式，覆盖汽车、能源、物流、医药等领域；着力解决科技型中小企业账期错配痛点（如政金保理“额度承诺+链式融资”服务专精特新企业）。
（三） 融资租赁资产证券化融资情况
资产证券化是天津市融资租赁公司的重要融资工具。2022年至2025年6月末，注册于天津的融资租赁公司共发行资产证券化产品198单【含证监会主管的资产支持票据和交易商协会主管的企业资产证券化】，总规模为2863.86亿元。其中交易所企业ABS为主要发行方式，企业ABS合计发行165单，合计发行规模2505.06亿元；银行间债券市场ABN合计发行33单，合计发行规模358.80亿元。基础资产类型涵盖融资租赁、保理融资和有限合伙份额等类型。以上发行主体中，主要发行人为平安国际融资租赁（天津）有限公司、远东宏信（天津）融资租赁有限公司、远东宏信普惠融资租赁（天津）有限公司、通用环球国际融资租赁（天津）有限公司等大型融资租赁企业。
（四） 商业保理资产证券化融资情况
2022年至今2025年6月末，注册于天津的商业保理公司共发行资产证券化产品131单【含证监会主管的资产支持票据和交易商协会主管的企业资产证券化】，总规模为1156.11亿元。规模上以银行间ABN为主要发行方式，银行间ABN合计发行65单，合计发行规模753.23亿元;交易所企业ABS合计发行66单，合计发行规模402.88亿元。基础资产类型涵盖应收账款、供应链、保理融资、融资租赁等类型。以上发行主体中，主要发行人包括融信通达（天津）商业保理有限公司、中电建商业保理有限公司、中电通商商业保理(天津)有限公司、诚通商业保理有限公司等。
三、 渤海汇金发展保理资产证券化业务的举措
2022年以来，渤海汇金投行条线将发展融资租赁和保理资产证券化业务作为部门的核心战略进行推动。
经过几年的不断努力，我们已经在商业保理证券化业务领域形成了一定的特色。2023年以来，我们共设立了14只商业保理公司作为原始权益人的证券化产品，累计发行规模超过50亿元。具体项目情况如下：
渤海汇金投行条线的商业保理类证券化项目展业区域如下：
2025年度以来，我们积极与母公司渤海证券开展全方位合作，目前正在积极推动天津市滨海新区的一家商业租赁公司的证券化业务，争取尽快实现租赁领域的证券化项目成果转化。
