今年以来， 全球资本市场中，表现最好的市场是港股市场，恒生指数涨近20%，而港股市场中，表现最好的赛道，毫无疑问是港股创新药，年内涨幅已超50%。
不过，近期由于中东地缘政治局势紧张，引发全球金融市场避险情绪升温，导致港股创新药板块出现调整；且2025年6月3日ASCO（美国临床肿瘤学会）年会结束后，重磅临床数据披露进入空窗期，市场缺乏新的刺激因素，进一步加剧了板块的回调压力。但从资金的流向来看，很多资金都在紧盯着港股创新药的调整，且随着回调买入资金量也在放大。
其中，资金关注度最高的，当属于全市场规模最大的港股创新药ETF(513120.SH，截至2025年6月20日最新规模118.5亿元)，最近9个交易日资金连续净买入，累计净流入额近20亿元，期间日均成交额为86.3亿元，而且随着市场持续回调，买入金额也在加大。
该怎么看港股创新药的投资机会呢？单从K线图看，今年以来，港股创新药已经走出熊市，步入上升趋势，之前的回调，最终都反弹回去了。从操作层面来看，投资者可以把握节奏，在回调过程中逐步加仓，以降低投资成本，提高总体投资收益。
港股创新药ETF(513120.SH)跟踪的指数是：港股创新药(931787.CSI)，全称为"中证香港创新药指数"，它从香港市场中，选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司作为成分股。
看到券商有一张图做得很直观，能看到，指数前十大权重股占比合计为71.99%，集中度很高，前十大权重股平均总市值超1100亿港元，其中百济神州、信达生物、康方生物以及药明生物分别为国内创新药、CXO赛道的龙头企业。前十大权重股2025年以来收益均值为59.44%，其中三生制药今年收益209.54%，业绩表现较好。
来源：东方证券研究所，统计日期：2025年5月31日
这些公司大多是港股市场的优质生物科技公司，覆盖了创新药、基因治疗、前沿生物技术等细分领域，相较于A股上市的医药公司，这些公司创新力更强，研发管线更丰富，且更早对接全球资本市场。
港股创新药今年能走出这波强势行情，原因是多方面的，首先是股价足够低，足够便宜，因而向上弹性才大。
港股创新药上一轮牛市顶点是2021年7月，之后一路下跌到2024年7月，区间最大跌幅超70%，这属于比较少见的大熊市了。因为据我们统计，单个行业一轮熊市的最大跌幅，极端情况也就是70~80%之间。
图片来源：复来智投，统计日期：2025年06月17日
上一轮熊市跌得透彻，股价调整空间和时间都够，估值吸引力非常高，这是创新药迎来行情的一个很重要的原因，也和港股、中概今年行情强势情况类似，便宜就是硬道理。股价的运行是周期往复的，熊市之后大概率是周期性向上的。
即便港股创新药从最低点上来已经80%的涨幅了，但从股价走势图和估值来看，并没有处于明显的高位。
便宜并不代表股价一定就会马上涨，它还可以一直趴在地上不涨，要能向上涨，还需要有驱动因素出现，要有催化剂。
今年以来，港股创新药的基本面形势明显好转，从2024年报来看，行业迎来了强劲复苏，超预期和提前实现盈利的企业很多，且企业盈利能力有望继续提升。
下图是港股创新药今年以来的市盈率PE走势，2月时，PE还在60倍的高位，但之后年报、一季报公布，盈利数据更新之后，PE快速下降到了24倍左右，而期间指数价格只涨了25%左右。
图片来源：复来智投，统计日期：2025年06月17日
根据公式：市盈率PE= 股价P/ 每股盈利Eps，在股价涨了25%的同时，PE反而大降60%，可以推算出，每股盈利Eps大增了200%！这个数据，是创新药行业业绩整体性回暖与反转的最有力证明。
此外，美利率进入下降通道、政策上对创新药研发的支持，也构成了驱动创新药行情的利好因素。
5月以来，港股创新药又迎来多个利好，比如：重磅BD交易落地、创新药密集获批上市、国产创新药闪耀ASCO国际舞台，这应该就是最近这又一波快速上涨行情的重要原因了。
综合来看，股价处于历史级低位，基本面开始反转，业绩回升，企业全球竞争力明显提升，行业发展前景巨大，使得港股创新药走出强势景气趋势，未来投资价值仍然很高。
不过需要注意的是，创新药今年以来的涨幅确实比较多了，短线追高风险较大，更稳当的做法是，长期关注与跟踪，逢连续回调后，再考虑分批买入。
至于交易标的，文章开头提到的港股创新药ETF(513120.SH)就很不错，规模在120亿左右，月内日均成交额超过70亿，在全市场同类品种中规模最大、流动性最好，是把握港股创新药核心资产的高效工具。
如果是场外投资者，则可以考虑它的联接基金(A类：019670；C类：019671)。
港股创新药ETF(513120.SH)的管理人是广发基金，这里值得提一下。因为我注意到，广发基金在指数产品布局上的一大特色在于，在港股市场布局了多只足够精细、有特色的ETF，比如前面提到的创新药，还有今年非常火的新消费、纯科技、非银金融、新能源车、红利等多个细分领域，广发都有，具体见下表。这些足够细分的产品，能为我们精准捕捉港股特定赛道的行情，提供丰富且便捷的投资工具。
图片来源：Wind，统计日期：2025年06月20日
（转自：复来指数投资）
