（来源：汇添富基金）
港股王者归来！先来看3个涨幅：最近1年，恒指涨超32%，恒科涨超44%，而同期的沪深300仅涨超8%。国泰海通指出，港股是本轮大行情的主阵地，今年港股明显跑赢A股，背后反映宏观背景下港股稀缺性资产更具吸引力
来源：国泰海通20250608《海外：港股是本轮大行情主阵地》
港股各行业中，创新药和新消费表现亮眼。像港股通创新药ETF发起式联接A（021030）标的指数近1年涨超90%。而港股新消费F4，更是有年轻人的“新国酒”之称。当茶饮、潮玩、美妆和黄金的“火”愈演愈烈，港股成了不少投资者关注的新“洼地”。
数据来源：iFind，2024/6/11-2025/6/11
港股相对A股的比较优势？
之所以说港股是“洼地”，首先是因为AH溢价的存在。通俗来说，AH溢价指的是同时在A股和H股上市的公司，其A股股价相对于H股股价的溢价程度，AH溢价越高说明A股相对于H股的价格更高，换而言之，港股的股价就越便宜，同样的公司可以用更低的成本购得。截至6月9日，AH溢价率为130.54，港股仍然是“价值洼地”。
港股相对于A股的比较优势还在于标的稀缺性。像新消费、互联网、创新药的一些龙头，都没有在A股上市，想布局就只能去港股。今年年初DeepSeek概念爆火，带动恒生科技ETF基金（513260）标的指数一众成分股大涨，前五大权重美团、阿里巴巴、网易、腾讯控股、小米集团就成了南向资金眼里的“香饽饽”。
来源：iFind，截至2025/06/09
与此同时，港股市场的弹性更高。以港股通创新药ETF（159570）所在的创新药板块为例，国金证券曾指出，港股创新药的估值扩张弹性、空间或强于A股。
（1）港股创新药的研发费用率和海外收入占比更高，且整体净利润增速自2023年上半年以来持续领先于A股。
（2）港股创新药对美债利率更加敏感，更受益于海外流动性宽松后对估值层面的提振。
（3）港股创新药在估值层面更具性价比优势，结合更好的基本面相对优势，潜在的估值弹性或更大。来源：国金证券20250323《A股投资策略周报：2025年港股创新药，从主题到景气，不可错失的主线》
港股投资的门槛？如何高效便捷布局港股？
说到这里，已经对港股投资“蠢蠢欲动”了，但不得不考虑买港股的门槛。首先是资金门槛，以港股通账户为例，需要前20个交易日的日均资产不低于50万元人民币。其次是手续费，通常包含交易税费（印花税、交易征费）、结算费用（股份交收费、证券组合费）、券商佣金三部分。最后还要考虑资金回笼时间，港股的资金回笼时间为T+2日（卖出后2个工作日到账），长于A股的T+1日（A股卖出次日可取）。
听到这些门槛头都大了，那有什么办法能高效便捷地布局港股吗？ETF或许是一个不错的选择。首先，它无需港股通账户就能买港股股票，想场内交易也仅需拥有境内的A股账户。其次，ETF不收取印花税，手续费由管理费和托管费组成，最低档为每年0.2%。最后，港股类ETF和港股一样都是T+0交易，支持当日买卖，且资金回笼时间一般较港股更短。
港股下半年怎么看？
国泰海通证券指出，年初以来的中国资产重估行情中，港股整体涨幅较A股更为可观，新消费、AI应用等方向亮点纷呈。下半年，港股有望继续占优，恒生科技更具吸引力。这背后原因是港股资产较A股有独特性优势。
来源：国泰海通证券20250608《港股是本轮行情主阵地》
具体来看，港股稀缺性资产主要集中在互联网、新消费、创新药、红利等方面。
（1）互联网方面，在港股科技板块中，软件服务及传媒等下游软件端行业总市值比为55%，而在A股科技板块中仅占24%，重点关注全市场费率最低档的恒生科技ETF联接发起式（QDII）A 基金（013127）。
（2）创新药方面，因18A上市优惠政策，港股聚集着更稀缺的创新药企，港股通创新药ETF发起式联接A 基金（021030）标的指数创新药含量全市场更高。
（3）红利方面，港股通高股息ETF联接（LOF）A 基金（501305）可“月月评估分红”，同指数规模领先，已累计分红11次，为分红次数更多的港股红利类ETF。
中金认为，当前中国整体仍需修复但有结构亮点的宏观与市场环境，都更有利于港股。这是因为不论是提供稳定回报的分红、还是作为结构性机会主线的新消费、AI科技、甚至创新药，港股都更有优势，这也解释港股市场的跑赢。与此同时，国内过剩的流动性但又缺乏好的资产的矛盾，推动南向资金不断涌入，只要这一“矛盾”存在，国内资金仍有长期配置需求。根据中金测算，年内相对确定的南向增量资金为2,000-3,000亿港元，全年累计流入可能超万亿港元。
来源：中金公司20250610《中金2025下半年展望 | 港股市场：资金盛与资产荒》
基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不构成基金表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。
本文中涉及的观点和判断仅代表我们当前时点的看法，基于市场环境的不确定性和多变性，所涉观点和判断后续可能发生调整或变化，不构成任何投资建议。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。
如果您认购基金投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
