来源：投资与理财杂志
要说过去几年投资圈什么最让人破防？白酒股的集体下跌应该能排个前五。
高光的时候，茅台是“理财产品”，泸州老窖是“硬通货”；但从2021年到现在3年多了，白酒股一路下跌。
真的是喝着酒看着它跌，连心都醉了。
但，有人还在坚持。
比如，长城基金的投资总监——杨建华。
他不是新人，已经在这个行业里摸爬滚打了20年。2004年就开始当基金经理了，管理过14只基金，现在手上还有8只，合计42.57亿的管理规模。但最有意思的是——他的前十大重仓股里，有一半是白酒。
是的，你没看错，在所有人开始远离白酒的时候，他还在重仓。而且这个配置，不是最近才上的，而是从白酒最红的年代就一直拿到现在。
杨建华最出名的两只基金，一个叫长城久泰沪深300指数，是他从业的第一只产品，2004年开始管的，到现在已经涨了345.53%。另一个是长城品牌优选混合，他2013年才接手，十年涨幅也有106.6%。
这两只基金都吃到了上一轮白酒的红利。高光的时候，一个涨了近600%，另一个也冲上了200%。那时候是真的风光。
但如今，白酒股跌了三年，这两只产品也没能幸免，回撤了不少。
其实，杨建华也不是死守白酒，他也尝试过别的赛道，只不过——现实给他泼了一盆冷水。他现在手上的其他6只基金，基本都在亏，其中有两只回撤超过40%。
除了杨建华，长城基金还有一个备受关注的人物——研究总监廖瀚博。
廖瀚博管理的基金数量也不差，手上管着5只基金，总规模16.27亿元。
你可能会想：“16亿也不少呀！”但要是我告诉你，他在2020年时，管理规模接近100亿，你大概会想现在怎么这样了呢？
这几年，他的基金缩水严重。期间他只卸任了一只产品，剩下的缩水，基本都是真金白银的赎回或者亏损。
比如他2020年9月开始管理的长城成长先锋，刚上线那会儿火得不行，规模一度冲到48.3亿元。但到今年一季度，只剩3.86亿了，收益率是-26.44%。
当然也不是全盘皆输，他管理的长城环保主题A和长城久鼎A还算稳，任期回报分别是84.19%和72.05%。但是，整体来看，他的产品也是涨少跌多。
一个负责投资，一个负责研究，两位大佬都不太顺利。长城基金的权益投资问题，也就浮出水面了。
为啥长城基金在“股票”这件事上老是慢半拍？
你可能不知道，长城基金其实不算年轻，2001年就成立了，在公募圈里算“元老级”选手了。
但是，成长速度却非常一般。
2025年一季度的数据来看，长城基金总规模3344.01亿元，听起来很大对吧？但股票型基金，只有6只基金，规模总共才4.44亿元。
相比之下，债券基金做了916.94亿，货币基金更是高达2047.75亿——几乎就是一个“固收大户”。
很多人可能会说：不是股票难做，是人家更稳健。但现实是，长年偏重固收，确实也让长城基金错过了这轮权益市场的大爆发。
当别的基金公司早早布局新能源、科技、消费轮动的时候，长城还在“喝老酒”。
从行业排名看，现在长城基金在所有公募里的管理规模排第29位，但如果把货币基金剔除，非货基的规模就掉到了第37位。
也就是说，别人都在冲浪，它还在慢慢划桨。
很多人都以为，基金经理就是“赚钱机器”，天天研究投资、选股如神。可现实不是电视剧，也不是神话。
有些人，也曾站在高光之下，但当风向转了，他们未必跟得上。
三年白酒，谁还在喝？喝的，不一定是信仰，可能只是习惯。
责任编辑：刘万里 SF014
