（本文初始刊登於香港經濟日報趨勢欄目《ETF群英會》）
比特幣似乎總能超出想象。
今年年初，比特幣從狂歡到驟跌不過兩個月，關稅衝擊下風險偏好驟降，彼時僅七萬四美元。
然而重攀歷史新高也僅需兩個月，隨著全球「去美元化」交易升溫，比特幣吸引力驟增，主流化趨勢勢不可擋。
5月22日，時逢「比特幣披薩日」，比特幣價格突破11萬美金，創歷史新高，躍升全球第五大資產，僅次於黃金、微軟、英偉達和蘋果。
近期，標普500指數納入純加密公司、美國州政府建立比特幣戰略儲備、大批機構資金入場、黃金的協同配置效應上升以及交易生態擴容，可見比特幣「主流化」趨勢勢不可擋。投資者一方面可通過ETF直接佈局，或藉助加密股票槓反產品放大收益。
制度認可的里程碑：
Coinbase納入標普500指數
美國最大虛擬貨幣交易所Coinbase於5月19日正式躋身標普500成分股，這被業界視為虛擬產業邁向主流金融市場的重要里程碑，象徵數字資產正獲得華爾街及全球資本市場更廣泛認可。
Coinbase首席執行官阿姆斯特表示，Coinbase納入標普500意味虛擬貨幣已進入主流投資組合，未來退休金、ETF及共同基金等機構資金將間接持有Coinbase股票，進一步推動虛擬產業與傳統金融的融合。
機構資金大舉掃貨：
MicroStrategy掀企業級「囤幣潮」
比特幣巨鯨MicroStrategy一季報宣佈了合計840億美元的融資計劃用於配置比特幣。創辦人Michael Saylor多次強調，比特幣是「數字黃金」，其抗通膨、稀缺性及去中心化特性，將在法幣貶值浪潮中重塑企業資產負債表。
此策略吸引眾多效仿者，2025年已有至少108家上市公司跟進配置比特幣，形成「企業級持幣潮」，例如Twenty One、Game Stop、MARA等。比特幣ETF的問世曾推動比特幣價格從3-4萬推上6-7萬的價格新常態，企業對比特幣的採納有望帶來新的大體量資金。
資料來源: BitcoinTreasuryNet.
政策破冰：
美國州政府的「比特幣戰略儲備」浪潮
若說聯邦層級的監管仍步履蹣跚，美國州政府已率先為比特幣敞開大門。新罕布夏州率先通過《比特幣戰略儲備法案》，授權州財政將最高5%公共資金投資比特幣，緊隨其後，亞利桑那州立法保護無人認領的數字資產，並建立州級比特幣儲備基金；加州退休基金則披露持有2.7億美元MicroStrategy（MSTR.US）股票，透過股權間接押注比特幣。分析指出，此舉可能引發全球主權基金跟進，進一步推升比特幣需求。
比特幣交易生態擴容：
傳統金融巨頭進場
加密貨幣合規化進程加速。摩根士丹利旗下E*Trade平臺預計2026年開放比特幣現貨交易，直接對決Coinbase、Kraken等原生交易所。摩根大通CEO Jamie Dimon近期表態允許該銀行客戶買入比特幣，一改過往質疑立場。此外，Coinbase收購衍生品平臺Deribit，整合最大期權交易市場，強化監管合規框架。傳統機構與加密原生企業的競合，標誌比特幣正式融入主流金融體系。
與黃金的資金博弈：
從替代到協同
比特幣與黃金的關係，已從「非此即彼」走向動態平衡。富達全球宏觀總監提出「4:1配置模型」：因比特幣的夏普比率（風險調整後回報）約為黃金的4倍，投資者若按4:1比例配置黃金與比特幣，既能緩衝比特幣波動，又不犧牲長期實際回報。當地緣衝突推升黃金時，比特幣可能跟漲；而當法幣貶值壓力加劇，比特幣的「稀缺性」又使其比黃金更具彈性。這種「攻守兼備」的特質，正被納入全球資產配置的模型。
如何參與比特幣的結構性趨勢？筆者提出兩大策略供投資者參考：
策略一：透過比特幣期貨ETF佈局
對於一般投資者，南方東英比特幣期貨ETF（3066.HK）提供免去私鑰管理的合規管道。該ETF追蹤比特幣期貨價格，受香港證監會監管。技術面顯示，比特幣在突破10.2萬美元後形成支撐，回調至10.5萬美元附近可視為加倉機會。
策略二：槓桿化押注「比特幣概念股」
若在追求超額收益，可聚焦槓桿及反向產品：
1. MicroStrategy的槓反產品：作為「比特幣儲備公司」龍頭，其57萬枚比特幣儲備（均價6.9萬美元）具成本優勢，且融資能力遠超競爭者，比特幣的強勁漲勢亦有利於MicroStrategy。透過南方東英MicroStrategy每日槓桿（2x）產品（7799.HK），投資者可在上漲時放大投資表現；若政策風險升溫，則可利用南方東英MicroStrategy每日反向（-2x）產品（7399.HK）對沖。
2.Coinbase的槓反產品：Coinbase納入標普500指數後，其衍生品業務擴張（收購Deribit）將推升利潤率，加密貨幣二季度的火熱和更高利潤的業務加入有望推動Coinbase業績上漲。南方東英Coinbase每日槓桿（2x）產品（7711.HK）可捕捉交易量復甦紅利，而競爭加劇短期下行時，南方東英Coinbase每日反向（-2x）產品（7311.HK）則提供對沖工具。
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