这个问题，不少朋友问过。但脱离了定语，不实际。
作为主流ETF财报重估的一篇，我们就稍微深度一点来解析这个问题。木鱼ETF原创分享，无流量硬核文只能拜托大家帮忙转发分享了。
表面上，从过去半年多走势来看，科创50跑赢创业板50是很明显的，这似乎说明科创50当下更为春风得意。
科创50，是科创板最大的50只成分股组合，而创业板50，则是创业板最大的50只股票组合。（注意：创业板指实际上是模仿纳斯达克，成分股是100只）
从行业分布上来看，科创50中信息技术占比近7成是最大的特色，而创业板50中工业（含新能源、工业制造）等占比超过4成明显超过了科创50。
一个明牌的判断，就是科技行业尤其是人工智能带来的热度，导致科创50走势碾压了创业板50，这是否表明科创就一定比创业板“好”？
未必全面，比如有朋友就说科技也可能是炒概念的，未必是持久的。那么，我们来看看硬核的东西。
24年报和25年一季报的集中披露，提供了更实际的视角。
如上图，我们总结了科创50前15大成分股在24年报和25年Q1的营收和净利润增长数据。
可以看到，相对于24年报，一季度科创50成分股总体业绩的改善是比较明显的，但还有1/3业绩下行，或是看不到明显的成长性，比如营收增长下行。
科创允许亏损，但我们期待看到营收持续增长，有一些成分股的成长性要打问号的。但好在海光、寒武纪、澜起科技等算力品种成长性带起了科创50。
而看看创业板50成分股的业绩表现，似乎山河一片红，9成以上的成分股营收、利润双增长，市盈率26倍也不贵，这财报和估值不是比科创50更香么？
可市场定价上，比科创50弱那么多，有点不公平？！创业板投资主力是机构，他们的小九九没那么简单。
我们稍微深度一点看看典型成分股，阳光电源，候选其中最冤的一个！
一季度业绩用“暴涨”来说并不为过，扣非净利润大涨76%，各个产品线全面开花。可股价呢？还是62块，动态市盈率10倍，这是要比肩高股息么？！
高股息什么特点？周期属性足。
看起来，新能源被市场当成了周期品种，就算你阳光电源业绩再好，市场也不认为有持续性，起码带不动板块。同样的事情，也出现在宁德时代、亿纬锂能等龙头股身上，成熟行业怕内卷。
除非机构风险偏好打开，愿意“冒险”。
此外，还有16倍市盈率的中际旭创领衔超跌的CPO、消费电子等“外门”品种，受外贸关系不确定性影响很大，二季度出口形势堪忧。
但如果抛开这些因素，CPO本身也是一个门槛不算高的准成熟产业，是能够跟着分析师计算的机架数、英伟达发货量来估算需求，成长性一明朗就容易受意外干扰。
无论是新能源，还是CPO、消费电子，估值定价都是走机构的套路，人家算得太清了。
算不清的可能更值钱！
中芯国际为首的一众科技龙头概念多多之外，虽然不怎么赚钱，但是成长性预期既模糊又实际，比如“如果替代了XXX会怎样”。同时营收逐季增长也可观，还在大举扩建似乎在准备什么。
显然，市场对半导体、人工智能、机器人等新产业的容忍度更高，更不要说寒武纪一季报让自己成了一个“典型模板”。
因此，科创50当下的优势，一是行业构成更贴近时代大势；二是行业不成熟反而更有成长预期；三是受外贸影响小，反而越脱钩越受益。
这个方向，应该继续紧盯行业景气度，并且市场人气影响更大，毕竟流量是泡沫的基础。
而创业板50，因为走向成熟反而底牌有限，尤其是成长性上机构因为信息能力强反而更为挑剔。在大环境不好的周期，由于机构定价速度快，对利空反馈更积极。
那是不是创业板50就不好？肯定不这么简单。
而实际上从2024年2月开始对比的话，直到2025年3月科创50才超越创业板50，特别是在9.24行情中，创业板50爆发力丝毫不弱甚至更胜一筹。
由于科创50炒作成分多业绩不能避险，流动性下行周期走势更弱，“9.24”之前几个月跌幅明显大。
这两个哪个好，肯定是要做一些条件窗口限制的。
如果预期科技景气一枝独秀，那就选科创50；而预期机构情绪（特别是外资）反弹、超跌修复为市场风格的话，创业板50就成了放大器了，典型场景就是“9.24”。
所以，ETF没有真正的好坏之分，只有时机节奏的把握。
不管是哪个“50”，都加油吧，全面牛就不用分这么清了！
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（转自：木鱼ETF）
