（来源：西部利得微资讯）
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3月通胀数据简评
1、CPI同比降幅收窄。3月CPI同比-0.1%，预期-0.1%，前值-0.7%。其中，食品价格同比-1.4%，前值为-3.3%，非食品价格同比0.2%，前值为-0.1%。环比来看，CPI环比-0.4%，前值为-0.2%。一是天气转暖，部分鲜活食品大量上市，食品供应总体充足。二是旅游淡季出行人数减少，出行类价格有所下降。其中，飞机票和旅游价格分别下降11.5%和5.9%，合计影响CPI环比下降约0.13个百分点。三是国际油价下行影响。核心CPI同比0.5%，前值-0.1%。
2、PPI同比降幅扩大。PPI同比-2.5%，预期-2.2%，前值-2.2%。PPI环比-0.4%，前值-0.1%，同比降幅大于预期，环比价格降幅扩大，反映工业品价格下跌压力有所加剧。分行业来看，上下游价格均有所回落，上游资源品价格回落幅度较大。其中，煤炭开采和洗选业、石油天然气开采、造纸和纸制品、价格回落较大，中下游制造业价格普遍回落。
3、总体需求仍然偏弱，CPI同比或低位震荡。3月CPI同比回升主要由于基数效应，环比价格仍然体现出压力，服务业价格主要拖累来自交通工具用燃料和旅游价格回落较多，其他分项整体仍呈现弱势震荡。PPI中受到煤炭和国际原油价格下降的拖累较大，中下游制造业价格普遍延续回落，反映出总体需求仍然偏弱。后续来看，外需或面临更多的不确定性，但内需可能在政策带动下继续修复，通胀数据短期或延续低位震荡。
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