（来源：万得基金）
市场综述
回顾1月大类资产表现，黄金领涨，收益率为6.9%，中国股票表现最差，收益率为-1.7%。黄金连创历史新高，主要受益于通胀预期上升、避险需求的增加和美元走弱。全球股票和原油也有不错的表现，分别上涨3.0%和2.2%。相较之下，中国股票表现不佳，主要受到经济数据不及预期的影响，市场整体信心不足。
国内宏观政策更加积极，政策组合拳持续落地支持房地产市场止跌企稳，房地产投资指数连涨三月。总体来看，黄金>全球股票>原油>工业品>农产品>境内债券>房地产>现金>全球债券>外汇>中国股票。
图：全球大类资产收益表现
图：一线城市房地产表现
图：全球股票市场表现
全球股票：德国领涨
全球股票市场整体表现较为积极。大多数国家的股票收益率均为正值，其中发达市场表现优于新兴市场。德国和巴西的表现最为突出，收益率分别为9.2%和9.0%。相对而言，日本和印度的表现最差，收益率分别为-0.6%和-1.8%。总体来看，全球股票近一个月收益率为3.0%。
图：近一个月全球股票收益表现
近五年，全球股市多数上涨，其中发达市场表现更优。美国和德国指数领涨，涨幅分别为91.5%和62.8%。新兴市场中，印度表现突出，涨幅为62.6%。表现最差的市场为巴西，跌幅为18.2%。整体来看，发达市场的股票收益表现优于新兴市场。
图：近五年全球股票收益表现
中国股票：市场震荡调整，科技板块稍优
国内股票市场主要指数继续震荡调整，万得中国500R指数下跌1.7%，万得全A指数下跌2.3%，香港中国企业指数微跌0.4%。整体来看，中国市场呈现下跌趋势。从交投情绪来看，沪深市场本月日均成交额为11919亿元，较上月下降25.1%，显示市场交投情绪有所降温。换手率方面，上证综指本月换手率为0.83%，较上月下降0.25个百分点；沪深300本月换手率为0.46%，较上月下降0.12个百分点，表明市场活跃度有所减弱。
图：万得中国股票相关指数走势
中国股票市场整体表现疲软，各板块均出现下跌。科技板块表现相对较好，跌幅为0.7%，但市盈率和市净率均处于高位。稳定板块表现最差，跌幅为4.6%，市盈率和市净率均较低。
债券市场：收益率震荡，可转债最优
资金面维持宽松，收益率维持低位。可转债收益率最高，为1.34%；其次是境内债券收益率0.36%，利率债收益率0.3%，信用债收益率0.1%，中资美元债收益率最低，仅为0.05%。10年期国债本月底收于1.63，较上月底下行4.53BP；10年期国开债本月底收于1.65，较上月底下行7.37BP。期限利差和信用利差均有所收窄。
图：近一个月境内债券收益表现
美债利率整体变动较小，10年期利率维持在4.58%，5年期利率微降至4.36%，2年期利率降至4.22%，1年期利率微升至4.17%。美债10年期和2年期利差扩大至36BP。中美十年期债券利差维持在458BP，较上月无变化。
图：中美十年期债券利差（BP）
大宗商品：黄金连创新高
黄金方面，金价屡创新高，期间最高达到2777.4美元/盎司，月末黄金价格收于2743.0美元/盎司。原油方面，供给端，特朗普继续表示将打压油价，但市场对页岩油增产前景表示怀疑。需求端，美国制造业PMI好于预期，但全球经济增长预期偏弱。整体来看，原油价格震荡上升，月末收于76美元/桶。
工业品整体表现优于农产品。贵金属板块中，COMEX白银上涨10.2%；能源板块，NYMEX天然气下跌15.4%；有色板块，LME铜和LME铝分别上涨3.4%和1.7%；黑色板块，DCE铁矿石上涨4.3%，DCE焦煤下跌1.9%。农产品板块中，CBOT大豆和CBOT玉米分别上涨3.4%和5.3%，ICE白糖上涨0.7%，DCE豆粕上涨4.7%。
房地产市场：连涨三月
宏观政策更加积极，政策组合拳持续落地支持房地产市场止跌企稳。截至1月底，一线城市房地产投资指数涨幅为0.15%。
图：万得房地产投资指数走势
当前房地产市场处于调整阶段，销售端表现分化。1月，北京、上海、广州房地产指数均有小幅上涨，深圳则出现下降。30大中城市商品房成交面积因春节影响，月末有所下降。
图：一线城市商品房成交面积走势（万平方米）
外汇市场：美元指数下跌
外汇投资指数和美元指数较上月末均有所下降。特朗普表示将干预央行独立性，推动进一步降息。市场提高对美联储降息预期的同时，开始担忧因特朗普和美联储之间的冲突所导致的不确定性风险，美元承压下行。
图：万得外汇投资指数走势
现金：货币基金收益率保持平稳
近一个月，万得货币市场基金指数整体呈现上涨趋势，从上月末的1691.34上升至1693.18，涨幅为0.11%。余额宝7日年化收益率月末回升，收于1.54%，较上月有所上升。
图：万得货币市场基金指数走势
