（来源：银华理财家）
在法国，目前PER计划基本取代了原有补充退休储蓄计划，同时PER优化了部分制度安排，包括扩展投资选择、允许自由选择缴费频率和数量、增加提前支取情形等措施，体现了法国政府此次个人养老金改革的重点。有储蓄意愿者可单独认购PER计划中的个人养老金，即个人退休储蓄计划（PERIN），基于对国内个人养老金发展参考，本文主要介绍PERIN。
01
开户方式
有意愿者可选择与补充养老金市场上的任一服务提供者合作开立账户。这些服务提供者包括银行、保险公司、公积金机构、互助保险公司、资产管理公司以及补充职业养老基金等。
开户时，通常需要缴纳20欧元至50欧元不等的注册费。开户后，储蓄者可以根据合同选择自愿缴款，缴款的频率和金额由合同规定。持有账户后，储蓄者根据所选择的管理机构，签订不同类型的投资合同，包括“投资PER”和“保险PER”两种形式。当前，绝大多数PER账户由保险公司管理。
02
投资管理与资产配置
PERIN计划对于投入金额没有上限，储蓄者可进行大额投资，但具体的储蓄投资限制依据供应商和储蓄者的不同而有所区别。对于“保险PER”，其账户投资工具主要由保险公司管理，储蓄者可以选择投资欧元基金或联接基金。投资于欧元基金属于保守型投资，重点保障资金安全，收益较低；而联接基金则属于激进型投资，允许直接投资股票等高风险资产，投资回报与风险成正比。
储蓄者可以根据个人的风险偏好来加权投资，选择一种或多种金融产品，如股票、债券等，保险公司只需返还合同中所持有的账户单位数量。由于投资收益受到金融市场波动的影响，储蓄者需承担较高的金融风险。“投资PER”则要求与专业投资顾问、信贷机构或投资公司联系，采取证券账户形式，直接购买股票等高风险资产。
PER计划投资有三种管理模式：水平线管理、委托管理和自主管理。其中，水平线管理是保险公司提供的默认管理方式，重点考虑“投资期限”，通过长期投资合理分配欧元基金和账户单位以降低风险。在持有人较年轻时，更多地投向风险较高但收益较高的基金联接产品，在临近退休时更多地改投损失风险更小的欧元基金产品。除此之外，委托管理是持有人委托专业投资人来管理PER的投资，自主管理则是持有人可在机构提供的所有投资工具中自由选择并组合投资产品。
在实际操作中，三种管理模式都需考虑持有人的投资偏好和距离退休年数两个标准后，在多个金融工具之间分配储蓄。一般有三种风险偏好选择：
一是谨慎型，大部分储蓄投资于欧元基金或同类风险较低的基金产品，小部分投资股票（约占15%）；
二是平衡型，大部分投资于欧元基金，30%—40%投资于股票等风险较高的投资产品，获得更多潜在收益；
三是活力型，大部分储蓄用于投资股票等高风险投资项目，收益和损失的风险都更大。
法国实行根据年龄逐步保护资产安全的资产管理规则。2019年8月11日颁布的法令围绕上述三种风险偏好明确了资产配置的规定，持有人也可在向托管人明确要求后不遵守最低储蓄担保率。总的来看，法国个人养老金计划对股票和债券的重视程度差异很大，总体上更倾向于债券，直接投资于股票的资产约占总资产的10%，投资于债券的资产约占总资产的70%。
图表：不同阶段下不同风险偏好的
无风险资产最小阈值
资料来源：33. Les produits d’épargne retraite »，dans :，Techniques bancaires 2022. sous la direction de MONNIER Philippe，MAHIER-LEFRANçOIS Sandrine. Paris，Dunod,Techniques Tertiaires,2022,pp. 208-214
本文参考资料：戴茜.法国第三支柱养老金改革的政策分析——基金制退休储蓄计划（PER）的新进展[J].辽宁大学学报(哲学社会科学版),2024,52(02):48-62.
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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