近两年来，投资市场仿佛被一股热潮所席卷——红利策略，这位投资马拉松赛道上的“长跑健将”。然而，随着热度的不断攀升，也有人会发出一个疑问，红利策略还能“火”多久，市场会否会因“骄阳久至”而迎来“秋季转凉”？
我们希望从三个维度去解答“火多久”这个问题，首先看过去，红利策略在长期中时刻彰显着强大的生命力；再者看当下，利率下行叠加新“国九条”发力或将持续利好“红利策略”；最后着眼于将来，「新质生产力」有望带动红利策略升级，探寻更高质量的“未来红利”资产。因此我们相信，真正的价值如同不灭之火，“红利策略”的光芒犹如恒星之光，即使季节更替，依然热度持久。
01
看过往: 红利策略在长期中彰显强大的生命力
回顾近10年红利策略代表指数中证红利全收益指数与万得全A指数的表现，中证红利全收益指数7个年度均获取了较高的超额收益，最大回撤也显著优于万得全A指数。在今年以来wind全A指数下跌7.76个点的情况下，中证红利全收益指数相比万得全A指数超额收益率高达15.85%，夏普比率及最大回撤指数均占优。无论从长期或近期市场表现来看，红利策略这位“长跑健将”都展现出了较强的抵御市场波动的能力。
注：中证红利全收益指数(H00922.CSI)、万得全A指数(881001.WI)，数据来源于Wind, 每年度区间为当年度1月1日-12月31日，今年以来数据为20240101-20240731。指数过往业绩不代表未来收益。投资有风险，投资需谨慎。夏普比年化数据来源于wind，说明：Sharpe（年化）=（年化后的平均收益率-无风险收益率）/年化后的波动率，计算中周期为周，收益率算法为普通收益率，无风险收益率为一年定存利率（税前），起始交易日期为当年度1月1日，截止交易日期为当年度12月31日，具体见wind指标。
同时，我们从盈利能力、估值角度、分红水平来看，红利策略的主要指数在长期表现方面也展现了更强的稳定性和优越性。近十年来，中证红利、红利低波等红利类资产的ROE相对较高，红利资产长期保持着良好的盈利水平和经营状况。同时，红利类资产高股息率的特征也反映了其在分红上的独特优势。此外，红利类资产PE（市盈率）和PB（市净率）的估值与主流宽基指数相比普遍偏低，可见红利类资产的价值在一定程度上被低估，未来估值修复的潜力较大。综上所述，过去十年，主流红利指数的长期表现显示了红利策略的强大生命力。尤其是在近两年市场整体疲软的情况下，红利指数盈利、估值以及分红的方面的优势愈发凸显。
注：中证红利指数(000922.CSI)、红利低波指数(H30269.CSI)、沪深300指数（000300.SH）、中证500指数（000905.SH）、中证800指数（000906.SH），数据来源于Wind, 每年度区间为当年度1月1日-12月31日。指数过往业绩不代表未来收益。基金有风险，投资需谨慎。
02
看现在：利率下行叠加新“国九条”发力
持续利好“红利策略”
近日（2024年7月25日），中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行四家大型商业银行均下调了人民币存款挂牌利率，活期存款的年利率从0.2%下调到0.15%，下调了5个基点，定期存款整存整取三个月、半年期、一年期利率均下调10个基点，二年期、三年期、五年期利率分别下调20个基点。这意味着，存款产品的收益率进一步降低，对于寻求相对稳定且可观收益的投资者而言，传统存款产品的吸引力受到了不小的挑战。在这一背景下，“资产荒”现象愈发凸显，而红利策略却因其分红的相对确定性和长期增长潜力而越战越勇，为投资者提供了低利率环境下追求稳健回报的另一理想选择。
而新“国九条”的发布，则如同一道明灯，照亮了红利策略前进的道路。这一政策要求强化上市公司现金分红监管，推动上市公司提高分红频率和比例。这意味着政策的春风不仅吹拂了企业的脸庞，还促使它们形成了更加稳定的分红政策，减少了分红的随意性和波动性，增强了分红的稳定性。政策也在持续鼓励长期投资、优化市场环境和支持优质发展，这一切都将有助于提升公司的治理水平和盈利能力，从而为红利资产注入更强大的分红潜力。
03
看未来：向远而行
新质生产力引领“红马资产”奔腾
总结过去的经验，我们可以看到，当下传统红利资产表现出较强的“韧性”。同时，随着新质生产力的发展，未来的红利策略将不再仅仅依赖于传统的红利资产，而是会积极寻找并投资更高质量的“未来红利”资产。
展望未来，金融市场服务实体经济的重心将更加聚焦高质量发展领域，新质生产力将是指引未来高质量资产的重要线索，围绕国家战略导向的投资也布局未来高质量资产的重要风向标。可以预见的是，新质生产力催发的新兴产业与培育产业中，将会持续涌现具有巨大增长潜力和投资价值的高质量资产。他们将有望成为红利资产中的黑马与新生潜力股——"红马资产"。
正如其名，这些"红马资产"犹如一匹匹奔腾不息的骏马，将不断地拓宽着红利资产的投资疆界，成为未来红利策略的核心布局。它们将赋予了红利策略全新的生机与活力，引领着投资的新潮流。正如诗云："问渠那得清如许？为有源头活水来。"，新质生产力将有望为未来红利策略提供更多高质量红利资产，为其注入新的活力，在未来展现出更强大的生命力。
“红利策略”之光不灭，逢低布局、勇敢出击
虽然5月下旬以来，以中证红利为代表的指数进入了调整阶段（数据说明：wind数据，2024年5月25日至2024年7月31日，中证红利、上证红利、红利低波指数涨跌幅为-9.49%、-8.38%、-8.96%，最大回撤分别为-12.16%、-10.78%、-11.30%）可能有些伙伴会略感恐慌，但就如上所说，支持红利策略的“底层逻辑”并未调整，且未来随着政策和新质生产力的牵引，我们有理由相信红利策略将焕发出新的动力。
面对现阶段的调整，这或许正为我们提供了一个逢低布局、勇敢出击的机会。在当下的调整阶段，我们可巧用哑铃策略、分散投资，在哑铃的一端可以适当布局较高风险收益的资产，同时更重要的是坚守另一端“红利策略”的代表性资产。
红
包
来
啦
产品业绩数据来源：基金定期报告，截至2024年6月30日。
1、平安股息精选沪港深股票型证券投资基金成立于2017年5月17日,业绩比较基准为沪深300指数收益率*35%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*35%+中证综合债券指数收益率*30%。2019-2023、近6个月、成立至今基金A份额净值增长率及其同期业绩比较基准收益率分别为:28.76%/17.87%、34.75%/6.91%、1.98%/-5.94%、-20.91%/-8.94%、-5.22%/-6.79%、16.74%/3.40%、38.27%/3.34%，期间任职基金经理分别为：施旭(2017-05-17至2019-10-21)、孙东宁(2018-03-07至2020-06-29)、毛时超(2020-06-24至2021-11-05)、俞瑶(2021-11-04至2023-07-25)、成钧(2020-06-24至2024-01-03)、刘杰(2022-06-10至今)。
2、平安价值回报混合型证券投资基金成立于2022 年4 月14 日，业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%+中证全债指数收益率×25%+恒生指数收益率（经汇率调整）×5%，2022-2023、近6个月、成立至今基金A份额净值增长率及其同期业绩比较基准收益率分别为-5.36%/-3.64%、-13.48%/-7.34%、17.31%/2.06%、-3.95%/-8.87%，期间任职基金经理为：刘杰(2022-04-14至今)。
3、平安富时中国国企开放共赢ETF成立于2021年12月17日，业绩比较基准为富时中国国企开放共赢指数收益率，2022-2023、近6个月、成立至今净值增长率及其同期业绩比较基准收益率分别为6.21%/2.21%、17.91%/16.02%、24.05%/22.94%、54.77%/46.69%，期间任职基金经理分别为：成钧(2021-12-17至2024-01-03)、刘洁倩（2023-11-15至今）。
风险提示: 本材料中相关信息来源于基金管理人认为可靠的公开资料，相关观点、评估和预测仅反映当前的判断。该等观点、评估和预测后续可能有所变化，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而有所不同。本材料所含任何市场观点的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化。基金管理人不承诺、不保证任何具有预测性质的市场观点必然得以实现。
基金有风险，投资须谨慎。本页面产品由平安基金管理有限公司发行与管理，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我国基金运作时间短，不能反映股市发展的所有阶段，基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。投资者购买基金时，请仔细阅读本基金的《基金合同》及最新《招募说明书》，并根据自身风险承受能力谨慎选择。
