近日全球经济衰退担忧等多重因素引发外围市场巨震，AI产业链为代表的科技股股价遭遇大幅调整，7月以来龙头公司英伟达股价最大回撤超过30%。（来源Wind，截至2024.8.7）站在当前来看，AI产业发展的前景是否仍旧值得期待，相关产业链的投资价值如何把握？景顺长城科技军团8月最新观点出炉，一起来看看。
张仲维：AI需求依然强劲，
“对AI投资不足风险远大于过度投资风险”
尽管近期全球AI产业链股价有所回调，我们看到各家公司财报表现优秀。台积电最新财报表示全年营收增速上修到25-30%区间，AI需求依然强劲，cowos产能维持2024年产能翻倍以上指引，并展望2025年有望进一步翻倍。
谷歌最新财报资本支出超市场预期，管理层表示继续在AI领域进行大量投资，包括在基础设施和产品开发上，对AI投资不足风险远大于过度投资风险。加上先前苹果正式宣布和 OpenAI 公司合作，未来将会在 Siri 中加入 ChatGPT。我们看好从云端到终端的正向AI商业循环，持续带动行业发展，因此我们持续看好围绕云端AI芯片的投资机会之外，也期待终端AI手机销量增加带来的投资机会。
周寒颖：海外大选及衰退交易，叠加国内基本面边际走弱，成为当前市场交易的主要矛盾
海外方面，7月美国非农数据大幅低于市场预期，叠加7月ISM制造业指数下滑至46.8，在各类经济数据弱于预期的情况，市场从“降息交易“进一步走向”衰退交易“。
此外，美国大选临近，市场不确定性加剧，若特朗普上台，其主张的关税、减税以及财政货币双刺激政策等或进一步推高中长期通胀中枢。
另外，部分美股科技龙头中报业绩平淡且定价充分，业绩后股价波动放大。除美债走高外，其他风险定价资产包括美股科技、大宗商品、石油等均出现不同程度回调。尽管短期海外衰退交易+美股科技回落导致的流动性偏紧，导致黄金价格的短暂回调，但预计回调空间或有限。中长期维度，上游资源品逻辑不变。预计降息后相关传统铜需求有回暖空间，而新能源、电力等相关需求依旧保持稳健增长。
农冰立：短期的回调让预期更为平稳后，
后续或还有持续的投资机会
从国内外披露的季报数据来看，海外大厂的关于AI的资本开支整体超预期且对于未来AI的商业循环表述积极，国内的消费电子相关公司从财务端也持续看到较为积极的信号。苹果和Tesla最近对于自身AI相关业务的投资指引比过去更为乐观，我们仍然认为这一波大模型驱动的科技趋势从算力端，端侧硬件革新和新智能终端的成长逻辑非常坚实，目前短期的回调让预期更为平稳后，后续或还有持续的投资机会。
孟棋：基本面步入淡季，
需要时间来等待创新
中报预期兑现之后，基本面步入淡季，需要时间来等待创新，特别是AI的进一步进展，包括算力升级、端侧、智能驾驶、机器人及其他应用。市场有所震荡，但是美元通胀似乎有所弱化，国内的顺周期行业包括汽车家电、机械、军工、新能源等行业或有政策边际变化或者结构性景气。因此，市场机会或更为多元化。
张雪薇：AI演进的趋势并未放缓，
市场越悲观，或许越是长期布局时机
海外AI投资回报率低的问题持续发酵，但我们认为AI仍是未来科技领域最确定的产业革命。我们尤为看好AI端侧，尤其是AI手机的推出和渗透；这可比拟为智能手机的出现，奠定了此后长达十年移动互联网从游戏、聊天到短视频等各类应用开花结果的基础。此外，大模型持续向Agent方向迭代，AI演进的趋势并未放缓，市场越悲观，或许越是长期布局时机。
郭琳：AI领域的需求和中长期产业进展
没有改变
进入下半年，国内经济依然在磨底过程，三中全会和政治局会议如期落地，相关刺激政策也在酝酿出台；同时海外市场波动加剧，美国经济数据承压，市场担忧衰退风险，海外降息预期有所增加，全球市场扰动因素、不确定性增加，避险资产相对占优。组合优选兼具业绩确定性、估值性价比和产业趋势的个股。经济增长从总量向结构高质量发展转型，科技成长的产业趋势仍在推进。后续我们依然看好的方向：
第一，自主可控、科技自立自强会是中长期不变的发展方向，自主可控和内外需相关度低，在不确定的环境有结构性产业优势；第二，尽管海外科技产业波动加剧，短期面临的不确定因素增加，但AI领域的需求和中长期产业进展没有改变，我们认为2024年算力、端侧均有机会，也会拉动消费电子和半导体的需求复苏；第三，行业基本面处在左侧的板块，优选结构性机会，例如医药、新能源等。
风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
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5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
五、景顺长城基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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