遭遇了近3年持续性下跌后，港股正因较高的投资性价比得到部分市场资金的看好。从最新披露完毕的公募基金二季报数据来看，主动偏股基金持有港股的仓位得到较大幅度提升，持有港股重仓股规模达1936.23亿元，较上季度末增长19.98%，仓位也由9.33%提升至11.62%。（数据来源：兴证策略，《基金二季报的七大看点》，2024/7/20）
图：主动偏股基金持有港股市值及仓位占比变化
（数据来源：兴证策略，《基金二季报的七大看点》，2024/7/20）
另一方面，作为近两年加仓港股的大户，南向资金今年累计买入港股3738.05亿元人民币，远超去年全面的2894.05亿元人民币。（数据来源：Wind，截至2024.7.25）
那么，港股配置比重为何明显提升？资金又加仓了港股的哪类资产？
港股缘何成为资金眼中的“香饽饽”？
今年以来，港股走出了两轮反弹行情，尤其是在二季度，恒生指数的最高涨幅为22.82%，吸引较多资金关注。（数据来源：Wind，最大涨幅指的是二季度期间恒生指数自最低价的最大涨幅，统计区间：2024.4.1-2024.6.30）具体来看，港股或迎来以下多个方面的利好推动：
首先，干涸已久的海外流动性有望迎来宽松拐点。作为离岸市场，港股的流动性受海外市场的影响更大。一旦美债收益率回落、美元下行，或将推动海外资金加速入港，对港股的表现形成支撑。
根据美国劳工部最新公布的数据，美国6月CPI环比下降0.1%，为2020年5月以来首次转负；同时，6月核心CPI同比上涨3.3%，低于3.4%的预期值，为2021年4月以来的最低水平。随着美国CPI持续降温，美联储的降息时间有望提前，为港股市场注入流动性，进而打开上涨空间。（数据来源：美国劳工部，2024.7.11）
其次，政策利好提振了市场信心。4月19日，证监会发布了《5项资本市场对港合作措施》，明确了放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通等改善港股市场流动性的措施，有助于丰富互联互通投资品类和策略，吸引更多资金流入港股市场。
最后，超跌下的反弹需求。在经历了持续3年的调整后，港股自身估值已处于历史相对低位，截至7月25日，恒生指数的市盈率PE为8.74倍，处于近3年25.64%历史百分位，AH股溢价指数累计上涨14.96%，来到阶段性高位，意味着不管是横向对比A股，还是纵向对比过往，港股当前的投资性价比都比较高。（数据来源：Wind，2021.7.26-2024.7.25）
价值洼地，红利更香？
事实上，对于想布局港股的投资者来说，港股红利资产或许是一个颇具性价比的方向，虽然红利主题自5月下旬以来出现了较大幅度的回调，但从资产配置的角度，随着监管强调分红，加上目前已经进入了相对低利率环境，长期走势偏稳健、具备“类底仓”属性的红利资产始终在大部分投资者的投资组合中有一席之地。
港股是高股息公司的聚集地，港股红利兼顾高股息+低估值的双重优势。从这个角度来讲，正在发行的景顺长城国证港股通红利低波动率ETF（代码：159569）可谓是恰逢其时，产品紧密跟踪港股通红利低波指数，具备高股息、低波动两大特征，力争成为投资者布局港股红利资产的配置型工具。
一方面，高股息是红利资产的核心配置价值，而港股通红利低波指数的行业配置以银行、资源、公用事业等传统高股息行业为主，并聚焦过去3年平均现金股息率最高的30只股票，天然具备高股息率的优势。Wind数据显示，截至7月25日，港股通红利低波指数的股息率为7.28%，相较之下中证红利指数股息率为4.96%。
另一方面，港股通红利低波动指数在成分股的选择中加入了低波动因子的考量，指数在编制时刻意剔除了港股中波动率前20%的个股，以进一步提高指数表现的稳定性。
那这种策略搭配的效果如何？2015年以来，港股市场经历了不止一轮牛熊更迭，在此期间，港股通红利低波全收益指数在年化波动率更低的前提下，累计涨幅也相对跑赢，给投资者带来了更稳定的长期投资体验。
（数据来源：Wind，2015.1.1-2024.7.25）
需要注意的是，近两个月中证红利指数、恒生指数分别下跌10.39%、8.62%，红利投资短期出现一定降温。（数据来源：Wind，2024.5.26-2024.7.25）总体来说，港股估值在全球主要市场中处在较低的位置，当多项利好因素共同推动，港股红利资产未来的表现仍值得期待。在此背景下，具有高股息+稳健特征的景顺长城国证港股通红利低波动率ETF（代码：159569），敬请关注。
附：
国证港股通红利低波动率指数近5年涨跌幅情况
（数据来源：wind，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现，亦不构成具体基金表现。）
景顺长城国证港股通红利低波动率交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级为中（R3），适合适合稳健型、积极型、激进型投资者。
上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议。
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五、本基金特有风险提示：1、标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。2、标的指数成份股的价格可能受到政治因素、经济因素、上市公司经营状况、投资者心理和交易制度等各种因素的影响而波动，导致指数波动，从而使基金收益水平发生变化，产生风险。3、本基金还将面临基金投资组合回报与标的指数回报偏离及跟踪误差控制未达约定的风险 、跟踪误差控制未达约定目标的风险、标的指数变更的风险、指数编制机构停止服务风险、成份股停牌的风险、招募说明书中指数编制方案简述未及时更新的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、基金管理人代理申赎投资人买券卖券的风险、申购及赎回风险、申购赎回清单差错风险、基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险、衍生品投资风险、第三方机构服务的风险、港股通标的股票投资风险、可转换债券（可交 换债券）投资风险、投资资产支持证券的风险、基金参与融资与转融通证券出借业务的风险、科创板股票投资风险、存托凭证投资风险等。详细风险揭示请您认真阅读本基金的《招募说明书》“风险揭示”章节。
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