年初至今全球经济分化加大，金融周期异步。从全球大类资产表现来看，日经225指数和纳斯达克100指数领涨，其次为标普500、越南VN30指数。此外，黄金作为避险资产，今年上半年上涨12.80%。相比之下，国内资产整体呈现债强股弱的行情。
（日经225上涨18.28%、纳斯达克100上涨16.98%、标普500上涨14.48%、越南VN30指数上涨12.98%、COMEX黄金指数上涨12.80%、中债综合指数(全价)上涨2.42%、上证指数下跌0.25%，数据来源：Wind，2024.1.1-2024.6.30）
那么在经济环境日益复杂多变的今天，我们如何才能让手里的钱保值增值呢？其实，最重要的一点就是要做到合理的资产配置。资产配置一直是我们老生常谈的话题，但是当市场处于牛市时，投资赚钱的概率很高，我们往往意识不到鸡蛋在一个篮子里的风险。而当市场风格分化，热点切换频繁时，如果我们还是只配置某一类资产，很可能赶不上热点甚至出现很大亏损，也正是在这种情况下资产配置的重要性才愈发凸显。因此，我们不仅希望大家通过资产配置进行有效的风险分散，更希望通过这一科学的方法提高大家的收益潜力。
接下来，我们通过复盘今年市场的三大变化趋势，为大家提供一些资产配置的思路。
1、低利率或成新常态
7月25日，国有大行再度官宣下调存款利率，这是2023年以来第4次下调存款利率，调降后5年期定存利率仅为1.8%，相较2012年6月5.10%的利率水平，出现了明显缩水，这也让很多投资者意识到，仅依靠存款大概率难以战胜通胀。
数据来源：Wind，2024.7.25
此外，年初以来债市持续走强，在2月央行降准降息后近期再次降息，使得各期限债券收益率曲线整体下行，短期国债利率更是不断创新低，10年国债利率也于6月末行至2.21%历史新低，这也吸引了大量的投资者关注债券基金，在风险相对可控的情况下，力争博取能够战胜通胀的更高收益。
2、黄金避险性凸显
受全球地缘政治不确定性、美联储降息预期等多方影响，今年上半年COMEX黄金上涨12.80%，延续去年上行趋势，并不断突破历史新高。全球央行自2022年开始增持黄金，今年一季度更是创下历年同期购金新高，这可能也是推动黄金价格上涨的重要因素。与此同时，我国央行的黄金储备量也在持续增长，国内黄金ETF市场“水涨船高”，今年上半年在收益和规模上均获得了较好增长。
资料来源：世界黄金协会，Au9999.SGE上半年上涨14.86%，SHAU.SGE上半年上涨14.25%，数据来源：Wind，2024.1.1-2024.6.30。国内黄金ETF指跟踪Au9999.SGE和SHAU.SGE的所有ETF，截至2023.12.31规模合计294.37亿元，截至2024.6.30规模合计510.71亿元，数据来源：基金定期报告。
3、ETF或迎大发展
今年以来，我国ETF市场继续蓬勃发展，上半年ETF数量较年初增加76只，规模增加近4200亿元，其中，股票型ETF规模突破1.8万亿元关口。其实，放眼全球ETF发展来看，美欧日等国ETF赛道起步较早，ETF备受投资者青睐的主要原因在于其透明度高、投资分散、费率较低的特点，并且ETF联接基金也为场外投资者提供了很好的投资通道。
数据来源：Wind，2024.6.30
那么，在利率中长期或呈下行趋势、未来经济周期的波动或趋向于收敛的情况下，我们应该如何在众多资产中进行资产配置呢？
1、应对日常花销和突发事件“流动的钱”
一般我们将这部分资金放在活期储蓄或者货币基金中，保证我们的短期开销，例如日常生活、购物、旅行等。投资也是为了更好的生活，因此我们切莫本末倒置，一定要留有足够的资金应对日常花销和突发事件。
2、投资于固收类资产“压仓的钱”
这部分资金我们要力争保本升值，尽量不损失本金，并能抵御通胀的侵蚀，所以收益不一定要有多高，但波动要较低。在众多资产中，纯债型基金的特点比较符合，一方面，相比存款、货币基金，纯债基金的投资范围更加广泛，策略更加丰富；另一方面，纯债基金不投资于股票等权益类资产，承担相对可控的波动风险，适合作为资产配置的“压舱石”。
3、投资于高风险资产“生钱的钱”
高风险资产主要指股票、权益基金等，这部分资金的投资比例要视我们的风险承受能力而定。对于风险承受能力较高或具有较为丰富的权益投资经验的投资者来说，可在这类资产上适当增配；但对于风险承受能力较低，甚至不能承受含权类资产波动的投资者来说，便可不配置这部分资产。
而对于大部分想要参与权益市场的投资者来说，ETF/ETF联接基金不失是一个好武器。首先，ETF/ETF联接基金投资于股票组合，相比单只股票波动性较小，风险较低。此外，相较主动权益基金，ETF/ETF联接基金的费用更低、流动性更好，并且与股票类似的是，ETF也可实时交易，减少了资金的闲置时间。其次，ETF/ETF联接基金十分适合定投，定投淡化择时的特点能帮助普通投资者减少时点选择的纠结。当然，在市场磨底时低位一次性买入比定投收益率可能更好，但所谓的底部区域可能很漫长，很多人往往难以抓住最低点。
4、投资于黄金等资产“避险的钱”
黄金作为避险资产，与股票，债券以及其他大宗商品之间相关性较低，尤其是在全球局势相对动荡、经济增长稍显乏力的背景下，黄金的避险属性更为凸显。目前投资黄金主要有3种方式，纸黄金、实物黄金、黄金ETF或黄金ETF联接基金。
·纸黄金：投资者可以在自己的银行账户上买卖“虚拟的黄金”赚取差价，但不能提取实物黄金。
·实物黄金：投资金条投资属性强，但成本较高、流动性较差，适合追求保值抗通胀的投资者；黄金饰品则投资属性不强，但具有一定的收藏或佩戴价值。
·黄金ETF或黄金ETF联接基金：门槛较低，操作简便，跟踪性强，适合具有一定专业知识，对于流动性要求较高的投资者。
这两年，很多投资者可能会感到焦虑，一次次的板块轮动，一轮轮的热点切换，总令人无所适从。而投资就是在复杂的市场环境中，寻找大概率正确和可复制的投资策略，并且顺应市场变化而为之。
尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
1、如果您购买的产品以定期开放方式运作，在封闭期内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
2、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）、ETF联接基金投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
