当前美股看点颇多，无论是美国大选还是重要经济指标的发布，无不都牵动着市场的神经。特别是前期连续刷新历史高点的美股指数出现回调，让不少投资者都好奇，这次回调是倒车接人的良机还是行情步入尾声的信号? 后市是否仍具备投资价值?
在近期的一场直播中，长期关注海外科技行业的基金经理杨瑨解读了以下问题。
添财酱
支撑本轮美股行情的因素是什么？
我认为支撑本轮美股行情最核心的原因在于科技行业中观层面的一些因素，比如对人工智能领域的初期投入。这和互联网和智能手机兴起时类似，硬件领域率先享受到了行业爆发的红利。当前，人工智能领域正处于类似的历史节点，硬件相关的公司，如芯片制造商和云计算服务商，成为领涨先锋。此外，海外资金在科技板块的集中，尤其是向头部科技企业聚集，使得美国科技指数表现突出。
杨瑨
添财酱
美股科技龙头短期涨幅巨大，后市是否仍具备投资价值？
虽然科技龙头在短期内涨幅巨大，但是目前该行业仍然保持着较为健康的增长态势，并且市场对于AI产业的憧憬还是非常乐观的，还是具备不错的投资价值。此外，科技产业的发展通常是非线性的，时常超出市场的普遍预期。比如当一个大模型出现了重大突破，极有可能会再度点燃投资热情，延长投资周期。所以，投资者也要密切关注行业动态，及时作出反应。
杨瑨
添财酱
站在当前视角往后看，哪些细分的方向或公司值得关注？
目前整个产业分为两级，一级是应用端，另外一级是基础设施端。
在应用端，我们应该重点关注哪些应用可以较为明确的落地，寻找那些受益于AI应用落地的公司，这些公司或许会有不错的表现。
在上游基础设施端，因为整个AI的投入产出都在不断变化，技术、成本、需求都会影响企业的竞争力。
在这种背景下，那些产业边际变化中抓住机遇，实现快速增长的公司就可能会受益。这也是我未来会重点去寻找的方向。
杨瑨
添财酱
有传闻市场资金开始流向美股小市值股票，这种现象是否会对美股科技产生影响？
资金的流动虽然会受短期情绪影响，但长期而言，影响相对有限。最终决定资金流向的仍是公司的基本面实力及其与估值的契合度与估值的契合度。当一些资产在短期内过度上涨而导致估值偏高时，可能会存在资金流出的压力。但这些资产在经历必要的调整后，若其基本面依旧稳固，资金往往会迅速实现再平衡，重新流入这些优质资产，推动其价格再次上涨。
杨瑨
如果想在海外市场回调阶段参与布局，您可以关注这只由杨瑨管理的主动基金——汇添富全球移动互联混合。通过在全球范围内筛选具有良好成长潜力的科技龙头，并结合技术发展节点适时调仓，该基金在过去一年中取得了33.86%的收益率，大幅跑赢10.47%的业绩比较基准。
数据来源：汇添富全球移动互联灵活配置混合型证券投资基金2024年第2季度报告，截至2024/6/30，成立以来及各年度的业绩和业绩基准见文末。
海外市场中，声名大噪的科技龙头以外，还有哪些板块值得关注呢？
市场资金进进出出，行业轮动时常出现。有这么一个景气度尚在相对低位的资产，或可帮助我们在出海投资中实现资产高低位均衡配置，追求更好的持有体验。
2023年以来，纳斯达克交易所中科技股大幅拉升的同时，生物科技板块行情却持续低迷，截至7月23日，纳斯达克生物技术指数区间涨幅仅14.28%，远低于纳斯达克100指数80.57%的收益率。
数据来源：Wind，2023/1/1-2024/7/23，指数历史走势不代表未来预期
医药行业研发受融资环境影响较大，过去几年间由于美联储持续加息，融资环境边际恶化，或是导致行业景气度相对较低的一大原因。
数据来源：动脉网
拉长期限来看
纳斯达克生物科技指数走势与美联储利率水平相关性较大，一旦流动性环境相对放松，指数也有望进入上行区间。6月美国CPI增速回落至3.0%，而美联储更为青睐的核心PCE指标5月已降至近三年低点2.6%，通胀数据放缓有望加速降息节奏，市场也已提前开始交易降息预期。
数据来源：Wind，2004/1/2-2024/1/4，指数历史走势不代表未来预期
从基本面上看
近年来也有不少创新药取得良好的销售成绩，比如“网红”减肥药司美格鲁肽，去年就为生产商提供了合计212.01亿美元的销售收入，同比大增88.78%。展望后市，PD-1、ADC等新技术持续发展，未来几年有望在慢性肾炎、非酒精性肝炎、阿尔茨海默症、肿瘤等疗法上实现突破，通过新供给创造新需求。
资料来源：每日经济新闻，2024/1/31，仅作描述用，不代表任何形式公司推荐
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如果对美股科技板块有些“恐高”，我们也可以配置一些尚在相对低位的美股医药类资产，追求风格轮动中更好的持有体验~
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汇添富全球移动互联混合（QDII）成立以来及各年度的业绩和业绩基准分别为：162.4%/30.87%(成立至今)、40%/26.46%(2017)、-6.14%/-30.59%(2018)、35.77%/44.98%(2019)、61.94%/48.73%(2020)、-6.61%/-27.13%(2021)、-26.65%/-20.06%(2022)、49.87%/ 18.91% (2023)、18.43%/10.27%(2024H1)。数据来源：基金年度报告及2024年第二季度报告，时间截至2024/6/30。杨瑨于2017/01/25开始任职。
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风险揭示书
尊敬的投资者：
根据有关法律法规，汇添富基金做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
3.如果您购买的产品为避险策略基金，请注意该基金通过一定的避险投资策略进行运作，同时引入相关保障机制，包括但不限于基金管理人与符合条件的保障义务人签订风险买断合同或其他经中国证监会认可的其他保障机制。在避险策略周期到期时，基金管理人力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损。但避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险，例如保障义务人未能按照风险买断合同约定履行差额补足责任就属于可能存在本金损失的极端情形。
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