先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数上涨0.37%，创业板指上涨2.49%，沪深300上涨1.92%，中证500下跌0.96%，科创50上涨4.33%。从中信风格上来看金融、稳定、消费风格表现较好。申万一级行业中农业、食品饮料、军工、非银、电新涨幅居前，轻工、通信、纺服、有色和基础化工等下跌居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）
上周A股市场延续反弹，成交量小幅回升，沪指周内微涨收在2980点上方。农林牧渔板块在猪价反弹效应下一扫阴霾，资源板块表现不佳，市场体现出了一定程度的高低切换。
按照当前基本面来看：6月社融数据显示信贷需求偏弱，M1继续回落显示货币活化度偏低。展望下半年，经济向上的弹性偏弱，需要重点关注国内政策的发力效果。
从资金面来看美国6月CPI同比增长3.0%，低于预期3.1%，通胀下行态势更加确定。市场预期美联储最快9月降息，降息概率90%左右。A股资金外资上周转为大幅净流出，净流出值为193亿，前值净流入159亿，主要减持银行、家电、汽车等（数据来源:WIND）
公募二季度出炉，二季度基金减持科创板（-0.29%）、创业板（-0.74%），增持主板（+1.03%），延续一季度的交易方向。总体仓位显著回落，股票的基金资产总值占比环比下降至82.36%；港股持仓占比显著抬升。行业层面主要加仓电子、通信，减持食品饮料、医药、计算机。重点板块来看，红利持仓占比回升，但超配幅度降低，主要是银行增持力度不够。黄金、铝持仓占比继续回升；创新药、光伏配置比例继续下行，消费电子加仓幅度最大。（数据来源:WIND，长江策略）
目前市场在短期视角下仍然具备韧性，从估值、股权风险溢价来看，权益资产性价比仍然相对占优，ERP处于较高水平。主要市场指数股权风险溢价ERP：全A（92%）、沪深300（74%）均超过70%。上周10年期国债收益率2.26%，回落1BP。
上周重要会议落幕，根据词频统计：“改革/开放/发展/安全/科技”分别出现145次、35次、133次、41次、52次，对比十八届三中全会 《决定》，“改革/开放”大体持平（分别多8次、7次），“发展/安全/科技”明显增多（分别多47次、17次、 43次）。
我们认为二季度公募基金仓位明显下滑，释放了一定的筹码压力。上周市场风险偏好依然较弱，有高切低的现象，科技表现较好。我们认为当前市场方向取决于经济基本面与政策效果，目前来看仍具备压力。倘若市场聚焦重要会议指引，则应当关注科技、军工等板块的机会。
当前我们重点关注如下行业：
1）二季度公募持仓看，红利配置拥挤度并不高，后续红利板块或分化，关注公用事业、铁路等基础设施领域。
2）医药、新能源：持仓、股价均处于较低水平，具备较好的配置机会，受益海外降息。
3）科技、军工等三种全会增量信息较多。
