7月首周大A并未扭转弱势下行的局面，截至周五收盘各大宽基指数全线下跌，其中上证、沪深300等大盘风格指数跌幅较小，中证2000、北证50这些小微盘指数跌的稀里哗啦，从盘面上来看小微盘略带流动性缺失的味道，详细数据如下：
场子里人气极剧下滑，外加北向资金连续四周流出，导致本周全A日均成交额不足6100亿，如果下周继续萎靡，那么春节前的情绪冰点将再次打破。
盘面上依旧缺乏赚钱效应，热点轮动像个无头苍蝇，一天一个题材，到是贵金属持续性还行，原因无他，一个是美元走强，一个是投资者风险偏好下行，黄金被动升值，恰巧碰上大A摆烂，贵金属涨出超额收益。
反映在行业上，大伙参考申万一级行业表现，总体上跌多涨少，详细数据如下图：
宏观层面，一方面是国内6月份制造业PMI（录得：49.5%）数据偏弱；另一方面是美国大选川普得票数据持续向好，让本就弱不禁风的大A回想起2018川普带头砸盘的痛，双层叠加，还别提基本面，就情绪上已经输了。
我对大A短期内不抱啥希望，到是7月的半年报业绩一线得重点关注。这种缩量阴跌、卖盘压力不大的市场环境下，一旦有利好的标的资金会快速打个反攻，大伙多多留意基本面（比如各大券商业绩前瞻，参考价值还不错的），可以适当埋伏一些业绩标的。
但是，一定要记住，千万别恋战，容易掉坑里。
再说回本周市场重磅事件：央妈亲自下场融券卖出国债。手上持有债基的朋友们应该都感受到了，这周债券基金的波动堪比权益资产。
你们肯定会有疑问，债券不是涨的好好的吗，央妈为啥要公开“打压债券”。
还得从这两年的资产荒说起。
红利标的持续抱团、债券价格持续上行，本质上来讲都是资产荒导致的一种资金偏好，简单来讲就是大家胆子都变小，别跟我讲什么高收益的标的，我只想安稳的收点利息。
反映到债券里头，造就了这两年债券大牛市，以十年国债ETF（511260）为例，两年涨了9.8%：
而债券价格变化和利率变化是相反的，债券上涨意味着债券利率下跌，反之利率走高债券下跌。随着债券价格一路走高，10年和30年国债到期收益率持续下滑，目前对应的收益率已经跌到了2.2%和2.4%关口。
当然，债券利率持续下行显然不是好事，分几个角度给大伙聊聊：
其一，维护经济预期。通常经济下行需要维持低利率刺激经济，相反经济增长强劲，长期利率会走高。从央行角度来讲，长期国债利率持续下跌反映的是市场对经济走势担忧，央妈自此出手有试图维护经济预期之意；
其二，控制风险。金融机构本身属于高杠杆经营，目前超配国债，利率持续下跌机构们都可以赚钱，假以时日利率一旦反转呢？
你们是否还记得去年美国硅谷银行破产事件？就是因为这家银行在疫情期间配置了大量长期国债，随着此轮美联储加息，债券收益率暴涨债券价格暴跌，导致硅谷银行债券资产暴亏，外加储户挤兑，最终破产。
此次央妈出手，意在提前防备；
其三，缓解汇率压力。老美十年期国债收益率还在4.5%左右，我们十年期国债收益率在2.2%，这利差已经足够大，如果国内债券收益率继续走低，那么资金流出的压力是不是增加了？
目前人民币汇率已经到了7.3，央妈维护利率走低，显然是为了保汇率。
此次，央妈先是在周一小试牛刀公开借入国债，而后周五又表示已经与几家主要金融机构签订了债券借入协议，和金融机构签订了可供出借的中长期国债有数千亿元，并表示将采用无固定期限、信用方式借入国债，看来这次央妈是坚定卖债。
大伙手上有债券基金的也别慌。
我推测央妈下场主要卖的是长期债券，对中短期债券的直接影响并不大，如果手里主要是长久期的债基，那么适当换成短债基金吧。以目前市场环境来讲，资产荒依旧没有改变，短期债基反转的可能性不大，放心持有。
再说回本周ETF市场动态，截至7月05日，全市场共有965只ETF跟踪394只指数（未统计货币类），场内流动基金份额20403.29亿份，详细数据如下图所示：
相比市场整体低迷的现状，ETF市场又是另一番景象，全周ETF市场总份额增加144.13亿份，其中股票ETF仍旧是主力。
进一步看，沪深300ETF易方达（510310）、沪深300ETF（510300）两只标的份额增长超过10亿份，此外，本周并没有出现份额大幅流出的标的，详细数据如下：
ETF涨幅榜方面，体现在两方面，一是清一色溢价的QDII跨境ETF，涨幅第一的亚太精选ETF溢价率4.59%，3只日经ETF集体溢价，3%起步。现在的市场也真是割裂，资金宁愿购买高溢价的海外标的，也不愿意看大A一眼，实属无奈。
此外，6只跟踪SSH黄金股票指数ETF同时上榜，且平均涨幅超过6%，详细数据如下：
下周，富国通信设备ETF（159583）上市，指数产品的详细情况可以在（ETF组合宝）中查看：
周报就聊到这，下周重点关注6月CPI、PPI，以及社融数据，周末愉快！
