转自：望京博格投基
前几天文章特别提示了：
虽然说债市的反应是没听央妈的话，但大家还是尽量避免买长债（基金），不要和央妈作对。
今天，有消息称央妈已与几家主要金融机构签订了债券借入协议。
央妈确认了该信息。
表示目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。
意思就是，大家别说我只是口头说说了，我确定要做空国债了！
对此，中长期、长期国债期货价格应声下跌，只有2年期的短债价格还是涨的。（短债价格受利率价格影响较小）
央妈领导人潘XX近期也在陆家嘴论坛上强调：
美国硅谷银行的风险事件提示，中央银行需要从宏观审慎的角度观察和评估金融市场的状况，及时校正和阻断金融市场风险的积累。
央妈亲自动手调整长期国债利率，一方面应该是有汇率压力，另一方面也是在保护目前国内的中小银行，避免重走美国硅谷银行的路。
万一之后经济好转，或者有突发事件导致加息，国内的中小银行也说不定也有暴雷的风险。
参考硅谷银行破产案例
破产原因1：低利率时代的“期限错配”
在过去美国低利率时代，硅谷银行（美国中小银行）为了更高的回报率，买了很多看似安全但收益较低的长期债券。
在长期低利率时代这样做没什么问题。但美国前几年因为疫情疯狂加息，导致新发行的债券回报率更高，硅谷银行持有的旧债券（价格）持续不断暴跌。
破产原因2：科技行业资金需求的流动性危机
因为对科技和初创公司提供了不少支持，所以硅谷银行是科技公司友好银行。
但还是因为加息，以及经济环境的变化，很多科技初创公司需要更多的资金来维持运营。这些公司开始从硅谷银行提取存款，导致银行的流动性（即手头可用的现金）减少。
没有一家银行能100%应对流动性危机的风险。
破产原因3：最后一击的挤兑风险
当硅谷银行的流动性问题被媒体曝光后，更多硅谷银行客户开始恐慌性地提取存款，进一步加剧了银行的流动性危机。
而且因为之前硅谷银行买了太多长期债券，价格暴跌导致资不抵债，最终硅谷银行被美国联邦存款保险公司（FDIC）接管，并宣布破产。
债市牛市到头了吗？
（1）博格觉得未必，但是短期内长期债券（基金）难免会有调整，短债（基金）的影响不大。同时，博格也不会因此回调追涨长债（基金）。
大家手头上持有的长债基金建议减仓或者调仓。
（2）央妈现在做的主要是对大家的“预期管理”，不要对未来太过悲观，但最终市场的表现还是要根据经济的实际情况做出反馈。
（3）看今天的市场表现，红利也略跌了一点，但因为股息率和十年期国债利率还是有不少息差，所以博格觉得不影响继续持有。
今天就聊到这里，关注博格少挨刀！
