固收市场观点
从2023年底开始，债市市场持续了一轮波澜壮阔的牛市，收益率不断创新低，债市不断创新高。一方面是因为资金由楼市和股市流入债市导致债券投资需求旺盛，同时随着中国经济转型的深入融资需求有所降低，债券供给减少，存在短期的供需矛盾和“资产荒”。另一方面，中国经济在逐步复苏，但是进入二季度后复苏的斜率有所放缓，制造业PMI连续两个月低于50，同时地产政策效果有待观察，经济基本面利多债市。
10年国债已经到达2.20%的关键心理点位，央行反复多次提示债市风险后可能进行卖出操作，这点值得关注。另外，需要重点关注跨季后资金面是否如市场预期的宽松。总之，经过上半年的上涨，债市处于高位，未来波动的幅度和频率预计会有所增加。
综上所述，继续维持震荡市的判断，收益率回调，有利于债券投资价值的回归。下半年重点关注地产表现和央行调控政策。
权益市场观点
上周市场持续震荡走低。周一三大指数全天调整，三大股指均跌超 1%，北证 50 指数跌超 3%。周二指数持续调整，三大股指五连跌，创指跌近 2%，北证 50 逆势走强。周三市场早盘弱势震荡，数午后集体反弹，三大股指盘中翻红，创指涨近 2%。周四指数低开低走，三大股指盘中低位震荡调整。周五指数早盘低开高走，大盘全天宽幅震荡，午后走势显著分化，沪指涨幅略有收窄，深成指、创业板指受权重影响，午后震荡下跌转绿。全周来看，上证指数跌 1.03%，深成指跌 2.38%，创业板指跌 4.13%。6 月沪指累跌 3.87%，深成指跌 5.51%，创指跌 6.74%。
外盘方面，上周美股道指跌 0.08%，标普 500 指数跌 0.08%，纳指涨0.24%。6 月份，道指涨 1.12%，标普 500 指数涨 3.47%，纳指涨 5.96%。上半年，道指涨 3.79%，标普 500 指数涨 14.48%，纳指涨 18.13%。
受高温多雨天气扰动、传统动能持续疲弱、政策发力偏慢等因素影响， 6 月份制造业 PMI 持平于上月的 49.5%，连续两个月位于收缩区间，国内经济回升基础仍待加固。从产需角度来看，生产端的降幅大于需求端，推动产需比有所收敛。分行业来看，出口和新动能方面继续是产需的主要驱动力，而传统动能方面则是主要拖累。
近期市场继续弱势震荡。建议关注具有业绩确定性和估值性价比的细分板块。建议对短期行情和事件博弈持谨慎态度，长期看好中国股市的向上发展。
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