截至7月1日收盘，申万煤炭一级行业指数当日收涨3.27%，涨幅居于申万一级行业指数第二位。今日板块行情一方面源于政策面催化，市场对于即将召开的重要会议的改革方向或进行短期预期博弈；一方面则源于基本面供需好转预期的托举发力，当前迎峰度夏预期不改。叠加板块高股息投资逻辑不变，煤炭行业后续有望向好。
基本面：供给端存在收缩预期，需求端迎峰度夏预期虽迟但到
需求端，迎峰度夏预期下煤电需求尚有基本盘支撑。6 月“梅雨”季以来，煤电需求偏弱、港口煤价缓慢回落，当前煤价或逐步实现筑底。向后看，7月中旬以后，受进入“三伏”天气以及“梅雨”季逐渐褪去的影响，高温天气或再次来临，催化迎峰度夏旺季正式开启。根据过往季节性规律看，夏季高温预警下用电高峰将随之到来、动力煤月消费量下半年明显提振；同时电厂电煤日耗持续恢复性增加，电力企业为应对夏季用电高峰开始囤货，预期电力采购也将会有所改善；此外，极端高温天气冲击海外国家也可能带动电煤需求增加，有望进一步提振进口煤需求。
供给端，产地安全检查影响持续超预期，国内煤炭产量同比下滑。今年4月，山西省印发《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》，专项整治范围包括所有正常生产建设煤矿、具备生产条件的停工停产煤矿，导致山西等地区复产增量有限，带动原煤产量显著下滑。电力需求旺季下供给收缩将进一步放大供需矛盾，煤价后续或迎来一定强支撑。总结看，煤炭基本面或将趋于平衡略偏紧，下半年在冬夏高峰季节性效应催化下煤价支撑或将强于上半年。
政策面：三中会议期间安检力度趋严，或限制增产意愿
一方面，近几个月以来，产地煤矿安全监管力度持续较大，煤矿超产意愿不强，煤炭供应因而未有明显增加。7月份将召开的二十届三中全会启动期间，产地对矿山安全生产工作的重视和监管程度将只增不减，煤矿生产或将因此受到影响、增产意愿较低，煤炭供应或难有增量，供应紧缩下进一步支撑煤价表现。另一方面，三中全会会议将重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题等，短期市场或将对其改革方向和政策利好预期有所博弈，用电用煤需求或在宏观预期有望修复的背景下而有所提振。
业绩面：高股息投资逻辑不改，攻守兼备、配置价值突出
当前，红利策略仍在演绎，煤炭板块仍旧以高股息、稳盈利等特征对资金产生较强吸引力，经济弱势复苏背景下，市场对高股息等红利策略的防御属性偏爱不减。目前煤炭板块在基本面改善、政策面催化等多因素共振下，配置价值凸显，攻守兼备下煤炭投资正当时。
