宏观视野|A股估值处历史底部区间 高股息或仍为中期主线
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市场投研资讯
宏观展望:
海外方面,美国6月Markit PMI超预期,欧洲PMI不及预期,欧元走弱推升美元持续上行,压制全球市场。
国内方面,5月工企盈利增速放缓,6月制造业PMI持平前值,非制造业PMI回落,显示需求有待进一步提振,10Y国债利率下降至2.2%附近的低位。
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A股
A股方面,近期市场偏弱的主要原因在于投资者对政策不确定性的担忧。当前A股估值处于历史底部区间,资金通过ETF持续流入,对指数形成支撑,市场下行空间十分有限。稳增长基调下,政策进一步发力后指数有望上行,中期看好A股行情,建议积极应对。
结构上,考虑到当前宏观环境仍是内需偏弱和海外流动性偏紧,在经济复苏的斜率明显上行之前,高股息仍为中期主线,同时科技或有短期博弈行情。
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港股
港股方面,分母端可能仍受海外流动性扰动,港股延续上行态势要依赖于国内经济实质性回暖。
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债券方面,近期出台的PMI数据继续偏弱,经济基本面依然对债市偏多。从中期来看,债市最大的利多依然源自于财政政策的发力。
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原油方面,6月以来,美国部分经济数据边际改善,有利于原油从下止跌;中期视角低库存、紧供给、地缘局势波澜,共同支撑油价高位震荡。
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黄金方面,海外流动性反复对黄金形成短期扰动。出于抗通胀、避险的目的,疫后全球央行纷纷加大黄金储备,中长期有利于金价。
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