安博士
长安基金
上周市场热点回顾与分析
【市场热点回顾与分析】
上周A股主要指数多数下跌，继续缩量。上证指数跌1.03%，深证成指跌2.38%，创业板跌4.13%；上证50跌0.17%，沪深300跌0.97%，中证500跌3.13%，中证2000跌2.34%，中证红利指数跌1.16%。成交缩量，上周沪深日均成交金额为0.66万亿，前值为0.71万亿。北向资金继续流出，周度净流出约118亿元。
行业方面：
上周大盘蓝筹及红利风格相对占优，成长风格下跌。行业层面，银行、公用事业、石油石化领涨，房地产、非银金融、电力设备、计算机等表现偏弱。具体而言，银行（1.98%）、公用事业（1.00%）和石油石化（0.93%）涨幅靠前，房地产（-4.75%）、电力设备（-3.62%）、商贸零售（-3.55%）、非银金融（-3.51%）和医药生物（-3.48%）跌幅靠前。
国内方面：
（1）1-5 月，规模以上工业企业利润同比增长 3.4%，较 1-4 月的增速下降 0.9 %。单月来看，5 月规模以上工业企业利润同比增长 0.7%，较4月的增速下降 3.3 %。工业企业营业收入同比增速加快，但受到费用率上升、其他损益拖累。结构上，采矿业利润降幅收窄，制造业和公用事业利润增速下降。（2）北京市住建委等四部门联合发布《关于优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》。通知包括，调整北京市新发放商业性个人住房贷款最低首付比例及利率下限，首套房最低首付比例从 30%调整至20%，5年期以上首套房贷利率下限调整为3.5%；优化本市户籍二孩及以上的多子女家庭在商业性个人住房贷款和公积金个人住房贷款中首套住房认定标准；调整本市新发放公积金个人住房贷款最低首付款比例，对于申请住房公积金个人住房贷款，购买二星级及以上绿色建筑、装配式建筑或者超低能耗建筑的缴存职工家庭，给予上浮贷款额度支持；组织开展住房“以旧换新”活动。（3）二十届三中全会计划于7月15日至18日在北京召开。（4）中国6月份制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定。非制造业商务活动指数为50.5%，比上月下降0.6%，高于临界点，非制造业继续保持扩张。综合PMI产出指数为50.5%，比上月下降0.5%，高于临界点。
海外方面：
特朗普和拜登进行美国大选首次辩论，就通胀、俄乌冲突等问题展开交锋；美国5月PCE物价指数环比增速从4月的 0.3%下滑至0%，为 2023年11月以来最低纪录，同比增速也从前月的2.7%下滑至2.6%，5月核心PCE物价指数同比增速从4月的2.8%下滑至2.6%，创下2021年3月以来的最低记录。
后市研判 （3-6个月）
今年上半年A股市场巨幅震荡后逐渐收敛，总体偏弱；2季度市场结构呈现分化加剧的总体状态；红利股依然强势，资源股振荡，成长股分化；大盘股稳健，小盘股大幅下跌；银行、公用事业、交通运输强，家电、煤炭、石油石化、通信、有色金属、电子振荡，其他众多行业跌幅扩大。经济增长在一季度好于市场预期后，4-5月的数据显示修复过程仍有波折，房地产市场未见明显起色，与此同时打击空转的背景下，部分金融数据也呈现阶段性偏弱状态，叠加人民币汇率压力以及海外地缘因素对风险偏好的影响，投资者信心修复面临挑战。虽然2月份以来的修复行情当下面临波折，但下半年稳增长政策加码，结合当前资本市场中长期制度不断完善，A股市场仍然具有结构性机会，仍需耐心等待信心拐点。半年度时间节点上，市场对上市公司业绩的关注度逐渐提升，中报将会给出投资机会的方向性指引。
建议配置的行业
（1）科技领域仍是持续重视的方向，人工智能产业趋势在海外引领下持续进展，市场期待苹果新产品引领AI终端创新；（2）资本开支下降的行业，格局可能出现改善的方向，如资源品、公用事业、交运、家电等；（3）金融板块受益于“去金融化”下尾部风险的化解；（4）另外，具有出海竞争力的领域值得持续跟踪。
