5月A股一路阴跌，伴随成交量持续萎缩。上证指数累计下跌3.87%，3000点再度失守。重点关注事件包括，国家大基金三期落地+苹果WWDC大会+半导体周期底部回升刺激半导体板块本月领涨，高股息主线继续挖掘至公用事业板块。地产政策效果不及预期，房地产板块跌幅较大；茅台批价大幅下跌，消费板块整体受到压制。此外，医药、软件、传媒等板块惯性下跌。总的来说，上半年收官沪指并未站上3000，成交量也不够活跃，市场预期转为悲观，短期可能会继续磨底。中长期看，增量政策的方向和落地依然是市场预期经济复苏进度的重要依据，看好下半年增量政策对症下药，内需逐步回暖，经济稳步回升。
消费板块
本周消费板块出现下跌。出行旺盛但餐饮链复苏慢于预期，白酒淡季表现平淡，医美价格带有所下行，化妆品基本面触底回升，啤酒、速冻、调味品恢复较弱，企业费用投入加大。目前，市占率提升成了各子行业龙头共同追求的目标，部分公司提质降本、把握新渠道红利，业绩增长持续超预期。当前，消费板块估值水平整体处于中长期中枢偏低位置，部分优质公司的“自由现金流折现值/市值”处于历史较高水平，建议大家关注白酒、啤酒、白电、男装、化妆品、医美等板块的投资机会。
医药板块
本周医药板块继续回调，各细分板块表现普遍较差。周内投资主线较弱，板块持续受国内外政策压制，除此外，部分细分行业今年Q2或因政策负面影响和去年同期高基数，业绩承压。后续建议关注2024年药品医保谈判工作和医疗设备以旧换等工作的进展，寻找个股投资机会。目前，医药板块的估值相对较低，我们对行业中长期的发展保持乐观，建议加强对医药板块的关注。
科技板块
本周科技板块普遍回调，消费电子板块表现较为活跃。市场仍在交易AI拉动苹果用户换机周期缩短的预期，果链公司股价和估值此前处于低位，有一定的修复空间。展望后市，AI仍然是本轮产业周期最重要的催动因素，云端算力需求景气度仍在高位，端侧AI落地持续得到验证，整个创新周期会对产业链公司带来中长期的基本面支撑。建议加强对科技板块的关注，积极布局创新属性强，技术壁垒高的优质公司。
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