6月26日，碳酸锂期货主力合约大涨逾6%，最高触及93500元/吨，收复了9万元/吨的关口，这也带动了锂电板块的整体上涨。我们认为，上游锂电行业盈利或已在一季度见底，二季度随着排产修复，产能利用率提升，盈利有望企稳，产业链龙头竞争力依然显著。
排产方面，由于季末汽车冲量、储能抢装，而电池生产要提前1个月左右，6-7月锂电行业短期进入排产淡季。整体来看，市场预计二季度行业排产环比增长30-40%，同比增长40-50%，仍维持较高增速。过去两年，在高增速预期下锂电企业加速扩张，经过一年多的产业链出清，供给端已有所改善。
国内将于2026年开始调整购置税政策，电动车购置税减免征收调整为减免一半，一定程度上将推动2025年新能源车放量。同时新的车型周期展开，也有望带动2025-2026年销量高增长。在海外市场，欧洲2025年将调整碳排放限额，从平均碳排放95g/km降低至80.8g/km，新能源车的渗透率有望推升至30%。美国虽然存在政策不确定性，但渗透率仍低，其他市场也有望随着东南亚市场的增长维持较快发展。
2023年，锂电板块在上游锂矿价格波动、行业供需结构转变等多重因素影响下经历了较大调整，估值处于历史较低水平，大部分企业滚动市盈率均低于20倍，已反映了偏淡的行情和2024年较低的增速预期，但其实行业增长的天花板可能依旧较高。随着产能利用率提升，盈利逐步企稳，市场或对锂电行业的格局、龙头公司中长期的盈利能力认识更加清晰。目前锂电池行业竞争格局较为稳固，2023年国内竞争烈度较大，但已有所企稳。与此同时，“内卷”的国内锂电企业正塑造强劲的国际竞争力，在海外市场取得大幅突破，市场份额不断提升，板块估值性价比显现。
