上周，基金经理梅寓寒为大家分享了
红利资产为何值得投资。
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那么，当红利低波遇见港股，
又会产生什么样的火花呢？
今天，小海请到了深谙A+H投资之道的
基金经理姚炜在线答疑。
话不多说，还是五个问题，开始快问快答！
Question 1
通俗易懂地讲，红利策略基金到底是什么？您的哪些基金有使用红利策略吗？
中海基金姚炜
红利策略基金主要投资的股票标的通常是大比例分红的上市公司。我所在管的中海沪港深多策略混合的港股通投资标的选择上目前就使用的是“港股红利低波”策略。
我们的红利选股模型首先会设定一个样本空间：a.港股通标的；b.剔除长期停牌股票；c.过去一年日均成交金额排名靠前的个股。做好样本之后，我们开始选股，在具体选股过程中，会考虑样本股的盈利能力、连续分红能力、历史股息率水平、涨跌幅波动率、Alpha动量等这些因素，从中挑选出各方面表现优秀、最具性价比的个股进行配置。
Question 2
红利和红利低波的区别是什么？“低波”有什么优势？
中海基金姚炜
就像字面的意思，红利低波是在红利的基础上叠加了低波的风格，“低波”就是低波动性，简单来说就是股价波动比较小的股票。市场上的风险一直存在，且总是从四面八方而来，如果股价波动比较小，也能从一个侧面说明，其在面对各种风险的时候，有比高波动股票更厚的“盾”，这些公司或业务成熟，或盈利稳定，或有较宽的护城河等，因此“低波”标的的抗风险能力往往更强。
Question 3
为什么红利策略基金今年表现亮眼？港股的红利资产会更有吸引力吗？
中海基金姚炜
红利策略基金今年表现亮眼主要是由于红利资产今年的表现亮眼。
首先，从国内经济的发展周期角度，目前中国的工业化和城镇化已经发展到较高水平，经济增速有所放缓，资本支出高增长的局面在逐步改变，资本支出的放缓会带来现金流水平的改善，可分红的现金越来越多。
其次，近期公布的新国九条有助于提高分红意愿。证监会将分红与上市、大股东减持和风险警示等挂钩。上市公司更加重视分红，分红比例有望持续提升，有助于提升红利资产的吸引力。
第三，港股的红利税可能调整。目前港股的红利税在20-28%，A股红利税法定是20%，但符合条件有望减免，未来如果能够降低，港股红利资产更加具有吸引力。
第四，从估值角度，目前港股通的红利资产的股息率处于历史均值附近，且绝对值不低。
Question 4
都说“人多的地方不要去”，红利策略现在拥挤吗？
中海基金姚炜
拥挤度指标是反应筹码结构的指标。我所管的中海沪港深多策略混合（005646）更多关注在港股市场，港股市场和A股市场的投资者结构不太一样，是以机构投资者占主导的市场，基于专业性等，机构投资者的行为相对更为理性和稳定，也可以在一定程度上减少过度拥挤的问题。
从估值来看，从股息率角度，截至2024年6月5日，香港红利指数近12个月的股息率为7.02%，处于近10年的分位数为28.77%（数据来源：Wind）。而且未来分红比例仍有提升预期，因此，我们认为红利资产依然是安全边际较好的资产。
Question 5
红利基金什么时候才能有分红？这个时间要多久？
中海基金姚炜
关于分红的时间和频率，如果您指的是股票的分红时间和频率，这是受公司盈利、公司现金流状况、资本支出计划、公司分红政策、市场环境、股东结构、债务水平等多种因素决定的，并非具有固定的时间。虽然高股息的上市公司通常盈利稳定，拥有良好的现金流管理，有稳定的分红历史，更加重视股东回报等，但是也不能保证分红的时间和频率。而如果您想问的是基金的分红时间和频率，也会受到市场环境、基金投资策略、基金规模等因素的影响，也是无法预测与保证的。
感谢姚总的分享~
亲爱的投资者朋友，
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顺便看看姚炜总在管的红利策略基金吧！
中海沪港深多策略混合
基金代码：005646
基金经理简介：
姚炜先生，华东师范大学世界经济专业硕士。曾任凯基证券（原台证证券）上海代表处分析师、光大证券国际有限公司分析师、交银国际(上海）股权投资管理有限公司分析师、兴业证券股份有限公司高级分析师。2017年10月进入中海基金管理有限公司工作，曾任高级分析师兼基金经理助理，现任基金经理。2018年12月至2021年7月任中海沪港深多策略灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2021年7月至今任中海沪港深价值优选灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2024年4月起任中海沪港深多策略灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
中海沪港深多策略灵活配置混合型证券投资基金近五年基金经理任职情况：林翠萍（2018年3月21日至2019年5月18日）；姚炜（2018年12月11日至2021年7月30日）；陈星（2021年7月30日至2023年11月14日）；陈玮（2019年7月19日至2024年4月27日）；姚炜（2024年4月27日至今）。
