昨日，“减免内地个人投资者通过港股通投资中国香港上市公司的股息红利税”的消息在网上流传。周五，港股高股息板块迎来爆发，电讯、地产建筑、金融、公用事业、能源等板块大幅上涨。恒生指数大涨2.3%，再创今年新高。不过行情出现明显分化，港股科技成长板块表现相对落后，恒生科技指数微涨0.38%。（来源：Wind，2024.5.10）
（来源：Wind，2024.5.10）
对于港股近期的行情，景顺长城国际投资部基金经理周寒颖认为，随着美股等海外市场进入振荡期，港股综合考虑估值、股息、回购、公司盈利等方面吸引力突显，或受益于资金短期再配置的跷跷板效应，成为了高性价比的避风港。
具体来看，中国经济连续三个季度经济同比改善，看好外资对中国资产再配置的重要机遇。一季度国内GDP增长5.3%，主要经济指标环比增速提升，生产供给和消费投资逐步恢复，外资投行纷纷上修对中国经济增长预期。随着国家陆续出台对汽车、家电以及工程机械等行业的以旧换新政策，当下市场的悲观情绪预计会逐渐修复。此外，中国政府实施的5项政策支持香港市场，涵盖经济发展、营商环境优化、金融市场互联互通、科技创新支持和市场开放度提升等方面，有望进一步提振香港市场，增强其吸引力。
港股及A股市场成为海外资金高切低再配置的选择。考虑到美股通胀韧性、美债收率高位震荡以及美国滞涨风险，美股等海外市场进入振荡期。当前港股估值处于历史相对低位，充分反应市场对于房地产及内需经济的悲观预期，且相对其他新兴市场也极具吸引水平。互联网、消费、科技、医药板块部分龙头公司估值处于历史相对低位，显著低于美股龙头。公司盈利逐步恢复，多数公司股东股息加回购提升至3-5%，核心资产性价比较高，海外长线资金加仓迹象明显，港股或受益于资金短期再配置的跷跷板效应，成为了高性价比的避风港。
从一季度的配置来看，周寒颖管理的景顺长城大中华人民币A主要加仓有色，减仓医药，增配家电和美容护理，减仓计算机。风格上，科技成长及股息红利均衡配置。
（来源：基金定期报告，截至2024.3.31，所属行业来源Wind，Wind一级行业。以上个股仅为基金季报中前十大重仓股举例，并不构成投资建议。最新持仓数据可能较定期报告披露时有所调整。）
选股方向上，周寒颖基于性价比策略，以预期年回报率/风险来量化投资性价比，看好低估值、高成长、高分红及回购三个大方向。展望未来，周寒颖认为当前 H 股估值处于历史相对低位，全球制造业投资筑底回升、美国房地产和制造业拉抬经济韧性，中国经济底部抬升，延续高质量发展。未来组合构建围绕供需改善和细分增长领域，坚定全球化战略方向布局，最大化股东长期价值回报和增强抗风险能力的公司作为中长期底仓。
上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。
风险揭示书
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