A股一季报披露正式收官，截至4月30日凌晨，5346家上市公司披露了2024年一季度财务数据。其中Wind一级行业中包括可选消费、信息技术、电信服务、日常消费、医疗保健等营业收入同比增幅均超过万得全A，赛道投资机会有望涌现。一季度中，各赛道基金经理做了哪些调整？未来又看好哪些投资方向？今天我们先来一起来看看消费赛道~
消费：关注韧性个股和理性消费
费馨涵
汇丰晋信消费红利基金 基金经理
拥有6.5年消费行业研究经验，长期覆盖食品饮料、农业、美护、家电、社服等大消费赛道，历任汇丰晋信高级研究员、消费研究组组长。她注重研究跟踪的颗粒度，寻找具备Alpha的子行业。
持仓解读：
基金经理在季报中表示，一季度期间，基于居民在消费的同时追求保值增值的思路，加大了对黄金珠宝行业的重视;同时当前我们基于对农业周期的判断，开始积极关注后周期板块。
截至一季度末，较上期相比，前十大主要加仓了白酒板块五粮液，新进黄金珠宝板块老凤祥，农林牧渔板块巨星农牧，家用电器板块格力电器，主要减仓了农林牧渔板块牧原股份、温氏股份，美护板块珀莱雅。
数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2024.3.31。定期报告中各季度末显示的前十名股票投资明细仅为季度末当天持有的情况，不代表基金在完整季度始终持有或未来继续持有。以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资须谨慎。
市场观点：
2024年第一季度以来，我们观察到以下趋势：总量角度，消费整体延续弱复苏势头，在居民支出规划更明确的情况下、消费淡旺季表现分化明显;客单角度，理性化趋势加强、企业也在为终端消费者提供性价比更高的产品和服务，优秀国产品牌的份额在这一趋势下有希望持续提升。进入第二季度，我们判断以上的趋势会延续，需求大盘的修复速度和企业的价格策略预计都较平稳。
股价角度，2024年一季度不同消费子行业表现分化。在外销收入修复和分红支撑的背景下，家电板块领涨，食品饮料板块表现平稳，商贸零售、纺织服装、轻工等板块则相对表现偏弱。
后续展望来看，我们会继续加强关注理性化消费趋势和具备经营韧性的企业，另外持续关注周期性消费的投资机会。
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韧性个股：能在存量市场中通过核心竞争力的护城河获得更大份额、或者发掘出有成长性的大单品或者渠道的企业值得更多关注。前期我们重点关注美护赛道，当前我们也会加强食品板块的重视程度。
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理性消费：在这一趋势下，优势的国产品牌得到消费者更多人认可。另外比如黄金珠宝等也值得关注。
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另外我们继续关注消费品中的周期性投资机会。需求端仍处于弱复苏态势，供给端有出清逻辑的行业值得重视。
