沉寂多时的港股市场近期迎来上涨，恒生指数不仅收复年初下跌“失地”，更是创下“九连阳”，自今年1月低点以来至今已反弹超20%，恒生科技近两周涨幅超20%。五一期间，港股延续强势表现，两大指数分别上涨4.01%和7.31%。（数据来源wind，截至2024/5/6）
投资情绪逐渐转暖，当前一批优秀的资产处于估值较低水平，可以提供较好的投资选择。4月下旬以来，政策利好不断，资金关注度近一步提升，如何理解此番港股上涨？这样的上涨是否具备持续性呢？可以关注哪些投资机会？
港股为何上涨？
1.流动性驱动。不管是A股还是港股，有了资金的流动才会有股价的上涨。市场流动性一旦宽裕，资产价格自然“水涨船高”。今年2月以来南向资金持续不断地流入港股市场，不到3个月的时间积累了1837亿港币的净买入，年内港股通净买入额也达到了2063亿港币，接近去年全年的三分之二。（数据来源wind，截至2024/4/26）
2.政策利好提振。4月下旬以来，证监会发布5项资本市场对港合作措施，其中涉及进一步拓展沪深港通机制、巩固香港国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。这些措施有利于拓宽港股资金流动通道，改善市场流动性及稳定性，资金关注度近一步提升。
3.基本面改善。今年一季度实际GDP增长5.3%，超出彭博一致预期（4.8%），分结构：万亿特别国债、PSL提振基建投资需求；春节/清明节引领一季度消费对GDP增长贡献率达73.7%，消费恢复趋势向好；全球制造业PMI连续三个月高于荣枯线，各经济体或逐渐进入温和补库周期，带动一季度外需改善、出口增速创6个季度以来新高。（国家统计局数据）
反弹行情能否持续？
1.港股在悲观中连续多年下行，当前估值非常便宜，有较强的估值修复需求。纵向对比，当前恒生指数市盈率仅9.41倍，处于近十年分位点的31.09%；横向来看，恒生指数市盈率在全球主要之数种也处于低位，估值性价比凸显。
数据来源wind，统计截至2024年5月6日，过往数据不预示未来，不作为投资推荐，基金有风险，投资须谨慎。
2.外资看多。近期外资对于中国资产的态度出现了重大转变，多家机构发布了对港股和A股市场的后市分析报告，包括高盛、瑞银、摩根士丹利外资纷纷看好或加仓港股，市场普遍认为，受益于全球经济复苏和内地市场与港股的互联互通不断深化，港股将更具备吸引力。
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展望未来，港股在连续下跌多年后，配置价值凸显。虽然历史上“受伤”资金过多，但是随着经济复苏、全球资本流动性利多港股等积极要素，市场对港股的青睐或将越来越多，建议投资者可以关注高股息类资产，在港股上稳扎稳打。
这是当前市场上较稀缺的追踪中华预期高股息指数的产品，高股息基于长期持有投资理念的价值投资策略，在持有期间有较大可能获得较高的股息收入，对于较成熟的公司来说，分红比例波动范围较窄，当年盈利水平相对稳定，确定性较高。市场不断对该策略进行归纳总结并推演，发现高股息策略兼具进攻和防守的双重作用。
如果投资者既想投资港股，又担心遇见下行市，不妨关注此类资产。
数据来源wind、浙商基金官网，统计截至2024年4月30日，过往数据不预示未来，不作为投资推荐，基金有风险，投资须谨慎。
对比浙商中华预期高股息成立以来业绩，可以看出该基金表现出较强的防御与获取超额收益的能力，在上图不同时间维度地对比中，均取得了颇具竞争力的成绩。该基金主投房地产、金融、能源、工业等偏低估值、较高股息率的顺周期方向。（摘自产品2024年一季度报告）
金融地产以及具备公用事业属性的行业，及一些周期性行业的龙头公司是获取高股息的集中分布地，因为这些公司具备财务表现优异、现金流充沛、盈利能力强劲等特质，有更大概率获取高股息，达到满意的预期收益水平。
展望今年的港股市场，基金经理贾腾在前不久披露的基金一季报中，表达了对后市的看法：
相较于 A 股市场而言，港股市场已接近于自然出清状态，下行风险较小。经济基本面上，外需修复指向明确，海外去库周期逐步结束，消费品出口订单及出货开始修复，资本品出口持续维持较为强势状态，出口总量重拾升势，并带动国内的制造业生产。内需的消费、地产、基建等部门的修复仍待观察。倘若经济企稳，港股向上的赔率也较大。综合而言，港股市场性价比已经突显。
行业上，我们超配的供给具有约束的能源和泛能源行业具有攻守兼备的特性；内房股精选财务相对安全、自身基本面和估值已经触底的 alpha 个股，即便行业持续低迷向下空间也有限，而一旦行业有所修复向上弹性较大；其他行业精选治理结构过硬、基本面稳健的“真红利”资产。
——浙商中华预期高股息2024年一季报
注：浙商中华预期高股息成立于2019年10月30日，贾腾自2020/12/10开始管理，根据产品定期报告数据显示，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年一季度净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为6.03%（9.36%）、 -9.89%（-16.35%）、24.41% （-5.22%）、-8.00%（-20.66%）、-11.18%（-14.20%）、0.57%（-2.78%），产品业绩比较基准为中华交易服务预期高股息指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%。本基金分为A/C份额，是同一个基金共同运作，但收费方式不同，投资者可根据需求选择。
