A股很红火，港股更红火。
今年五一假期前一周（4月22日至4月26日，据Wind数据），恒生指数大涨13.43%，创2011年10月以来最大单周涨幅。
五一假期期间（5月2日至5月3日），在南向资金缺席的情况下，港股依然延续涨势。其中，恒生科技指数大涨7.31%，恒生指数和恒生国企分别上涨4.01%、4.36%。
如果从今年1月22日恒指年内低点算起，截至5月3日，上述港股三大指数均涨超20%，进入“技术性牛市”。
全球重要指数与港股重要指数表现
20240122-20240503
数据来源：Wind
没有只跌不涨的市场。低迷了近三年，港股的反弹在情理之中。
但近期快速且大幅上涨还是在很多人意料之外。
港股为何突然大涨？
持续性如何？
哪些板块或更有机会？
今天就来看看：
01
快速大涨的驱动力是什么？
1、资金流入
港股的成交一直相对清淡，资金的边际变化常常带来快速且大幅的上涨，这也是港股的典型特征之一。
A、国际流动性转向港股
日本股市近期从高点下跌且日元汇率大幅贬值，美股在近期美联储降息不断推后的情况下表现欠佳，这些都使得从去年四季度尤其是今年年初流出中国市场、做多日股和美股的交易，并没有想象中美好。因此，一些主阵地在亚太地区和新兴市场的资金，有仓位再平衡回来的需求，回流到了港股。
另外，外资行上调中国市场和地产板块评级，对海外投资者情绪有进一步提振。
B、南向资金给力
今年1月底以来，南向资金流入港股市场明显提速。
Wind数据显示，截至4月30日，今年前四个月南向资金累计流入规模达2135亿港元，远高于2022年、2023年同期数据，是近期港股市场走强的重要原因。
南向资金月度净买入情况（港币，亿元）
2022年-2024年4月
数据来源：Wind
2、基本面持续向好
实际上不仅是港股市场，近期包括A股市场在内的中国资产均有不错表现，我国经济基本面持续向好是背后的核心驱动因素。
根据国家统计局数据，今年一季度实际GDP同比增长5.3%，增速较2023年和2023年四季度均加快0.1个百分点；4月份制造业PMI指数为50.4%，连续两个月位于扩张区间。
总体来看，当前我国经济正处于温和复苏阶段，往后看，随着经济内生动能的不断修复，后续有望延续回升向好的趋势。
3、利好政策催化
今年开年以来优化跨境互联互通机制、促进两地资本市场协同发展的政策利好不断落地，催化港股行情短期快速上行。
4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，做出坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全，拓展优化资本市场跨境互联互通机制等部署。
4月19日，证监会发布5项资本市场对港合作措施，进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。
此外，包括港股红利税和一线城市地产政策等方面的优化也备受关注。
4、估值“便宜”，性价比高
较于美欧日印股市，港股的估值水平更低，安全边际也更高。
在近期经历过快速上涨后，港股仍然较便宜。截至5月3日，恒生指数与恒生科技指数估值历史分位数分别仅为9.0%和11.1%。对比海外主要股指的估值分位数，港股市场属于估值洼地。
近10年全球主要股指动态市盈率历史分位
数据来源：Bloomberg、国泰君安
偏低的估值反映港股市场或已计入较高的风险溢价，在风险事件出清阶段，港股市场反而有可能迎来修复性上涨。
02
港股大涨后的持续性如何？
换句话说，能不能“上车”？这可能是更多人关心的话题。
1、相比2022年反弹，或有上涨空间
光大证券指出，2022年10月末受到国内政策利好影响，港股指数出现了比较显著的上涨行情，恒生科技相较低点上涨了45%。当前港股市场表现强劲，但若与2022年10月那轮上涨相比，港股或仍有上行空间。
同时若政策利好推出后市场情绪持续转暖，港股的弹性相比于A股往往更大，涨幅可能会更加显著。
2、短期交易上可能存在“透支”
交易层面看，资金驱动的快速上涨往往速度快，但透支可能也较快，需要有持续不断的长线资金流入加持。
中金公司指出，从超买程度和卖空占比等技术和情绪指标看，港股市场经过五一节前持续五天上涨，超买程度已创2023年1月以来新高。恒生指数18000附近也是日线、周线和月线的重要阻力位，因此情绪上有处于透支状态的可能，需要留意后续发展。
在资金轮动上，如果资金以交易型资金为主，且是出于暂时规避日本、美国等海外风险而轮动到港股市场的话，那么外部压力释放后，动能可能也会下降，需要关注后续长线和配置型资金的变化。
长线资金的再配置需要基本面改善配合，后续行情的高度或主要取决于节后实际开工和企业盈利修复情况。
03
哪些行业或更有机会？
港股的本轮上涨中，哪些行业或更有机会？
我们找来券商的最新研报，感兴趣的小伙伴可以看看：
中金公司：高分红与科技成长均衡配置
当前环境下，需关注短期交易上透支和交易型资金可能带来的波动。
在基本面未见显著改善下，市场或在高分红与科技成长间形成明显的跷跷板。近期的表现也是在两者之间轮动，均衡配置或是一个行之有效的策略。
国泰君安：成长风格扩散，高分红有价值
在近期大幅走高后，港股可能会出现一定的分歧和震荡，但随着在经济、政策领域不确定性的降低，港股仍有可为空间。
行业选择：成长风格扩散，互联网、半导体、汽车和医药或占优，高分红仍有价值。
1）近3年回调充分的港股互联网龙头已计入充分的风险溢价，后续随着不确定下降，有望出现估值修复的行情。
2）中国新质生产力的方向值得关注，在科技制造业，可关注如半导体、医药和汽车等。
3）高分红股票的长期投资价值或仍然比较突出，关注通信运营商、能源和公用事业等港股高分红行业。
银河证券：红利-科技轮动策略
港股市场的主线或将仍是红利-科技轮动策略。
从资金层面看，近期南向资金持续净流入港股市场，青睐金融、能源和电讯等高分红行业以及互联网为主的优质资产，也反映了市场偏好风格的逐渐转换。
从政策层面看，资本市场对港合作政策与政治局会议的落实有望推动市场风格由红利价值切换至成长占优，因此当前阶段仍以红利策略为主，可开始布局存在业绩优势的以互联网为代表的科技板块。
从行业来看，重点关注受益于基建投资加速的上游原材料业，AI浪潮以及下半年美联储降息落地等利好影响下的资讯科技业，以及有望实现业绩与估值双击的非必需性消费业和医疗保健业。
民生证券：性价比高，重视互联网白马等
受美国近期经济指标和汇率影响，部分美元外溢到中国资产洼地，站在全球资产配置的角度来看，中国资产具有很高的性价比。
投资方向上，重点关注：
1）港股互联网白马；
2）工具型资产；
3）稳态型标的；
4）教培、高教板块；
5）账面现金充裕的中小市值公司。
对港股感兴趣的小伙伴，也可关注相关基金。
红包到 你如何看待港股投资机会？ 有何投资打算？ 即日起至2024年5月9日17点 文末留言 小通将随机抽取666名粉丝 送出随机红包一份 最高66.66元！ | |||
红包将在活动结束后的三个交易日内，发放到获奖者的微信账户中，请及时领取。红包是随机发放，跟是否进入“精选留言”无关。本活动最终解释权归融通基金管理有限公司所有，有疑问可通过微信服务号“融通基金”或拨打客服热线400-883-8088了解。
主要参考资料
1、中金公司《港股还有多少空间？》20240505、《港股大涨后的前景分析》20240428
2、国泰君安《港股仍有可为空间》20240505
3、光大证券《迎接预期修正带来的持续上行》20240505
4、银河证券《近期港股为何大涨？》20240503
5、民生证券《持续看好港股和中概资产的估值修复》20240506
6、华福证券《如何看待近期港股快速上行》20240501
文中券商观点均节选自券商研究报告，仅作举例说明，不代表本文观点，亦不构成任何投资建议与承诺。
谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。
本材料是作者基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。材料中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本材料在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。
公开募集证券投资基金风险揭示书
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
根据有关法律法规，融通基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。融通基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
五、材料中展示的基金（以下简称“本基金”）由融通基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.rtfund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
