今日各期限收益率整体下行，债市在调整数日后迎来反弹。截至发稿，1年期国债活跃券200005收益率下行4.00BP，报1.7500%；3年期国债活跃券240003收益率下行7.50BP，报1.9700%；5年期国债活跃券240001收益率下行6.00BP，报2.1400%；10年期国债活跃券240004收益率下行5.00BP，报2.3000%。30年期国债期货上涨0.70%，10年期国债期货上涨0.28%。
因前期央行多次就长债风险进行提示，叠加市场对4月中央政治局会议可能出台增量政策普遍担忧，导致前期债市调整幅度较大。
今日央行通过公开市场净投放4380亿，流露呵护之意；同时4月中央政治局会议落地，利空出尽，市场对政策的担忧有所消弭；加之前期债市调整已较为充分，机构对于债券的需求重新涌现，推动债市收益率明显下行。
鑫元基金认为，当前债市处于低利率和高波动并存的时间段，一方面，金融机构“资产荒”现象仍未有效缓解，配置力量较强使得债市收益率持续处于低位；另一方面，金融机构负债端成本下降较为缓慢，配置盘带来的Carry并不能满足机构整体收益要求，因此市场近期交易盘涌现，市场波动也随情绪出现了显著的放大。
在央行释放资金面呵护信号、结合宏观大环境以及资产荒的背景下，鑫元基金认为当前债市短期不存在反转的基础，近期市场走势恰恰体现了其在低利率情况下的高波动性。但未来二季度政府债券供给的放量或对债市带来一定压力，预计后续债市将重回窄幅震荡格局。
基于上述判断，鑫元基金建议对市场短期应抱有一定谨慎心理，组合保持中性久期，适当控制杠杆，采用杠铃策略维持较高灵活度，中长期可关注长债调整带来的配置价值。
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