先来看一下上周主要宽基指数的表现，上证指数上涨0.76%，创业板指上涨3.86%，沪深300上涨1.20%，中证500上涨1.08%，科创50上涨2.97%。上周从中信风格指数来看，成长、消费风格表现较好。按申万一级行业来看，计算机、非银、医美、电子及通信涨幅居前，石化、钢铁、有色、纺服、银行等下跌居前。（数据来源：WIND，指数过往收益不代表表现）
过去这周A股先抑后扬，表现也出现分化，创业板指和科创50指数分别大涨3.34%和2.58%，资源股所代表的防御板块大幅回调，同样处于估值低位的成长、消费板块有所修复。
按照当前基本面来看国内经济数据整体偏弱，3月企业盈利转负，地产延续下行，M1延续回落趋势。5月开始基数效应影响下，宏观数据降幅有望收窄，趋于钝化，关注结构性机会。
从资金面来看，美国经济数据走弱，通胀超预期回升，加息预期继续推迟。A股资金面改善，外资回流。外资净流入258亿，前值净流出67亿。从行业来看，上周外资净买入居前的是有色、食品、医药等；净卖出较多的为传媒、家电等；而上周南下资金买入较多的行业为银行、传媒、非银等。A股两融交易占比位于历史8.83%分位，历史48%分位值，两融交易占比继续回升。
目前市场在短期视角下仍然具备韧性，从估值、股权风险溢价来看，权益资产性价比仍然相对占优，ERP处于较高水平。主要市场指数股权风险溢价ERP：全A（85%）、沪深300（76%）均超过75%。但未来行情的持续性和弹性，则更多取决于后续经济数据的复苏力度是否具备持有性。
从当前披露的一季报数据中可以看到，目前一季报（披露接近70%）显示军工 、轻工、汽车、电子、公用事业、社会服务、交运等出口链、出行板块业绩相对较好。此外A/H股相比全球权益资产处于价值洼地，我们认为伴随海外市场波动性上升，中美宏观增速差收敛，全球资金有望加大对A/H股的配置。从全球维度资金有望形成高低切换，从A股内部来看下半年宏观降幅的收敛也有助于市场从高股息防御向成长和消费切换，关注A股内部的高低切换。
当前我们重点关注有如下几大行业：
1. 成长板块：电子、医药。
2. 消费：出行链、餐饮。
3. 估值低位：保险。
风险提示：文中数据来源：wind，方正富邦权益研究部。
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