杨湜资产郑彬:小市值不等于垃圾股,如今的大白马,也许就是十年前的微盘股
近日,小微盘股波动显著加剧,引发市场关注。对此,杨湜资产表示,不少投资者会觉得小市值等于弱小等于差的、不安全的。叠加监管提高退市指标,就形成了监管有针对性地出清小微盘股的误解。
杨湜资产指出,实际上,2005年1月1日至2024年3月1日,万得微盘股指数年化收益率就达到了33%。大盘好时,微盘大概率不差。当沪深300月收益率为正时,80%的概率微盘月收益也为正,其中70%超额也为正。
杨湜资产认为,微盘股大跌后,修复的方式主要以超额的大幅上涨实现,修复后的大多数年份都继续维持上涨;历史的退市数据,有力地证实了退市规则并不是保大弃小;小市值股票上市后成长性更足;如今的大白马,也许就是十年前的微盘股。
微盘股大跌后,修复的方式主要以超额的大幅上涨实现
杨湜资产梳理了微盘股历史前十大回撤数据如下图,数据显示,微盘股大跌后,修复的方式主要以超额的大幅上涨实现,修复后的大多数年份都继续维持上涨。
例如,微盘股历史最大回撤为66%,回撤从2008年3月7日开始,整个下跌过程中微盘股的下跌幅度并没有比沪深300更大,几乎两者维持同等的下跌速度。经历了8个月的下跌了66%之后于2008年11月3日见底,随后开始了反弹,又用了7个多月的时间修复了下跌爬出坑。反弹期间表现出对沪深300明显的超额,2008年11月3日到2009年6月25日期间微盘涨幅187.78%沪深300涨幅87.41%,微盘有100%的超额。如下图。
例如,微盘股回撤修复最快的发生在2015.06.15—2015.11.19。回撤发生前,2015年1月5日到2015年6 月15日,沪深300上涨47.75%,万得微盘半 年不到疯涨176.53%。回撤下跌期一个多月 的时间微盘跌48.17%,同期沪深300跌31.34%。 下跌一个月后微盘股迎来剧烈的反弹,2015年7月8日到8月17日微盘股上涨59.11%,8月17日到9月15日,伴随着指数的整体下跌 微盘在大的回撤周期中又来了一波小回撤,跌32.79%,同期沪深300跌22.62%。9月15日- 11月19日,微盘股开始强劲反弹完成 了回撤修复,这期间万得微盘涨60.42%,同期 沪深300只涨了15.05%,超额45.37%。如下图。
此外,杨湜资产还梳理了三种情形:
(1)修复后超额收益最强2011.03.28—2013.08.09(最大回撤35% 886天修复)
(2)修复时间最长2017.03.22—2020.07.03(最大回撤46% 1200天修复)
(3)超额回撤最猛2024.01.03—?(最大回撤47%,修复中……)
历史的退市数据,有力地证实了退市规则并不是保大弃小
杨湜资产指出,截至目前,不含因并购重组而退市的个股,A股共有188只强制退市股。整体来看,巅峰期也就是最高价日的市值,在50亿以下的有72只,占比39%,百亿以下的占比则达到了61.5%。与此同时,巅峰期在百亿以上的也有不少,达到72只,占比38.5%。其中7只,更是超500亿元,占比4%。可见,退市与市值大小并无决定性关系。
小市值股票上市后成长性更足
杨湜资产认为,从历史数据看,中小微盘股,整体有着不错的回报。以上市满5年的公司为样本,统计不同规模的公司在上市之后的表现,数据显示,规模在50亿元以下的公司,上市1年、3年、5年的涨幅分别达180%、267%和349%,而如果把时间拉长到上市至今,这些公司的平均涨幅则达到了1170%,11倍股。与此对应的,上市首日市值在1000-1万亿、1万亿以上的公司,股价表现则相对稳一些。
如今的大白马,也许就是十年前的微盘股
杨湜资产指出,按最新收盘价计算,这50只10倍股,有30只在10年前的市值在50亿元以下,占比60%,超过半壁江山。百亿以下的贡献占比则达到了84%。也就是说,近10年的10倍股中,曾经的中小市值是绝对的主力。